15.市場群眾與你
市 場是一個組織鬆散的群眾，其成員針對未來的價格漲／跌下賭注，由於每個價格都代表交易當時的群眾共識，每位交易者實際上都是針對群眾的未來情緒下賭注。群 眾始終擺盪於冷漠與與樂觀或悲觀之間，或擺盪於期待與恐懼之間。大多數人們都沒有辦法遵循交易計划，因為群眾會影響他們的感受，想法與行情。
多頭與空頭在市場中交戰，你的投資價值也隨之起伏。這一切都取決於陌生群眾的行為。你不能控制市場，僅能夠決定是否進場或出場，以及進／出場的時機。
一旦建立部位之後，大多數的交易者都會變得過度敏感。群眾的情緒將遮掩他們的判斷能力。這些由群眾中所衍生出來的情緒，使交易者背離原先的計划而發生虧損。
專家們對群眾的看法
一 位蘇格蘭的律師Charles Mackay在1841年出版Exraordieary Popular Delusions and the Modness of Crowds，這可以說是群眾心理學的經典作品之一，作者在書中描述幾個群眾狂熱的事件，包括：1634年發生於荷蘭“郁金香狂熱”與1720年發生於英 格蘭的“南海泡沫”。
郁金香狂熱起始於郁金香花球的多頭市場，長期的大多頭行情，使荷蘭人相信郁金香價格將持續上漲。許多人捨棄原來的事業，轉而 從事郁金香的種植、交易或經紀工作。銀行接受郁金香做為抵押擔保，更進一步增長投機活動的熱度。最後，恐慌性的賣出澆熄了群眾的狂熱，許多人因此而破產， 整個國家為之撼動，Mackay嘆息道：“人們在群眾中變得瘋狂，卻必須單獨而緩慢地恢復清醒。”
法國的哲學家與政治家Gustave Leboo在1897年出版《群眾》一書，這是有關群眾心理的最佳書籍之一。今天閱讀這本書，交易者可以在一世紀之初的鏡子中看到自己的影像。
LeBOn在書中寫道，當人們聚集為群眾，“不論其成員是誰，不論他們的生活形態、職業、個性或知識水準的分歧程度如何，只要他們融入群眾之後，便會受制於某種集體心智，這使他們的感受、思緒與行為都完全不同於獨處狀態的感受、思緒與行為。”
一旦加入群眾，“人”就改變了。他們變得更輕信與沖動，急於尋找領導者。行為是出自於情緒的反應而不是智識的思考，個人融入群眾之後，獨立思考的能力將顯著降低。
根 據1950年代美國一些社會心理學家所做的實驗顯示，在群眾之中與獨處的情況之下，人們的思考截然不同。舉例來說，在紙張上畫兩條線段，某人在獨處的情況 下可以輕易辨識何者的長度比較長。可是，當他處在群眾中，如果其他的成員故意指出錯誤的答案，他也會順從大家的意思。這些受過大學教育的高級知識分子，他 們竟然相信陌生人的看法而不相信自己的眼睛。
處於群眾之中，人們相信其他的人，尤其是相信群眾的領袖。Theodore Adorno與其他社會學家在他們的兩巨冊研究報告《美國士兵》中指出，個別士兵在戰鬥中所發揮的拼勁，最主要是取決於他與班長的關係。如果一位士兵信賴 他的領導者，將會追隨領導者赴死。一位交易者如果相信他所追隨的趨勢，將堅持虧損的部位到帳戶被勾銷為止。
