彼恬倪國王 : 對呀, 風險應該是第一個考慮。到底那麼多錢, 放在銀行生利息, 雖然利率不高, 但是無憂無慮啊。那你要如何去評估風險呢?

雅斯 : 評估風險就得靠紮實的去瞭解企業了。第一, 這個企業的收入可靠不可靠?第二, 這個企業的財務體質強不強?

 彼恬倪國王 : 嗯, 有些企業的收入真是很可靠, 像電力公司。有些企業靠趕時髦的產品, 收入就比較不可靠了。 或是一些尖端科技的產業, 產品不知道會不會被新科技取代而作廢, 也是蠻另人耽驚受怕的。 那企業的財務體質又要怎麼看呢?

 雅斯 : 企業作生意, 有一個固定支出。如果收入一下沒有了, 這個固定支出還在那裡。這是企業的最大風險。所以看一家企業的財務報表, 要注意它的固定支出所佔收入的比例。這個比例愈小愈好。另外一個企業的資金週轉問題, 可以注意財報裡的「流動比例」( Current Ratio)。 流動比例是流動資產(如: 現金) 除以流動負債(如:應付帳款)。如果這個比例值是2或更高, 那麼就有安全的週轉空間。反之, 如果這個「流動比例」接近1, 就表示這家企業的週轉已經達到極限, 不容有任何差錯。

彼恬倪國王 : 嗯, 所以買股票, 第一就要評估這個企業的風險。然後呢?

 雅斯 : 對「風險」作了評估以後, 我的第二個考慮就是, 「這企業的賺錢能力」如何?

彼恬倪國王 : 有道理。 既然要離開最安穩的現金, 就是要求更高的獲利囉。所以你就要看這個企業的本益比( PE Ratio) 嘍?

 雅斯 : 是的。 如果這家企業要價$100 , 而它一年可以賺$5, 那麼它的本益比( PE Ratio)就是$100 除以$5 的比值, 也就是20。

彼恬倪國王 : 嗯, 所以如果你用12 的本益比( PE Ratio)買下一家企業, 就是說, 如果一切不變, 12 年後你就收回老本, 白白賺了一家公司 。

雅斯 : 是的。 在正常的環境下, 我建議你買的股票本益比( PE Ratio)在10 到15 之間。

彼恬倪國王 : 為什麼? 本益比( PE Ratio)不是越低越好嗎?

雅斯 : 就這樣說吧, 我叫小孩去市場買一隻烤雞。 如果正常的話, 烤雞一隻賣$250到$300之間。小孩買了一隻烤雞回來, 說他只花了$100。你會怎麼想?

彼恬倪國王 : 我會想,完了! 這烤雞我不敢吃。 可能是最近南部雞瘟的死雞。

雅斯 : 一樣的道理。在正常的情況下, 一家公司的股價只賣到 5 的本益比( PE Ratio), 除非我明確知道理由, 否則我是不敢買的。

彼恬倪國王 : 另外一方面說, 一些當紅的公司, 股票可是賣到30的PE值呢!

雅斯 : 是啊, 在泡沫時代, 賣到60的PE值都有。 因為市場認為這些公司的賺錢能力是在加速當中 。今年賺$5, 但是明年會賺$7, 後年會賺$10...

彼恬倪國王 : 嗯, 這是合理的。尤其是正在成長中的企業, 你不能只看它現在的獲利, 還要看它未來的獲利成長潛能。那麼這要怎麼看呢?

雅斯 : 是的, 所以不僅要看PE值, 還要看PEG值 。

彼恬倪國王 : 什麼是PEG值?

 雅斯 :PEG 值就是PE值除以獲利成長率的比值。比如說, 企業A的股票PE值是30, 同時企業A的獲利(E)每年預計成長20%, 那麼它的PEG值就是30/20, 也就是1.5 。

彼恬倪國王 : 嗯, 所以PEG值可以讓你同時注意到一家企業的獲利度和成長度。那麼一般的情況下, 你心目中的理想PEG值是多少?

雅斯 : 如果PEG 值是1的話就很理想了。如果PEG值遠低于1的話, 那就像$100的烤雞一樣, 我需要知道原因。

彼恬倪國王 : 嗯...也許原因就是你一開始講的..風險太高。

雅斯 : 是的。在風險和獲利能力之間取得最佳的平衡點, 這是股市投資人必須作的決定。

彼恬倪國王 : 你今天講了很多次「一般情況」. 。好像所有的預測, 都要看「一般情況」。

雅斯 : 是的. 。全球的經濟情況, 會影響到個別公司的營利。還有最重要的是「利息」的情況 。不要忘了, 股票市場最重要的競爭對手是公債市場。公債給的是固定利息。利息很好的時候, 投資人會寧可把錢放在公債, 比較不願意投在股票市場。

 彼恬倪國王 : 嗯, 你今天講了很多, 這些都是股票的基本面嘍。

 雅斯 : 是的。所謂基本面, 就是從基本的面向來分析股市。從經濟大勢,利息環境,企業營利,...等等來為企業標價。

彼恬倪國王 : 嗯, 我們今天就談到這裡了。下一次我想聽聽你對股市技術面的看法。