AI投資回報與財務隱憂拖累半導體股崩跌科技股重挫美股四大指數十月僅道瓊上漲
潤泰存股家族:假期愉快!
10/6收盤Nasdaq與S&P500才雙雙改寫收盤新高紀錄、費半也站上所有均線，但從Open AI向投資人揭露截至2026年9月底的年化營收約為500億美元，低於先前市場傳聞的700 億美元，引發華爾街對AI龐大基建支出與回報率的疑慮，近一個月此項疑慮只有加重沒有減緩，好不容易10/26 Anthropic IPO，點燃市場對人工智慧與晶片產業的熱情，帶動美股四大指數與費半強勢反彈，但Google財報營收略低獲利遠低於預期而自由現金流更加惡化股價崩跌12.64%市值排名降至第四，週五intel股價崩跌28.58%、亞馬遜營收獲利低於預期加上現金流轉負，AI投資企業財務隱憂再度讓半導體股成重災區費半崩跌7.2%、Nasdaq重挫2.86%、S&P500大跌1.82%、道瓊跌最輕也下挫1.09%，美股四大指數全數僅剩年線支撐，美股四大指數僅道瓊十月上漲。波斯灣與俄羅斯相關衝突讓原油維持高檔不墜，布蘭特收113.1元本週漲1.25%十月大漲15.37%，西德州收102.95元本週跌0.38%十月大漲13.79%，高價原油讓通膨持續升溫。美元指數收101.88本週漲0.07%今年漲3.62%，台幣收32.478元十月貶1.97%今年貶3.31%，競爭對手國韓元收1332.63今年升7.5%。費半大跌科技股下挫資金持續躲入債市避險：美債殖利率續跌：2年期收4.581%連五週下跌本週續跌2.16%，5年期收4.722%連四週下跌本週續跌1.77%，10年期收4.929%連四週下跌本週續跌1.18%，20年期收5.337%連四週下跌本週續跌0.47%，30年期收5.309%連四週下跌本週續跌0.11%。上週初領失業金人數降至19.4萬、持續請領人數也降至170.1萬，通膨居高不下、低裁員讓聯準會年底更有底氣升息抗通膨。
日股本週反彈0.95%收63290.11但仍只剩年線支撐，今年漲25.73%。韓股2025年狂漲75.63%收4214.17，2026年繼續狂漲，6/22改寫新高收9114.55今年狂飆116.28%，之後連續七週下挫，7/30最低收盤來到5593.56，本週反彈3.25%收5730.74僅收復十日線，今年上漲35.99%。
全球總市值前三大：
蘋果7/27趁輝達重挫4.99%拿下王座，但7/31蘋果重挫7.35%又讓出王座，10/22創收盤新高收348.22元。這一波AI下跌輝達昨日大跌4.22%再度讓出王座，蘋果下跌1.23%收344.63元本週跌0.88%只跌破五日與十日線，今年漲26.78%市值5.03兆居冠。
輝達最近三年狂漲(不過漲幅已經明顯縮小)：2023年漲238.94%、2024年漲171.18%、2025年漲38.87%但已漲輸費半的42.23%，讓輝達去年拿下全球市值龍頭寶座，去年10/29寫下207.04元收盤新高紀錄創下5.03兆紀錄，去年底收186.49元。10/6改寫收盤新高紀錄收239.24元總市值創5.77兆，持續受AI回報疑慮費半重挫拖累股價連跌四週本週續跌3%收204.64元，只剩年線支撐今年漲9.73%，總市值降至4.93兆居第二落後蘋果2.03%。
微軟10/28總市值還略低於Google，但Google財報差股價崩跌12.64%讓出第三，微軟連三週下跌本週跌0.49%收521.91元，跌破五日十日與月線今年漲幅7.92%，市值3.88兆居第三落後蘋果29.64%。
美股四大指數:
道瓊8/5改寫收盤新高紀錄收54349.12，之後一路震盪走跌到9/30收盤低點50906.05僅剩年線支撐，之後震盪走漲連續三週反彈，週五下跌1.09%才讓本週轉跌0.85%收51770.31，雖然也只剩年線支撐，但十月上漲1.69%今年漲7.71%。
標普10/6再度改寫收盤新高紀錄收7818.93，連三週下跌本週續跌0.57%收7580.07創9/17以來收盤新低僅剩年線支撐，十月跌0.93%今年漲10.73%。
Nasdaq去年10/29改寫收盤新高收23958.47，6/2創收盤新高收27093.9，9/22再創收盤新高27244.28，10/6再改寫收盤新高收27599.89，連三週下跌本週續跌2%收25437創8/3以來收盤新低，僅剩年線支撐，十月跌5.3%今年漲9.44%。