弗洛伊德認為，群眾聚集的向心力，是其 成員對於領袖的忠誠感，我們對於群眾領袖的感受，是源自於孩童時期對於父親的觀感----這是由信賴、權威、害怕、尋求肯定與潛在叛逆等需求混合而成。當 我們加入群眾之後，思考模式將退化到孩童時期的水準。群體一旦缺失領袖，將不能聚集而分崩離析。這可以解釋恐慌性的買進與賣出。當交易者突然發覺所追隨的 趨勢捨棄了他們，將恐慌性的拋出部位。
群眾的成員偶爾可以捕捉一些趨勢，但仍然逃不過趨勢反轉的魔掌。當你加入一個群體，你的行為就像跟在父親身後的小孩，市場完全不關心你的死活，成功的交易者必須獨立思考。
為什麼加入群眾？
自 從有歷史以來，人們就是基於安全的理由而加入群眾。當一大群獵人遭遇到一隻凶猛的老虎，他們大概都可以存活，在這種情況下，單獨的獵人可能沒有什麼機會。 獨行者經常遭遇不測，他們的後代也比較少。群體比較可能存活，所以這種加入群體的沖動，似乎已經成為人類遺傳的一部分。
我們的社會鼓吹行為自由與意志自由，但在文明的表象之下，我們的血液中仍然蘊含著原始的沖動。我們希望在群眾的庇護下尋求安全感，希望接受英明的領導。情況愈不確定，加入群眾接受領導的欲望也就愈強烈。
華爾街雖然沒有凶猛的老虎，但你還是擔心財務上的存活機會。這種恐懼感非常真實，因為你不能控制價格的變動，投資價值的增減，完全取決於陌生人群在買進與賣出，這種不確定感讓絕大部分的交易者期盼領導者的指引。
你可能在非常明智的情況下決定做多或放空，但建立部位之後，群眾就像鬼魅一樣地糾纏你。有幾個現象特別值得注意，它們代表你已經被群眾所牽動，不再是明智的交易者。
當 你緊盯著報價熒幕，價格每出現有利的跳動，就覺得興奮；價格每出現不利的跳動，就覺得沮喪。這代表你已經失去獨立思考的能力，當你寧可相信市場大師而不信 賴自己，並沖動地追加虧損部位或進行反轉，你恐怕有了大麻煩。當你不再遵循原來的交易計划，顯然已經被卷入群眾的洪流之中，一旦察覺這種情況，想辦法恢復 清醒；如果實在不能冷靜下來，暫時退出市場。
群眾心理
在群眾之中，人們將呈現原始的本能，急於採取行動。群眾的心理很單純，但受制於強烈 的情緒。例如：恐懼、得意、緊張與歡樂。群眾擺蕩於害怕與愉悅之間，或是恐慌與狂喜之間。一位科學家在實驗室裡或許十分冷靜而理智，但在歇斯底里的市場 中，他可能做出一些莫名其妙的決定。不論處身在擁擠的號子，或是在偏遠的山頂，群眾始終環繞在你的四周。如果讓其他人影響自己的交易決策，你已經喪失成功 的機會。
對於團隊的忠誠，這是軍隊生存的必要條件，參加工會或許可以幫你保住飯碗。可是，在市場中，沒有任何的團體可以保護你。
群眾的力量絕對不是你所能夠抗衡：不論你多麼精明，都不可以嘗試與群眾爭論。你只有一個選擇----加入群眾或獨立行動。
許 多交易者經常覺得異常迷惑，為什麼當他們放棄虧損的部位之後，行情總是立即反轉。這是因為群眾的成員都受制於相同的恐懼感----每個人都在相同的時間拋 出部位，一旦拋售的賣壓結束之後，行情除了上漲之外無處可走，市場再度籠罩在樂觀氣氛中，群眾又變得貪婪，又形成新一波的買進熱潮。
群眾僅有原始的本能，所以你的交易策略應該很單純。設計一套致勝的交易方法，並不需要什麼高深的學問，如果交易發生不利的發展----立即認賠走路，嘗試與群眾爭論，絕對得不償失----只要利用你的判斷力，決定什么時候加入群眾什么時候離開。
