＜全球大賭場與羅賓漢＞

有一個很經典的投資笑話是這樣：如你不幸在2008年夏天發生一場車禍，昏迷不醒了兩年，兩年後醒來，你根本不知道有所謂的全球金融海嘯。你投資的股票，價格可能跟你發生車禍前是一樣的，甚至還要更高一些。

當全世界都陷入投資恐慌時，當一個短暫昏迷的植物人，恐怕是很幸福的事情。

德國投機股神科斯托蘭尼也老愛在文章裡說，如果你要問我關於投資的建議，我會說，買了股票以後，也請順便吞下一罐安眠藥，讓自己好好睡上一年。

這些話，聽來都好像是玩笑話，但在全球股市一片投機化的時候，你會很慶幸你沒在賭場裡工作。看看那些可憐的賭場操盤員，不管是證券自營商、外資操盤手、基金經理人等等，他們必須跟著股價行情而跟著摜殺股票。他們必須摜殺股票，因為下注的籌碼都不是他們的，但如果績效輸給別人的話，他們之中的幾個倒楣鬼可就要丟掉飯碗了。

如果你懂決策理論的話，就會明白，被專業包養的職業賭徒，他們在賭場裡的最佳生存策略，就是別當最後一名的賭徒就好。因為最後一名的賭徒，會被老闆炒魷魚，至於倒數第二以上的人，到底績效是-30%？-40%？或者-50%？一點都不重要，反正比那個倒楣鬼的-60%稍好一些就好了。

但真正玩自己錢的賭徒，可不會那麼傻，早早就在手風不順的時候就離場休息了。還會繼續留在賭場裡賭的，我看多是些不諳賭術的業餘投機客。

我常很感嘆這證券市場裡，真懂投資與投機的太少，而一知半解，誤把投機當投資的人太多，搞得全球股市一片投機風氣。2008年秋天如此，2011年夏天也是這樣。那些專業證券商裡的專業投資手，真的是在做投資嗎？

如果你對證券業的遊戲規則多點瞭解，你對身在其中者說不出口的無奈多點認識，你會很清楚也明白地告訴自己---千萬別買基金，因為基金就是這些號稱專業投資人而實際是職業賭徒的下注籌碼。

你買的基金越多，基金經理人可下注的籌碼就越大；全球若有更多的基金投資人，全球股市的投機風氣也就會更盛行。

我一點都不想以泡沫化來形容當前的股市，因為泡沫已經是二十世紀的舊名詞了。當這個世界上，已經沒有幾個人真的喝過無泡沫啤酒時，滿出泡沫的啤酒，就會被認為是正常的啤酒。所以啤酒不會泡沫化，因為一旦泡沫少了，全球政府就會繼續來個搖、搖、搖的救市措施，鼓勵投機客繼續來玩泡沫。

如果你要問我，股市會不會崩盤？我會說，2012年世界末日來臨之前，有很大的機率不會。因為投機客太多，太多的投機客充斥於市場，就是全球股市最好的保障。

所謂的投機就是，股價跌了，就買；高了，就賣。手上有過多的籌碼，就買；背後的金主要贖回資金，就賣。

投機跟全球景氣循環一點關係都沒有，彼此只有想像關係，卻無實質關係。

這其實是很悲哀的一件事情，就好像一個男人在玩女人一樣，他以為他玩到手了，彼此有高潮了，其實他只是線上在看Ａ片、色情片，然後自瀆式地高潮與洩氣而已，而那個真正的股票女人，那個真真正正在生產線上努力營運的企業家，投機者根本就沒touch到。難怪現在的老闆都很怨嘆生意難為，就跟女人缺少了實質性福一樣的悲哀！

因為大家都不想也不會玩真的，所以造假的遊戲盛行。女人裝出假高潮，就跟企業老闆編出假財報、假利多一樣的悲哀，原因無他，他們都只想引起男人與投資人的關愛眼神而已。可惜，這些男人是偽男人與偽投資客，都只是為了一場遊戲來玩玩愛情與金錢遊戲而已。

真正的投資人為何要把眼光太多放在股價的波動上呢？應該要注意的是經濟的基本數字，關心企業的營運獲利表現與前景。真正的企業家，不太擔心股價波動，擔心的是營運獲利績效。如果營運獲利績效沒變，股價遲早就會真實表現出來。

投資的邏輯再簡單不過了，但可惜，懂這件事情的人慢慢變少了。就好像澳門賭場太刺激、太好玩了，媽祖廟前的香火與澳門老街的古味，就少人去逛了。

現在連新加坡都搞了賭場與賽車生意，為的也是經濟成長率。我們還能說甚麼呢？那就難怪英國的年輕高材生也要上街頭搞暴動，因為有錢人搞了太多投機，沒錢人只好搞劫富濟貧的羅賓漢遊戲。

王志鈞
2011/08/14