費半6/22再創收盤新高收14634.7今年飆漲106.6%，AI回報疑慮費半連跌四週本週續跌0.84%收10688.8創7/30以來收盤新低，僅剩年線支撐，十月大跌15.36%今年仍大漲50.91%。
台股6/22創史上收盤新高47741.51，9/22與9/23連兩天改寫收盤新高收48157.29，9/24中秋節前夕拉回小跌0.28%收48024.6，秋節過後Nasdaq創新高、輝達創新高、台積ADR也創新高，台積電衝高再度改寫新高連帶拉動大盤10/5與10/6也跟進創新高收49822.55，五萬關前震盪整理台指期收盤站上五萬大關，但台股盤中最高只到49968.92仍在五萬之下，連續三週受美股下挫拖累本週續跌1.8%收45211.83，週五重挫2.49%跌破半年線僅剩年線支撐，十月跌5.69%今年仍大漲56.1%。大盤本益比25.16、股價淨值比3.97。
台積6/22大漲4.15%收最高同步改寫盤中與收盤新高推到2510元，也同步帶動大盤創新高。10/5與10/6台積電再創新高收2585元盤中最高2590元，連帶也讓台股同步改寫收盤新高紀錄，雙十連假前拉回下跌35元跌幅1.35%收2550元，連續三週隨費半拉回本週續跌15元跌幅0.62%收2370元，跌破半年線僅剩年線支撐，今年仍大漲52.9%，本益比27.47倍、股價淨值比9.55倍。總市值1.89兆美元全球第6名，外資本週持續大賣13436張、投信續買5562張、自營商續買2810張。
營建指數在2024/7/31寫下713.84點收盤新高紀錄，但在央行打炒房下營建指數一路下滑，去年底收489.47全年跌9.69%，2026開年不順，5/28創近年新低收442.52。央行9/17理監事會議維持利率連十季不變，通過放寬第二戶貸款上限由6成調高至7成，且購地貸款18個月內開工限制也同步取消對營建股而言將是長線大利多，9/18營建指數大漲2.45%。台股大盤連續兩週改寫收盤新高紀錄，偏偏營建指數逆勢改寫兩年半新低殺到435.79今年逆勢跌10.97%，本週續跌0.22%收438.42，跌破所有均線第二天今年跌10.43%，本益比11.85倍、股價淨值比1.17倍。
金融指數去年12/22創收盤新高收2436.82，去年底收2394.25跌破五日與十日線全年漲14.08%。蛇年封關改寫收盤新高，馬年開紅盤再創收盤新高。9/17改寫收盤新高收3652.07，10/16再創收盤新高收3750.52，10/27與10/29再創收盤新高收3788.69，週五開低走低拉尾盤小跌0.16%收3782.62，本週轉漲1.06%站上所有均線第六天，連漲六月十月持續上漲6.72%今年大漲57.99%，本益比15.4倍、股價淨值比1.81倍。
富邦金去年12/22收98.2元創新高，去年底收96.1元跌破月線全年漲6.69%，10/7再創收盤新高紀錄收155.5元，10/16再創收盤新高紀錄收161.5元，10/27再創收盤新高162元，本週轉漲1.89%收161.5元站上所有均線第六天，今年漲68.05%，本益比15.09倍、股價淨值比1.99倍。
國泰金馬年開紅盤收79.6元創還原新高，9/4再創還原收盤新高收115元，10/16收116元再創還原新高紀錄，10/29再創還原收盤新高116.5元，本週轉漲2.2%收116元站上所有均線第四天今年漲53.03%，本益比13.68倍、股價淨值比1.67倍。
潤泰雙雄投資南山人壽採用權益法認列，因應南山人壽2026年起採用IFRS 17會計準則，潤泰雙雄今年1/1將一次性認列資產減損，潤泰新減少82億(每股淨值減少約2.88元，35.73-2.88=32.85元)，潤泰全減少85億(每股淨值減少約7.7元，96.44-7.7=88.74元)。此屬會計準則的一次性調整，並非公司營運虧損，不會影響公司現金流、獲利或今年股利發放的能力。以潤泰新去年Q4每股淨值35.73元，調整後將降至32.85元，潤泰全由96.44降至88.74元。潤泰雙雄今年底的淨值與去年底調整後的淨值相比，超過越多則明年股息領的就越多。10/19 ie大來家裡找我討論南山人壽債劵重分類後特別盈餘公積提列方式，才驚覺我的想法是錯的，正確的應該是就算淨值大增只要當初轉入AC項下的債劵未實現虧損與去年底相比擴大就必須增提特別盈餘公積，去年底美債30年期殖利率4.83%，本週收盤殖利率5.309%，因此南山人壽預估提列的特別盈餘公積將很龐大，潤泰雙雄還是要提列高額特別盈餘公積，美債殖利率高漲主要是川普挑起戰爭原油飆漲推升通膨，開戰前美債30年期殖利收盤還降至4.633%(2/27)。今年台股仍大漲56%居全球股市漲幅前段班，因此南山投資台股這部分會有不錯的未實現盈餘可以扣抵部分債劵未實現虧損，所以最後要提撥多少特別盈餘公積還是要看年底30年期美債殖利率收多少與台股收盤如何來決定。