面 臨沉重的壓力，你會傾向於放棄獨立的自我，這是人類祖先遺留給我們的天性。建立交易部位之後，你會產生一股融入群眾而請求庇護的慾望，並因此而忽略客觀的 交易訊號。所以，在建立部位而成為群眾的一分子之前，你需要發展交易系統與資金管理法則，它們代表你所必須嚴格遵守的個人理性決策。
誰是領導者？
當 價格呈現有利的走勢，你可能興起一股按耐不住的喜悅。當價格朝不利方向發展，你可能覺得忿怒、沮喪與恐懼，迫不及待地想知道行情隨後將如何演變。當交易者 承受壓力或受到威脅，他們加入群眾，遭受情緒的摧殘與鞭撻之後，他們開始喪失獨立的自我，開始模仿群眾之中的其他成員，尤其是群眾的領導者。
小孩 子受到威脅時，希望父母告訴他們怎么辦。隨著年齡的增長，這種態度轉移到老師、醫生、牧師、老板與各式各樣的專家。交易者的救助對象是市場大師，交易系統 的推銷者，新聞媒體的專欄作家與其他的市場領導者。可是，如同Tony Plummer在《群眾心理與走勢預測》一書中所指出的，市場的最主要領導者是價格。
價格是市場群眾的領導者。世界上每個角落的交易者都密切注意價格的一舉一動。價格似乎向我們說道：“追隨我來，我將指引你致富之道。”許多交易者自認為很獨立，但很少人了解我們多麼留意群眾領導者的行為。
有 利的趨勢就像是堅強而和藹的父母，他們招呼你享用一餐美食，你則深怕錯失機會，不利的趨勢就像嚴厲而打算懲罰你的父母，籠罩在這類的感受中，當然會忽略那 些招呼你出場的客觀訊號。你或許還希望掙扎違抗，討價還價或請求原諒，但忽略了唯一的理性行為----接受損失，認賠出場。
獨立
你應該預先準備詳細的交易計划，不要隨著價格跳動起舞。書面的計划更有幫助，你必須明確知道，在什么條件下進場與出場。不要在交易時段內擬定決策，因為當時最難以抗拒群眾的誘惑。
唯有當你從個人的角度思考與行為時，交易才有成功的機會。不論任何的交易系統，其中最脆弱的一環都是交易者本身，沒有交易計划或背離交易計划，都將注定失敗的命運。交易計划是由理性的個人所擬定，沖動性的交易則是群眾成員的特色。
在交易這行中，你必須留意自己，觀察自己的心態變化，寫下你進場的理由與出場的準則，包括資金管理法則在內。如果有任何的未平倉部位，便不可以修改計划。
賽 琳是希腊神話中的水妖，她們以美妙的歌聲吸引水手們跳入海中淹死。當奧德塞希望聽賽琳唱歌時，讓水手們把他綁在桅杆上，而水手們的耳內則塞進石蜡。奧德塞 可以聽賽琳唱歌而不需付出生命的代價，因為他被綁在桅杆上，交易的情況也是如此。你應該預先把自己綁在交易計划與資金管理法則的桅杆上。當群眾向你揮手 時，才不至於被卷入洪流之中。

16.趨勢的心理學
每個價格都是全體市場參與者對於價值所達成的一種瞬間共識，它代表某交易對象的最近價值投票結果。任何交易者都能夠進場買進或賣出，藉以表達他的看法，或者拒絕在當時的價位進行交易。
價格走勢圖上的每支線型，都代表一場多／空的對決。當多頭氣盛時，他們積極買進而推高價格。當空頭氣盛時，他們積極賣出而壓低價格。
每個價格都反映市場全部交易者的行動或缺乏行動，價格走勢圖是一扇視窗，藉以觀察群眾的心理架構，當你分析價格走勢圖時，相當於是分析交易者的行為，技術指標可以讓這項分析更客觀。
