討論過「公務人員退休撫卹基金」基本財務狀況後，接著繼續探討「退撫基金」的第三次精算結果，以進一步呈現退撫基金財務困境與未來退撫制度可能變革的關連性。

所謂退休金精算，即是應用數理統計模型對退休基金長期財務風險進行估算。《公務人員退休撫卹基金管理條例施行細則》第17條明訂：「本基金財務管理以收支平衡為原則，基金管理會為評估基金財務負擔能力，應實施定期精算、精算頻率採三年一次為原則。每次精算五十年。」「退撫基金」自民國84年7月1日成立以來，期間總共委託民間精算顧問公司經過三次精算，分別以88年6月30日、91年12月31日、94年12月31日作為精算評價日，茲將第三次精算結果關於教育人員部分之重要數據整理如下：

一、基金最適精算假設：

（一）領取給付人員：截至94年12月31日，尚在領取給付之教育人員共計58533人，年度平均給付金額計133063元。

（二）在職人員：參加退撫基金全體教育人員計201004人，平均年齡39.1歲，平均年資為13.3年，平均俸點416，平均俸額（本俸）34042元。

（三）折現率及資產預期報酬率：採用4%作為折現率及資產預期報酬率之基礎假設。

（四）基金新進成員假設：第一年至第十年，總人數每年以0.5%遞減；第11年起，總人數維持不變。

（五）遺族年撫卹金之給與年限：假設為平均給與年限11年。

（六）退休給付選擇方式：本次精算採用92-94年度之近三年平均經驗值87%，作為月退選擇比例假設。

二、釐定基金最適提撥率

（一）攤提過去未提存負債之基礎下

1.最適基金提撥率：針對目前參加人員組成之原團體及未來新進人員組成之新進團體，原團體之未提撥精算負債攤銷數為16.8%，未來服務成本為24.8%，合計之最適提撥率為41.7%；新進團體之最適提撥率則為22.9%，兩者合併組成團體之最適提撥率為33.1%。

2.應達成之相對投資報酬率水準：攤提過去未提存負債並維持現行提撥率12%之下，以確保基金財務健全為目標，基金應達成之相對投資報酬率至少為9.9%。

（二）不攤提過去未提存負債之基礎下

1.最適基金提撥率：原團體之最適提撥率為24.8%；新進團體之最適提撥率則為22.9%，兩者合併組成團體之最適提撥率為23.9%。

2. 應達成之相對投資報酬率水準：不攤提過去未提存負債及維持現行提撥率12%之下，以確保基金財務健全為目標，基金應達成之相對投資報酬率至少為7.1%。

（三）敏感度分析

1.月退選擇比例：當月退選擇比例上升為100%時，基金提撥率上升2.9%，成為36%。當月退選擇比例下降為0%時，基金提撥率下降19.6%，成為13.5%。亦即，月退休金之成本約為一次退休金成本之2.7倍。

2.死亡率：當死亡率假設為壽險業年金生命表之100%時，基金最適提撥率為31.1％，較最適假設下之提撥率下降約2%。當死亡率假設為壽險業年金生命表之60%時，基金最適提撥率為34.3％，較最適假設下之提撥率上升約1.2%。

3.通膨相關俸額增加率：當通膨相關俸額增加率下降為0.4%時，基金最適提撥率為31.9％，較最適假設下之提撥率下降約1.2%。當通膨相關俸額增加率上升為0.8%時，基金最適提撥率為34.4％，較最適假設下之提撥率下降約1.3%。

三、潛藏負債

（一）潛藏負債之精算結果

領取給付人員部分，精算基準日之潛藏負債合計1375億，以領取給付人員58533人計算，每人平均潛藏負債為2349862元。

在職人員，精算基準日之潛藏負債合計3523億，以在職人員201004人計算，每人平均潛藏負債為1752825元，合計二類參加人員，精算基準日之潛藏負債共計4899億。

（二）潛藏負債之敏感度分析

分別變動「折現率」、「月退選擇比例」、「死亡率」等精算假設，分析其對潛藏負債的影響：

1.折現率：當折現率增加1%時，潛藏負債下降約13-16%。當折現率減少1%時，潛藏負債上升約21-23%。

2.當月退選擇比例上升為100%時，潛藏負債上升7%。當月退選擇比例下降為0%時，潛藏負債下降44%。

3.當死亡率假設為壽險業年金生命表之100%時，潛藏負債下降5.8%。當死亡率假設為壽險業年金生命表之60%時，潛藏負債上升3.5%。

四、最適精算假設下精算結果

（一）退撫基金之收支分析

若提撥率自民國96年後維持12%不變，民國105年將首次出現當年度收支不足現象。就精算結果而言，民國99年，退撫基金之淨現金流入149億元，至民國104年，退撫基金之淨現金流入下降為101億，至民國145年，退撫基金之淨現金流入為-974億。

假設提撥率自民國96年後調高至15%不變，民國110年將首次出現當年度收支不足現象。就精算結果而言，民國99年，退撫基金之淨現金流入207億元，至民國104年，退撫基金之淨現金流入下降為175億，至民國144年，退撫基金之淨現金流入為-914億。

（二）退撫基金之累積餘額分析

提撥率自民國96年後維持12%不變，基金資產累積餘額出現虧損年度為民國117年。就精算結果而言，於民國99年底，基金資產累積餘額為1805億；至民國104年底，基金資產累積餘額為2311億元，至民國144年底；基金資產累積餘額為-21928億元

假設提撥率自民國96年後調高至15%之下，基金資產累積餘額出現虧損年度為民國121年。就精算結果而言，於民國99年底，基金資產累積餘額為2020億；至民國104年底，基金資產累積餘額為2858億元，至民國144年底；基金資產累積餘額為-18508億元，較提撥率12%下增加3420億元。

五、二次精算結果比較

（一）最適提撥率

前次精算（91年12月31日為評價日）教育人員之最適提撥率為28.6%，本次精算則為33.1%，較前次精算上升了4.5%。

（二）潛藏負債

前次精算教育人員之潛藏負債為2828億，本次精算則為4899億，較前次精算增加了2071億（上升了4.5%）。

必須承認，前揭退撫基金第三次精算結果，正如之前討論過的基金財務狀況一樣，均有極為沈重的財務壓力，針對這樣的財務壓力，退撫制度未來可能面臨什麼改變？教師又該如何因應？值得吾人持續關注。（20081210台灣立報教育論壇）