股災來了 股債配置還有用嗎？用ETF回測防禦力 林帝佑作家
2025年4月，全球股市因為關稅戰的鐘聲響起而掀起驚天駭浪，台灣加權指數也在短短3個交易日，從大約2萬1,000點下殺近2成來到1萬7,000點左右。
遇到股災，投資人一定想問：「資產配置有用嗎？」因為在這次的震盪中，大家的體感多半都是「股債雙殺」，不過投資不能憑感覺，我們利用過去歷史的實際數據來回測，看看股債配置，到底還有沒有提升防禦力的效果。
佑佑挑選了3段股災時期的數據進行回測，包含2020年疫情爆發導致的股災、2022年美國通膨、庫存調整、升息議題等導致的熊市、以及最新2025年關稅戰引起的股災。 每一段期間，皆從「股災前一天」開始觀察，並以當次回檔期間的「收盤最低點往後推10個交易日」作為回測區間的終點，模擬市場初步回穩、稍作喘息後的資產表現。
回測的標的，以目前最多人持有的市值型ETF、債券型ETF─元大台灣50（0050）、元大美債20年（00679B）分別作為股、債資產配置的組合工具。模擬全數持有股票、以及股債各半的狀況，同時考慮配息，故皆以還原股價進行試算。
股5債5波動較小，資產組合相對平穩 以2020年來說，全數持有股票，最大回檔幅度為-27.6%，若為股5債5的情況，則回檔最多為-10.7%。那段期間，債券發揮了與股票負相關的避險作用，假設起始為股票50萬元、債券50萬元，這中間會看到股票下跌，但債券部位一度膨脹到64萬元左右的規模，抵銷了股票部位的回檔，降低整體資產波動，且在股災結束後，讓整體資產還能維持正報酬。
而2022年、2025年的股災，資產最大回檔的幅度、最終恢復幅度仍舊是股5債5比全部持股更具有防禦力，雖然因為這2次都發生了股債雙殺的狀況，讓數據差異變得比較小，但回檔幅度仍舊有著幾個百分點的落差，這在波動來臨時，可以替投資人帶來相對平穩的資產規模。
雖然歷史資料顯示，長期而言，股票的報酬往往優於債券，但從「波動控制」與「保住資產規模」的角度出發，適度的在資產中配置債券並不是壞事。
更進一步來說，資產配置並不表示什麼都不能動。當市場出現劇烈回檔時，若手中握有相對抗跌的資產，就有機會在恐慌時調整部位，譬如賣出上漲或是跌的比較少的債券，逢低加碼打折中的股票。我們要理解「資產配置不等於被動」，而是讓投資人有更多做出調整的機會。
當然，股債的負相關關係，在未來某天可能會改變，但至少從目前這3次重大回檔經驗來看，股債配置仍具備防禦力，特別是在控制回檔、穩定資產波動的功能上，仍可發揮一定效果。
https://tw.stock.yahoo.com/news/股災來了-股債配置還有用嗎？用etf回測防禦力-071830404.html
Dana Winner - Sound Of Silence
Hello darkness, my old friend
Ive come to talk with you again
Because a vision softly creeping
Left its seeds while I was sleeping
And the vision that was planted in my brain
Still remains
Within the sound of silence
In restless dreams, I walked alone
Narrow streets of cobblestone
Neath the halo of a street lamp
I turned my collar to the cold and damp
When my eyes were stabbed by the flash of a neon light
That split the night
And touched the sound of silence
And in the naked light, I saw
Ten thousand people, maybe more
People talking without speaking
People hearing without listening
People writing songs that voices never shared
And no one dared
Disturb the sound of silence
"Fools" said I, "You do not know
Silence like a cancer grows
Hear my words that I might teach you
Take my arms that I might reach you"
But my words, like silent raindrops fell
And echoed in the wells of silence
And the people bowed and prayed
To the neon god they made
And the sign flashed out its warning
In the words that it was forming
Then the sign said,
"The words on the prophets are written on the subway walls
In tenement halls"
And whispered in the sound of silence