技術分析是一門社會應用心理學，其目標是辨認群眾行為的趨勢與變化，然後擬定明智的交易決策。
強烈的感受【BINGO 收集整理】
價格為什麼上漲？因為買盤多於賣盤。這是最常聽到的答案，但並不正確。在任何的市場中，類似如股票或期貨等交易工具，買進與賣出的數量都一定相等。
如 果你希望買進1口瑞士法郎的契約，必須有人賣給你。如果你希望放空1口S&P500契約，必須有人向你買進。在股票市場，買進與賣出的股數一定相 等。在期貨市場，多頭與空頭部位的契約也一定相等。價格之所以發生漲／跌，這是因為買／賣雙方的貪婪與恐懼情緒發生強度上的變化。
上昇趨勢中，多 頭覺得樂觀，不在意多支付一點。多頭願意在高價買進，因為他們預期價格將更進一步走高。反之，在上昇趨勢中，空頭覺得緊張，僅同意在較高的價格賣出。當貪 婪而樂觀的多頭，遇上憂慮而保守的空頭，行情將上漲。他們的感受愈強烈，漲勢愈凶猛。唯有當足夠數量的多頭喪失追價的熱忱，漲勢才會停頓。
當價格下滑，空頭覺得樂觀，低價放空不會覺得手軟，多頭非常擔心，僅願意逢低買進，只要空頭覺得自己是勝利的一方，他們就會繼續在低價賣出，於是趨勢持續下降。唯有當空頭轉趨謹慎而不願在低價賣出，跌勢才會停頓。
上漲與下跌
極少交易者是屬於純理性的動物。市場中充滿情緒化的活動，大部分的市場參與者都是憑著直覺反應。恐懼與貪婪的浪潮，都將席卷多頭與空頭。
行情之所以上漲，這是因為多方貪婪而空方恐懼，多頭通常希望低價買進。可是，當多頭的感受非常強烈時，錯失機會的憂慮將大於低價買進的欲望。只要買方的貪婪程度足以因應賣方的需求，價格將持續上漲。
漲勢的勁道，取決於交易者的感受。如果買方的感受僅稍強於賣方，則漲勢很緩和。如果買方的感受遠強過賣方，漲勢比較猛烈。技術分析者的工作，是判斷買方的氣勢何時轉為強勁，何時開始喪失銳氣。
上昇行情中，空方覺得陷入困境，既有的獲利逐漸消失，甚至轉盈為虧。當空方覺得恐慌而急於回補，價格將呈現飆漲的走勢，就情緒的強弱程度來說，恐懼遠勝過貪婪，由空頭回補所驅動的漲勢非常可觀。
行情之所以下跌，這是因為空方貪婪而多方恐懼。空頭通常希望高價賣出，但當他們預期下檔空間很大時，絕對不介意向下一路放空。恐懼的買方僅願意低價接手，只要賣方願意接受買方的條件而低價拋空，跌勢將繼續發展。
當多頭的獲利逐漸演變為損失，他們開始恐慌，願意在任何價格賣出。一旦他們急於脫手，買進價格將一路下滑。如果發生恐慌性的賣出，市場的跌勢將非常可怕。
趨勢的領導者
忠誠是群體凝聚的黏著劑。弗洛伊德認為，群眾成員與領導者之間的關係，類似於小孩與父親。群眾的成員認定領導者將根據他們的行為好坏而給予獎勵或懲罰。
誰 領導市場的趨勢？曾經有某些個人嘗試控制市場，但通常都沒有好下場。以1980年代的白銀多頭行情為例，它是由德州的韓特兄弟與其阿拉伯的盟友共同領導。 結果，韓特兄弟宣布破產，當他們前往法庭時，甚至僅能夠搭乘地鐵。市場大師經常可以領導趨勢，但維持的時間不能超過一個市場循環（參考第6節）。
英國的交易員Tony Plutiler在《群眾心理與走勢預測》一書中提出創新性的觀點。他指出，價格本身的功能，便是扮演市場群眾的領導者。大多數的交易者都密切注意價格的變化。