8/13盤後潤泰雙雄公布亮麗的半年報：
潤泰新上半年EPS 3.7元，每股淨值56.85元，8/13收盤價27.1元。
潤泰全上半年EPS 8.96元，每股淨值153.64元，8/13收盤價54.1元。
8/13大盤收46021.48
半年報EPS大幅成長半年賺的幾乎等於去年賺的，而每股淨值連續兩季大幅增加，這樣棒的成績公布後果然如預期大漲，雙雙爆巨量收上漲停。9/15盤後公布南山人壽八月獲利85.47億，創歷年同期新高紀錄，累計前八月獲利405.02億。九月南山獲利急降至26.8億但卻是六大壽險九月獲利王，累計前九月賺431.82億要改寫2021全年獲利596.93億紀錄機會渺茫，但全年有機會挑戰500億。預估潤泰全今年EPS有機會突破14元、潤泰新有機會超過6元。
美債殖利率飆漲雙雄明年仍需提列高額特別盈餘公積，還是無法正常分配股利，除非30年期美債殖利率大跌回到去年底附近，這機率很小。
9/23盤後潤泰新以202.18億賣出南港玉成大樓給凱基人壽，處分利益高達99.19億，其中64億之評價利益已在過去財報中認列，但因為不是真正交易所以提列至特別盈餘公積，預計2027年初完成點交，屆時這64億特別盈餘公積就能迴轉至盈餘公積可以分配股利，後年雙雄正常分配股利機率較大。
10/29潤泰新收29.05元、潤泰全收57.6元、大盤收45211.83，從8/13到10/29
大盤漲幅=45211.83/46021.48-1=-1.76%
潤泰新漲幅=29.05/27.1-1=7.19%
潤泰全漲幅=57.6/54.1-1=6.47%
潤泰新去年底收29.8元再次跌破所有均線全年重挫30.54%。8/14爆出37277張巨量是去年8/26天量157727張以來的巨量，外資大買15245張，自營商買452張。30元沒站穩連續兩週拉回，大盤本週續挫1.8%僅剩年線支撐，潤泰新本週三大法人外資續買313張，投信續買15張、自營商轉買4張，本週續跌0.55元跌幅1.85%跌破五日十日與月線，今年股價跌2.52%。借劵賣出餘額本週增加984張至32394張。本益比=29.05/6=4.84倍、股價淨值比=29.05/56.85=0.51倍。市值826億排190名持平。
潤泰全去年底收55.1元全年跌23.9%。8/14爆出14095張巨量是6/18 25797巨量以來的最大量，外資大買4437張自營商也加碼53張僅投信當日賣超2張。本週股價續跌0.2元跌幅0.35%收57.6元，跌破五日十日與月線今年漲4.54%，本週外資續賣341張、投信持平、自營商續賣12張。借劵賣出餘額本週減178張至21720張。本益比=57.6/14=4.11倍、股價淨值比=57.6/153.64=0.38倍。總市值636億排名227名進步2名。
潤弘去年底收168元全年漲34.85%，6/11收204元再創還原收盤新高，股價本週續漲0.5元漲幅0.29%收170.5元貼息3.5元，今年漲1.49%，市值530億排名253名退步2名。
潤泰材去年底收26.65元全年漲4.1%，本週漲0.05元收21.3元，今年跌20.08%，股價站上季線，本益比10.76倍、股價淨值比1.29倍。
潤德去年底收228元，本週跌2元跌幅0.93%收213元，今年股價跌6.58%，本益比10.43倍，股價淨值比4.16倍。
週五費半崩跌7.2%、Nasdaq大跌2.86%、台積ADR重挫5.95%跌破半年線僅剩年線支撐收406.13元今年漲33.63%創8/3以來收盤新低，台指期盤後大跌1.91%、富台指跌1.1%，週一台股將由台積領跌續挫。潤泰雙雄有超低本益比與超低股價淨值比護身，將會比大盤抗跌甚至逆勢走漲。