制度,不是生出來就算
2007/07/19 12:59
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央行一手力促建立公債主要交易商的制度,就是考量到公債次級市場規模持續擴大,必須有人擔任造市者,活絡並健全市場交易;只是說也奇怪,拿到這面「主要交易商」金牌的人,不只得為了履行義務,擔負沈重的交易風險,但想想有何好處,卻還說不上來。
「會吵的孩子有糖吃」,拒絕報價絕對是借題發揮,也是交易商能力抗制度的唯一方法,因為交易商算準央行,不會草率廢掉主要交易商的制度;但不可否認的,有太多的不滿,是來自央行厚此薄彼的態度。
原以為拿到「金牌」,就會得到主管機關的青睞,但並非如此。央行多次邀集金融機構開會,會中提及利率的看法,卻獨漏主要交易商,當與會人員挾央行指示放話,不論是真是假,卻已讓這些積極造市的交易商重傷,好幾次下來,誰不心寒?
而市場資金緊俏,這些主要交易商「缺錢」時,央行還是不聞不問,把錢放給資金本來就多的大行庫,眼睜睜看著他們賺過路錢,也未協助過這些主要交易商,也難怪這些主要交易商會有「太平盛世盡義務、悽慘落魄沒人顧」的感慨。
主要交易商在台債市場中,佔有相當龐大的交易量,他們趕衝敢做的個性,確實活絡了債券市場。只是當初力促制度成形的央行,可得費心想想這制度,絕非「生」下來就好,還得評估這「養」的部分,否則乾脆把金牌收回,免得老是聽到這些主要交易商無病呻吟,何苦來哉?


