近幾年世界局勢紛擾，舉凡天災、疫情、地緣政治風險接二連三，主要國家祭出大規模財政紓困與寬鬆貨幣政策，卻埋下債務陷阱。據國際金融協會（IIF）所發布的最新（2026年2月）全球債務報告（Global Debt Monitor Report）顯示，全球債務在2025年底，創下348兆美元（下同）的歷史新高，主要由美國、中國大陸和歐元區的政府財政赤字驅動。
全球債務占GDP比率約達308％，其中新興市場債務比率更突破235％，再創新高，顯示主權債務風險持續升溫。IIF同時警告，財政擴張、寬鬆貨幣政策與監管放鬆的組合，可能導致債務進一步累積，甚至引爆債務危機。除此，經濟合作暨發展組織（OECD）國家的政府利息支出占GDP已逾3.3％，而且有45％主權債於2027年前到期。新興市場40％債務三年內到期，高利率環境推升再融資風險，實不容小覷。
首先，美國國債在今年3月中旬創下39兆的歷史新高，短短兩年內激增約4.5兆，秋季恐突破40兆大關。債務快速攀升的主因源於結構性財政赤字、國防支出擴張，以及川普政府推動《大而美法案》帶來的大規模減稅。根據國會預算辦公室（CBO）評估，該法案將使國家債務在2035年前額外增加4.7兆，累計赤字更將高達24兆。
隨著利息成本飆升與伊朗戰爭造成的持續性開支（已逾120億），債務的可持續性令人深感憂慮。這股財政壓力已滲透至民生層面，推升了房貸與車貸成本，導致2025年第四季家庭債務飆升至18.8兆的10年高點，債務拖欠率亦同步升至4.8％。
其次，中國大陸債務問題亦持續惡化，民企的恆大、碧桂園等大型房地產商相繼爆發債務危機。在經濟疲軟下，中央及地方政府加強發行債券，進一步推升債務規模。根據北京智庫「國家金融與發展實驗室」（NIFD）至2025年9月底統計，不包括金融機構的企業、居民和政府所持債務餘額占GDP的比率為302.3％，債務總額已超過人民幣400兆。而官方公布的地方政府債務餘額突破人民幣40兆元，另隱藏債務粗估在人民幣9至11兆，若無法有效解決，未來潛藏相當風險。
至於大部分的新興市場國家，原本就債台高築。IIF預測，在今年將近9兆債務到期，新興市場經濟體勢必承受更大壓力。此外，國際貨幣基金（IMF）預測，新興市場和中等所得國家債務占GDP的平均比率，將在2028年前突破78％，遠高於10年前的53％。有論者認為，新興國家正深陷「沉默的債務危機」，直逼80年代拉美危機，不可不慎。
繼標準普爾（2011年）與惠譽（2023年）之後，穆迪（Moody's）於2025年5月正式將美國長期信用評等由最高級別「Aaa」調降至「Aa1」，這象徵著全球三大信評機構已全數摘除美國的頂級信用桂冠。結果導致10年期美債殖利率短線攀升至4.49％至4.5％的警戒區間。
在川普宣布對等關稅之後，連同美債遭降評，曾引發全球「拋售美國」（Sell America）的熱潮，反映了全球投資者對美國資產信心的結構性轉向。
俗云：「冷在風中，窮在債中。」當前主要經濟體大幅削減赤字的可能性仍相當有限，全球債務累積速度亦未見明顯放緩。高債務、高利率與地緣政治風險交織之下，全球經濟面臨的不確定性持續升高。由此觀之，全球債務屢創新高，無疑已構成重要警訊。
美國財政部公布數據顯示，台灣持有美國公債金額約3,078億美元，穩居全球前十大持有國之列；此外，尚持有大量美元計價之非政府公債。鑑於該等債券的主要持有人集中於央行及壽險公司，我們認為，無論政府部門（央行及金管會）、金融機構或企業部門，均應強化對外債風險之監測機制，並適度分散資產配置，以降低單一市場波動所帶來之衝擊。換言之，面對全球債務風險持續升溫，唯有強化債務管理與分散資產配置，方為積極避險之道。
