宇昌案到目前有五大爭議點需要蔡英文澄清（註）。但依照慣例，蔡主席依然採用「攻擊就是最好的防禦」策略，不但不願意就細節說明清楚，反而痛罵藍營對他人格追殺，是在掩飾馬政府施政無能。辯護與澄清的工作，就交給了她的發言人，以及幾乎已經被人遺忘多年的前經建會主委何美玥。

倒霉的何美玥，自己只不過是當年的經辦人，自己一點好處都沒有撈到（尚有待查證），卻得全力為當年宇昌案最大的受益者蔡英文辯護，心裡說有多嘔就有多嘔。

現任主委劉憶已經對外宣稱再等幾天宇昌案即可解密，內容將大白於世。幾位不學無術的綠色網軍已經迫不急待地跳出來為蔡英文辯護，說她所做一切，都是為了台灣的生物科技發展，自己家族掏錢出來投入沒有人願意投資（？）的高風險行業，不是為了賺錢，絕對經得起檢驗云云。這讓人不免覺得可笑，當事人還沒說半句，那些馬前卒已經急蹦蹦跳出來護主，厚顏地說是「極機密搶先解」，莫非有預知極機密文件內容的超能力？！ 分明是自己隔空抓藥、胡亂臆測，半夜吹口哨給自己人壯膽。等到真相大白之後，看他們如何再自圓其說！

筆者倒是對何美玥所說的一句話深感興趣。她說宇昌生技成立時的資本額為一億元，台懋生技（蔡英文家族事業）持股兩百萬股（20％），若按面值十元計算，一開始的投入資金應為兩千萬元； 並說由於是高風險生物科技行業，他們這些原始股東所投入的創業基金，都算是「天使基金（angel fund）」；也就是說，蔡英文代表她的家族，成了這家新公司的「天使」。

許多民眾可能對風險投資、創業基金、天使基金等名詞不甚瞭解，給何美玥唬得一愣一愣的。筆者過去曾經參與過高科技公司投資與創業，對這些玩意兒，倒是有些比較深入的瞭解與親身體驗。

作為一家公司的原始投資者，願意投入天使基金，必然要先做好市場分析、風險評估、瞭解公司未來三、五年的營運計劃、投資報酬率等。一般的風險性投資，沒有經過三、五年的虧損，是不太可能達到收支平衡的。以基因工程的藥物來說，需要經過動物及人體臨床實驗，其虧損時間可能更長。

因此，筆者對宇昌的天使資金運作，不免有些疑問。

首先，這20％的天使基金，是否真的全額到位？ 因為在這裡就有許多竅門可以玩：一種是用技術或人脈關係入股，錢根本無需到位，實際的天使資金全靠官方投入的資金來運作；另一種方式則是投入天使資金後，等到官股一到，就把自己所投的錢用各種理由轉出，標準的買空賣空。這是有關單位需要先查清楚的地方。

其次，一般的天使基金，在五年之內就可以獲利了結、拿錢走人的情形，幾乎是絕無僅有。宇昌買入一股10元，第二年就可以把股份賣11.5元，等於年投資報酬率高達15％，這種高明投資手法，簡直可以媲美國股神巴菲特！

還有，蔡英文家族持股僅20％，她又不懂生物科技與醫藥，如何能夠擔任董事長？ 為甚麼不是由佔投資最大比例的官股代表來擔任董事長？
當時已經卸任官職的她，何德何能？

另一個令人不解之處是，如果何美玥所說「蔡英文卸任宇昌董事長前，宇昌生技曾兩度增資」，而且是按照比列增資，那麼蔡家持股，應該遠遠不止兩百萬股才對。蔡家最後賣掉的股數是多少？ 在宇昌內還留有多少股份？ 總該給個清楚的交代吧。

最值得觀察的是，宇昌的營運資金既然有官股在內，就應該受到財政機關的監督與稽核才對，數億資金的流向，必須調查清楚； 到底是賺是賠，也要看會計師公證過的財務報表才算數。宇昌案有意列為「機密」，是否目的就在規避財務審查，掩蓋資金的實際進出紀錄，我們不得而知。但是如果公司是「大賺」，天使基金怎麼可能在第二年就撤資？如果是賠，天使基金既然是扮演天使角色，怎能在公司財務最困難時臨陣脫逃，把爛攤子丟給政府？

或許何美玥前主委認為蔡英文扮演了宇昌天使的角色，應該受到嘉許才是，但是蔡家投資一年就獲利了結走人，根本不像是創業公司的天使，反倒像是趁火打劫的投機客；所有投資人都賠，就她們家穩賺不賠，其中到底有甚麼貓膩，我們等著檢調單位給納稅人一個清楚的交代。

雖然蔡家一年僅獲利15％，「小賺」近兩千萬，相當於二、三萬只小豬撲滿的總和，但這無疑是個嚴重的道德瑕疵，實在無法向千萬選民交待。



（註） 宇昌案五爭議點 藍綠攻防 | 宇昌案藍綠激戰 | 國內要聞
| 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/NATIONAL/NATS6/6772722.shtml#ixzz1g7LqOWKx