出口暢旺，讓今年經濟成長率大幅上修。不少人質疑，這個亮麗數字的背後最大的功臣，是長期壓低雙率的中央銀行。

就當外界指向央行以弱勢新台幣保護出口的同時，央行連續三個交易日，都在尾盤刻意阻貶，讓新台幣「逆轉」收紅，時機與動機都耐人尋味。

央行日前公布第三季國際收支，代表貿易所得的經常帳，順差金額創下歷年新高；但外資熱錢流出的金額也同步創下新高，且外資匯出金額遠高於我國出口所得。

央行當然不可能沒注意到國際收支的變化，倘若央行放手讓新台幣升值，或許能稍微平抑進口物價，卻相對削弱出口競爭優勢，又未必可吸引已流出的資金回流，最終可能讓國際收支出現更高額的逆差。

為了怕兩頭皆空，央行因此持續奉行「弱勢匯價救經濟」的指導原則。但過度疲軟的新台幣匯價，將使台股對外資的吸引力更薄弱，如果央行不在尾盤干預，恐怕外資這波出走風潮會更加劇烈。

央行的雙率政策應以穩定物價為優先考量。但是目前的央行，常處在物價、經濟成長和股市之間，搞得自己左右為難，政策也常顧此失彼。說到底，股市的主管機關並非央行，央行還是先管好自己的事，想辦法平抑國內日漸高漲的物價，才是正途。

【2007/11/24 經濟日報】