聽到很多人在討論理財，什麼保險、基金、外匯啊？但總覺得討論內容常常欠缺基本的金融常識，如果連基本金融概念都不懂，貿然就把血汗錢拿去投資理財，風險也太大了。台灣的理財教育很缺乏，報章雜誌上的專有名詞好像也是有看沒有懂，例如時常在新聞聽到殖利率、債券價格、M1及M2，卻又不知道什麼意思。我覺得要搞懂金融概念，得從這些金融現象的原點--貨幣開始出發。

首先，我們不用管貨幣是怎麼演進的，反正只要知道它是交易媒介就好了，我們總不能扛個一袋米去菜市場換雞腿吃吧？但是你知道現在全世界最普遍使用的貨幣是什麼嗎？沒錯！就是美元。想要搞懂這些金融現象，咱們得先看看這個始做俑者的美元是怎麼誕生的？連新台幣都躲不過它的海浪，正確來說，全世界沒有一個國家的貨幣躲得過美元的浪潮。

美元是怎麼誕生的？

簡單來說，美元是從美國國債裡誕生的，那什麼是國債？後面再來聊。 當美國國會批准政府發行國債後，財政部就會開始兜售國債，它會透過兩條路徑，第一條路徑是在公開市場賣給包括外國央行、非金融機構或是個人；第二條路徑是將沒賣出去的國債抵押給美聯儲，而這個美聯儲性質上就是美國的中央銀行，只不過這家銀行比較奇怪，它其實是家私人銀行。 當美聯儲拿到國債後，它就根據這個國債發行美元，把美元交給美國政府去進行各種國家建設，美元就是這樣被「生」出來的。對於美聯儲這家「公司」來說，這張國債就是它的資產，有資產相對就有負債，這個發行出來的美元就是它的負債，記在美聯儲的帳上就是政府儲蓄。

這批美聯儲根據國債生出來的美元，只是最源頭的第一波貨幣浪潮，這第一波美元被政府用各種管道投入到美國的經濟體，例如政府官員的薪水或是承攬公共工程的企業，這些個人或企業在消費完買完東西後，把剩下的錢存入商業銀行，銀行收到這筆錢後，只須要保留個10%做為準備金就可以了，其它90%的存款，銀行可以貸放出去，給有資金需要的個人或企業，而這筆錢，就是第二波貨幣浪潮。 寫到這裡，大家應該都可以繼續推論下去了，第二波的貨幣回到經濟體後，同樣會再創造出第三、四、五…N波浪潮，而這些浪潮的現金，加上銀行可以馬上動用的活期存款，就是新聞裡常見的M1，也就是所謂的狹義貨幣供應。如果再加上定期存款和進出口貿易需求的外幣存款，就是所謂的廣義貨幣供應M2了。

其實，美聯儲為什麼是一家私人銀行？這個故事非常精采，我們都知道，所謂中央銀行一般的概念是，屬於國家的國營銀行才對，不過這個故事太冗長，以後有機會再提，我們先來聊聊債券吧！

什麼是國債？

顧名思義就是政府發行的債券。有時候我們會看到新聞說，美國國會不批准政府發債，於是美國政府將面臨停擺，這都是因為美元這種奇怪的誕生方式產生的，換個角度思考，萬一哪一天美國政府把國債都還清了，那世界上還有美元嗎？ 答案是美元恐怕會因此消失。原因很簡單，既然是國債生出美元，那國債都沒了，哪裡還會有美元呢？可我們還是有疑問，那追本溯源，第一批最開始源頭的國債，這些債券購買者不是拿美元買的嗎？那這些美元又是從哪裡來的呢？這些美元是在金本位時代產生的，也就是在政府必須持有一定數量的黃金，才可以發行的美元，這種金本位美元早在1971年就被取消，現在的美元已經是債務本位的貨幣了。

事實上，美元是不會因此消失的，因為美國的國債規模可是越來越龐大，怪獸般龐大的債務美元早就把金本位美元稀釋的所剩無幾，大家想想，我們現在還能用40年前的物價買到同樣的東西嗎？而且，這隻龐大的債務怪獸還在不停長大，如果美元將來有一天真的消失的話，前提就是這隻怪物先會轟然倒下，美元的百年霸權恐怕就.....。扯遠了，我們先來來看看這個國債到底是什麼怪物吧！

