＜小心連動債借保險的屍還魂？＞

朋友寫信問我：「最近有一種保險存六年（美金計），六年到期後，可以選擇每年還本領回，換算利率---第一年1.74％、第二年2.32％、第三年2.61％、第四年2.78％、第五年2.9％、之後利率均為2.9％。」

這是什麼東西？是儲蓄險嗎？怎麼那麼好康？

不，這不是儲蓄險，這是被包裝成保險的連動債、結構債與保本型商品。簡單說，這就是連動債借保險的屍體還魂！

我實在不太願意用「借屍還魂」這樣負面的字眼來形容保險與連動債，因為本質上，我不認為保險商品有什麼不好，連動債、結構債有什麼不對。過去沒有不對，未來也一樣。

不對的是行銷話術、是保險業者刻意隱瞞資訊，讓消費者處於資訊不對稱的一方！

過去連動債的銷售方式有問題，如今這種宣稱外幣保本，且年年回本的商品，我覺得根本是搞死保險，再借著空洞的保險外殼來賣一種曖昧不清的東西。至於消費者，因「利」之所在，不知不覺認為這是「儲蓄險」的替代品，且比傳統「儲蓄險」利率更高，因此趨之若鶩。

現在，就為各位朋友破解一下這種商品的玄機：

首先，保單上所寫的第一年領回本金的利率多少、第二年利率如何，並非重點，重點在於你繳的保費是美元或外幣，但幫你試算成利率的還本基礎，卻是新台幣。

以朋友寄給我的一張行銷ＤＭ來看，保險業務員好心幫客戶計算出每年可領回100美金，相當台幣3,300元，還本利率高達1.74%。但表格上方卻用小小的字體寫著：「假設匯率（變動）33.000」。

這不就是問題所在了嗎？你繳保費時，可能是以31元兌1美元繳錢，領回來時，保險公司卻是用33元兌1美元幫你計算，兩者匯差高達6.45%到9.39％間（看你要從哪個角度算匯率），這當中的匯差不遠多於存款利率1.74%嗎？

就算是六年到期後，保證領回利率3.95％～4.6％，匯差都遠高於這個數字。匯率波動的風險在保戶，不在保險公司那邊。這一點是完全不用懷疑的。

其次，你會問，假如我有外幣存款，不用擔心跨幣別的匯率波動風險，那何以保險公司還會保證讓我還本終身呢？

好問題！因為這是結構型商品的重點，透過一般人所無法明白的金融創新設計，金融機構六年內從保戶手上拿到的現金，可以清楚鎖住風險並計算出投資收益，再設算出分年攤還回去給保戶的錢。這當中，金融機構一定是穩賺不賠的。

除非世界再次發生雷曼兄弟銀行倒閉事件，否則結構型商品本來就是拿客戶的錢，變成發行銀行的保證金，擴大銀行槓桿運作規模，藉以賺取無中生有的暴利。發行銀行賺大利、保險公司賺手續費、承銷費，保戶卻只分攤到比定存多一丁點的外幣利率，划算嗎？

我相信不會有保險公司敢真實揭露外幣還本的利息，因為它肯定比外幣定存利率高不了多少。別忘了，外商銀行目前推出的外幣定存利率專案，已經有人加碼達4.88%了（澳幣），你還能用台幣的低率水平去看外幣利率嗎？

更何況，保單設計的利率都是單利，不是複利。拿保險利率比之於銀行利率，是儲蓄險銷售時的一大弊端，但頭腦簡單的升斗小民，又哪搞得懂這些呢？

簡單來說，保險業者用對銷售有利的匯率數字為基準，設算出一張利率水準誘人的保單，這種做法簡直是天偷換日，欺騙對匯率計算不懂的人。

再加上業者看準美元超貶，長期美元行情將走升，以結構型商品的內容，誘拐大眾投資人手上的低利現金，卻吃定大家不明白外幣利率、匯率可能會驟升的行情，簡直是壞上加壞，該被判重刑才對。

因為政府機關不知在幹嘛，沒人要監督這種有違良善風俗的詐欺行為，只好由我權充法官，判決這些不肖業者---以後通通下地獄、生孩子沒屁眼！

話說得很重，只有一個期許---保險業務員請拿出良心，別再助長這種沒保險內涵的欺騙歪風了。

王志鈞　台灣財經作家
2010/4/2