上週五(1/10) 美國10年期公債殖利率突破4.7%，收在4.7633%，超越2024年4月的前高4.7185%，並將挑戰2023年10月的最高價5.0209%。

 美國公債殖利率上漲的主因如前文【1/11你以為的降息循環，其實還有段距離】中所述，係由於近幾個月超預期的經濟數據及川普上任後將施行哪些政策的不確定性所致，再看看最近油價和黃金同步上漲的走勢，似乎也暗示著通膨正在加速。因此FED官員對於是否繼續降息出現了雜音，市場也降低了對FED今年將會進一步降息的預期，甚至開始擔心FED會策略轉彎開始升息。

 美國10年期公債殖利率的上漲造成美國股市下跌，台灣相應的債券ETF也大幅下挫。而中國則因為與美國公債利差的擴大，更加大了資金的外逃，增加人民幣貶值的壓力。1月3日人民幣在貶破7.3的防線後，中國人行隨即在1月9日公告將於1月15日在香港發行中央銀行票據共人民幣600億元，藉收回人民幣穩住匯率。請注意，這是中國史上最大單次發行中央銀行票據的規模，可見中國要穩住人民幣匯率的決心不小。如今在美中國債利差的擴大下，人民幣極有可能大幅貶值，中國人行為了阻止人民幣進一步的貶值，隨即在1月10日宣布暫停買入國債，拉高國債殖利率以縮小美中利差，試圖阻止人民幣的貶勢，不過看來效果不佳。

 另外由於川普就任在即，市場普遍認為美國將對中國進口的商品加徵高關稅，中國採用洗產地的規避方式在美國嚴格控管下已難以發揮效用，人民幣貶值似乎是不可避免。

 其實中國早已陷入困境，為挽救經濟的頹勢，採用適度寬鬆的政策，由人行購入國債輸出流動性，人行再以發行中央銀行票據的方式收回人民幣，以避免人民幣貶值。但如今在美中國債利差的擴大下，加大了資金外逃及人民幣貶值，結果不利中國經濟發展，因此只得暫停人行買入國債的公開市場操作，降低了適度寬鬆政策的效果。再過幾天川普就要上任，他肯定會對中國施加更大的壓力，屆時就看中國如何應對了！