當我們拿出錢給政府，政府就給我們一張紙，這張紙上面有金額，也就是我們買這張債券的錢(專有名詞叫做本金)，另外還有到期日，告訴我們多久以後，我們可以拿著這張紙去向政府要回當初的本金，最後是票面利率，告訴我們買了這張債券後，每年可以領到多少利息。 到這邊大家或許會覺得奇怪，財經新聞裡不是常常看到什麼債券價格，什麼殖利率的嗎？照剛剛的解釋，不就是本金、票面利率和到期日，這3個要素組成債券而已嗎？

這就牽扯到一個叫做次級市場的概念，所謂次級市場並不是比較不重要的市場，或是低人家一等的市場，簡單來說，當我向政府買到這張國債後，有一天我突然缺錢時，我就可以在債券的交易市場上賣掉這張債券，這個市場就叫做次級市場，而當初我向政府買到這張債券的市場就叫做初級市場。

那債券的價格和債券的收益率又是什麼關係呢？舉個例子吧，假設一張債券本金是100元，票面利率是5%。當你拿到這張債券後，如果有一天市場的利率開始走低，像現在這樣低於5%，那你這張債券可能就很搶手，大家都想要買你手上這張債券，它從100元漲到了102元，於是你就很高興把它賣給了A君，這個時候國家付A君的利息還是只有5元，但他實際上是花了102元才買到，他買到的雖然是5%的票面利率，但實際報酬率是下降的，5除以102的年化報酬率只有4.9%的收益。所以當大家都去搶國債，債券價格抬升了，但收益率會下降，而這個收益率就是新聞常看到的債券殖利率。

反之，如果現在利率越走越高，眼看著就要升破5%了，大家很可能都不想持有國債了，反正市場上利息高的獲利投資工具很多，當大家都想要拋售債券的話，國債價格就會下跌，你可能得用90元才能賣得掉手上的債券，而買到你債券的B君，還是能從政府那裡每年獲得5元利息的報酬，這樣的回報率5除以90後，B君的報酬是5.56%的殖利率。所以當國債價格下跌時，殖利率就會上漲。

前面提到債務美元這個現在還在長大的怪獸，大家就可以得到一個推論，既然債務越來越高，表示債券賣掉的也越來越多，也就是說債券價格長期來看是搶手的，換句話說殖利率從長期來看就應該是下跌的。我們可以從美國10年期國債殖利率30年來的變化得到印證，1987年的殖利率高達10%，但是現在的殖利率只剩下2%多。

通貨膨脹如何產生？

這麼龐大的債務怪獸，也代表著這麼龐大的美元被創造出來，這些貨幣浪潮如果是用在經濟體的正常生產活動，例如資金需求者借到錢後投入商品製造和販售，那對整個經濟的循環還算是健康的，因為經濟體需要這些錢的流通來維持運作，就好比血液對人體而言是必須的，可是當錢越來越多貨幣氾濫時，經濟活動早就不需要這麼多貨幣時，市場上的大量貨幣只好去追逐股票、房地產或是商品，也就是熱錢逐利的本性，這就是為什麼房地產價格會上揚，為什麼股票價格屢創新高，為什麼物價長期來看是上漲的根本原因了。

其實這種通膨還有一個很重要的因素，就是「抵押未來必然導致貨幣購買力貶值」的概念，這就牽扯到利率的魔法了。 房屋貸款大家都知道它的運作原理，簡單來說，就是用我們未來20年的薪水收入，抵押給銀行來獲得這個房子 。跟債券邏輯類似，靠著標售國債得來的錢終究是要還人家的，拿什麼還？我們都知道，政府不是營利事業，它的職責基本上不是用來賺錢的(台灣央行比較奇怪，它好像是營利事業)，所以政府的現金收入來源原則上就是稅收，因此與其說美國國債生出美元，倒不如說是用美國人民未來的收入創造出美元。不管是抵押未來的薪水，或是抵押未來的稅收，這種未來的時間本質，加上利率的概念後就會產生滾雪球的效應。

簡單來說，當貨幣氾濫到經濟有機體根本就不需要時，那就是癡肥臃腫了，現在很多國家都有這種現象，中國大陸尤其嚴重，偏偏現在利率要開始走高，借錢的成本墊高後，貨幣的流動就會開始吃緊，大陸已經陸續爆發大企業的財務危機，光是海航債務規模就高達930億美元，所謂屋漏偏逢連夜雨，中美貿易戰現在又急遽惡化，大陸人行已經開始動用MLF和逆回購撒錢。回到文章開頭的理財基礎，只能說，金融亂世還是保守謹慎吧！