在有利的價格走勢中，贏家覺得受到獎勵；在不利的價格走勢中，輸家覺得受到懲罰。充滿喜悅的群眾成員並不了解，當他們專注於價格時，他們創造了自己的領導者。那些在價格振盪中感到迷惑的交易者，他們創造了自己的偶像。
當趨勢上昇，多頭覺得自己由慷慨的父母手中得到獎勵。上昇趨勢持續愈久，他們覺得愈自信。當小孩的行為受到獎勵時，他們將保持既有的行為。當多頭繼續時，他們將追加多頭部位，新的多頭也紛紛進場，空頭覺得自己因為放空而受到懲罰，他們開始回補，加入多頭的陣營。
多頭愉快地買進，空頭慌張地回補：於是，價格愈攀愈高，買方覺得受到獎勵，賣方覺得受到懲罰，雙方都呈現強烈的情緒，但很少交易者了解，他們正在創造上昇趨勢，正在創造自己的領導者。
最後，價格發生振蕩----市場突然涌現龐大的賣壓，而且沒有足夠的買盤可以吸收。於是，上昇趨勢頓挫，多頭覺得很委屈，就像小孩在餐桌上莫名其妙被父親痛揍一頓，但空頭覺得備受鼓勵。
價 格振盪，散播上昇趨勢的反轉種子，即使行情可以再拉昇而創新高價，多頭已經心存疑慮，空頭陣營轉趨樂觀，這使得上昇趨勢隨時可能反轉。數種技術指標開始發 出頭部的訊號，這稱為“空頭背離”（參考第28節）；換言之，價格雖然創新高，技術指標的高點卻下降而低於前一波漲勢的高點，空頭背離代表最理想的放空機 會。
當趨勢下降，空頭覺得自己是好小孩，因為聰明乖巧而得到獎勵，他們愈來愈自信，追加部位。價格持續下跌，新的空頭紛紛進場，大部分的人都贊美贏家，金融媒體不斷訪問空頭市場的空頭“明星”。
下降趨勢中，多頭發生虧損。這使得他們覺得受到懲罰，於是拋售部位，很多人都轉而皈依“空門”。這些賣壓將造成價格進一步下跌。
經過一陣子，空頭愈來愈有信心，多頭愈來愈沮喪。突然之間，價格發生振蕩的走勢，市場的賣單忽然被買單所消化，價格回昇。現在，空方覺得自己是餐桌上挨揍的小孩。
價 格振盪所散播的下降趨勢反轉種子終於萌芽了，因為空頭愈來愈害怕而多頭愈來愈大膽。一旦小孩子開始懷疑聖誕老人的存在，他很難再被這種信念哄騙，即使空頭 能夠再取得上風而創新低價，但數種技術指標開始發出底部的警訊，這稱為“多頭背離”：換言之，價格雖然創新低，技術指標的低點卻上昇而高於前一波跌勢的低 點，多頭背離代表最理想的買進機會。
社會心理學
個人擁有自由的意志，所行所為很難預料。群眾的行為比較單純，相對容易預測。當你分析市場，分析的對象是群眾行為，你需要辨識群眾的走勢與方向的變動。
群眾會把我們卷入，遮掩我們的判斷力，對於大部分的分析者，他們已經陷入分析對象的情緒中。
漲勢持續得愈久，愈多的技術分析者陷入多頭的情緒中，忽略危險的徵兆，不能掌握趨勢反轉的訊號。跌勢持續得愈久，愈多的技術分析者陷入空頭的情緒中，忽略趨勢轉多的征兆。所以，市場分析必須準備書面的計划。我們必須預先決定觀察哪些指標，如何解釋它們。
場內交易員利用數種工具來追蹤群眾感受的性質與強度。他們觀察群眾如何突破最近的支撐與壓力，留意場外注入的“單子”如何隨著價格變動而反應。場內交易員傾聽營業大廳內喊叫聲的緩急高低變化。
如果你不是在場內進行交易，需要利用一些其他的工具來分析群眾的行為。你的價格走勢圖與技術指標將活生生地反應群眾心理。一位技術分析者相當於是一位社會心理學家，通常配備著電腦。