七、獎勵員工制度
2026/08/12 09:22
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公司法§235-1（員工酬勞）、§167-1（員工庫藏股）、§267（員工新股認購權）
流奶與蜜公司案例情境
案例設定
受規範公司：流奶與蜜股份有限公司
法務研究員：小以利｜資深法務顧問：大以利｜律師：以利沙律師
董事長：流董｜總經理：莊總｜關係企業：流奶與蜜二號公司（流董家族另開）
一、概念比喻
流奶與蜜想留住優秀員工、讓員工也一起分享公司成長的果實，法律提供三種工具：發獎金給員工（員工酬勞）、把自家股票留一部分轉賣給員工（員工庫藏股）、增資發新股時保留一部分優先賣給員工（員工新股認購權）。這三種工具性質不同，但都是把員工利益跟公司經營綁在一起的設計。
二、法條定義拆解與情境解析
（一）員工酬勞（公司法§235-1）
公司法第235條之1第1、3項Ⅰ 公司應於章程訂明以當年度獲利狀況之定額或比率，分派員工酬勞。但公司尚有累積虧損時，應予彌補。
Ⅲ 前二項員工酬勞以股票或現金為之，應由董事會特別決議（董事三分之二以上出席，出席董事過半數同意）行之，並報告股東會。
Ⅲ 前二項員工酬勞以股票或現金為之，應由董事會特別決議（董事三分之二以上出席，出席董事過半數同意）行之，並報告股東會。
情境舉例流奶與蜜的章程明訂「公司年度如有獲利，應提撥3%為員工酬勞」，這個比例一旦寫進章程，就不是流董說了算，每年都要照章程執行。如果流奶與蜜當年度還有累積虧損沒彌補，計算員工酬勞前要先預留彌補虧損的數額。這筆員工酬勞要用股票還是現金發放，由董事會特別決議決定，決議後報告股東會就好，不需要股東會另外表決通過。
（二）員工庫藏股（公司法§167-1）
公司法第167條之1第1、2、3項Ⅰ 公司除法律另有規定者外，得經董事會特別決議，於不超過該公司已發行股份總數百分之五之範圍內，收買其股份；收買股份之總金額，不得逾保留盈餘加已實現之資本公積之金額。
Ⅱ 前項公司收買之股份，應於三年內轉讓於員工，屆期未轉讓者，視為公司未發行股份，並為變更登記。
Ⅲ 公司依第一項規定收買之股份，不得享有股東權利。
Ⅱ 前項公司收買之股份，應於三年內轉讓於員工，屆期未轉讓者，視為公司未發行股份，並為變更登記。
Ⅲ 公司依第一項規定收買之股份，不得享有股東權利。
情境舉例流奶與蜜想拿出一部分自家股份獎勵資深員工，可以經董事會特別決議，在已發行股份總數5%的範圍內買回自己的股份，買回金額不能超過保留盈餘加已實現資本公積的額度。買回來的這批股份要在3年內轉讓給員工，如果3年到了還沒轉讓完，剩下的部分視為流奶與蜜沒發行過，要辦理變更登記（等於自動減資）。這批公司自己買回、還沒轉出去的股份，不能拿來投票或領股息。
（三）員工新股認購權（公司法§267）
公司法第267條第1、3、4項Ⅰ 公司發行新股時，除經目的事業中央主管機關專案核定者外，應保留發行新股總數百分之十至十五之股份由公司員工承購。
Ⅲ 除依前二項保留者外，應公告及通知原有股東，按照原有股份比例儘先分認，並聲明逾期不認購者，喪失其權利。
Ⅳ 前三項新股認購權利，除保留由員工承購者外，得與原有股份分離而獨立轉讓。
Ⅲ 除依前二項保留者外，應公告及通知原有股東，按照原有股份比例儘先分認，並聲明逾期不認購者，喪失其權利。
Ⅳ 前三項新股認購權利，除保留由員工承購者外，得與原有股份分離而獨立轉讓。
情境舉例流奶與蜜要現金增資發行新股時，必須先保留這次發行新股總數的10%到15%給員工優先承購，這是強制規定，流奶與蜜不能把這次發行的股份100%全部保留給員工認購，最多只能到15%。剩下的至少85%，要公告通知原有股東，按照原本持股比例優先分認，原有股東沒認購的部分，才能公開發行或洽特定人認購。員工透過這個管道取得的股份，公司可以限制最長不超過2年內不得轉讓；一般股東的新股認購權利本身則可以跟原本的股份分開，單獨轉讓給別人。
三、關鍵辨析警示框
⚠ 常見混淆點① 員工酬勞的性質是費用，不是股東紅利，計算順序在繳稅、彌補虧損、提列法定盈餘公積之前，這是104年修法後的重大變革，跟舊制「先分股東紅利才分員工紅利」的順序完全不同。
② 員工庫藏股保留給員工的持股，公司不能把發行新股總數100%都給員工認購，法定上限是15%，剩下的必須讓原有股東按比例優先分認，這是保障原股東固有權利的設計。
③ 員工庫藏股買回的股份「不得享有股東權利」，跟一般股東持股完全不同，這批股份在轉讓給員工之前是「凍結」狀態，不能拿來投票、領股息。
四、板書式申論
牛刀小試：公司法第267條逐條申論題目：公司發行新股時，員工新股認購權與原有股東新股認購權之關係為何？公司得否將發行新股總數全部保留予員工認購？
- 公司發行新股時，除經目的事業中央主管機關專案核定者外，應保留發行新股總數百分之十至十五之股份由公司員工承購。
- 除依前項保留者外，應公告及通知原有股東，按照原有股份比例儘先分認，此為原有股東之固有權利，不得以章程或股東會決議剝奪。
結論：公司發行新股不得將發行新股總數全部保留予員工認購，員工新股認購權之保留比例上限為15%，其餘部分應依原有股份比例保留予原有股東優先認購，此為股東固有權利之保障。
