全球進入「超級央行周」，但各界寄予關注的主要國家央行貨幣政策，自「黑天鵝」美伊戰爭爆發以來都亂了套，利率走向撲朔迷離，台灣央行會否調整利率也不再成為重點，反倒是對通膨風險的預判更受關注、對通膨的演變路徑的解法更受重視，堪稱一場極為重要的「通膨風險評估會議」。
包括美國聯準會（Fed）、歐洲央行（ECB）、英格蘭銀行（英國央行，BoE）、日本銀行（日本央行，BoJ）本周都將宣布最新貨幣決策，但原本預期將採觀望態度的台灣央行，因地緣政治風波打亂一池春水，隨著美國降息時程延後，高利率大環境維持的時間拉長，政策利率「連八凍」已是鐵板釘釘，畢竟過早轉向寬鬆，就有擴大與主要經濟體利差的風險，還會對匯率帶來貶值壓力，進一步推升進口成本，加劇通膨風險。政策空間受到明顯壓縮的台灣央行，「不動」既是相對穩健的決定，也是不得不然的選擇。
以不變應萬變不代表西線無戰事，更像是風雨來臨前的寧靜。戰爭讓全球陷入高度的不確定性中，物價壓力持續的堆疊，央行不動如山讓市場更加警惕，能拿出何種靈活的應對措施更受到期待。
坦言之，物價穩定一直都是央行最優先的政策目標，利率僅是調節工具，而非最終目的。
當前國內經濟維持穩健，出口動能延續，但只要物價存在著上行疑慮，經濟基本面表現再良好，政策就沒有轉向的可能。
其中最大的關鍵來自國際油價的波動。受到中東局勢升溫影響，能源價格再度走揚，尤其對輸入性通膨的疑慮升高，雖然油價上漲對國內消費者物價指數（CPI）的實質反映，按理來說會存在時間落差，影響多要延至第二季甚至更久，才逐步顯現，可一旦物價飆漲預期心理成型，各行各業都會主動預先漲價，勞工也可能在薪資談判中反映通膨壓力，進而形成「自我實現」的通膨循環。
打了快20天的中東戰事，目前看來，不只影響最直接的運價連番上揚，從零售端的超商，到生產端的塑膠、橡膠、鋼鐵，價格同樣蠢蠢欲動，這種由預期帶動的價格上行，比單純成本推升更難控制，即便短期內核心通膨仍在可控範圍，央行仍須利用本次理監事會議的機會，把政策態度對外作好溝通，並努力穩住市場預期，避免通膨心理失去控制。
原本理監事會議的另一焦點房市政策，同樣要考慮的通膨變數的影響。過去央行祭出七波選擇性信用管制，對抑制房市過熱雖已有成效，但不動產放款集中度仍偏高，顯然資金仍持續流入房市。
當通膨壓力未能受控之際，若放寬房市管制措施，再度刺激資產價格上揚的風險不得不小心以對。換言之，從保留政策彈性的觀點著眼，央行對房市潛在的上漲壓力也要有所準備。
值此全球政經局勢高度不確定之際，台灣央行以靜制動的作為，並非缺乏應有的行動，而是一種更審慎的政策態度。
只要通膨陰影未能消散，維持高度警戒就有其必要性，貨幣政策也須持續圍繞「穩定物價」這一核心目標運行。
整體而言，本次理監事會對於通膨風險評估的重要性，更勝於單純的利率決策。在多重的不確定性因素中，央行首先要辨識通膨壓力的性質—究竟是短期衝擊，還是具有持續性的結構問題，避免政策訊號誤導金融市場與實體經濟的運行方向。
建議央行於會後聲明與總裁的談話中，要特別重視對通膨的描述與風險評估的敘述，這些訊號，將直接影響市場對未來政策路徑的預期，從資金流向、匯率走勢到資產價格的變化，均是如此。
