⊙記者吳正懿○編輯孫放

　　暴力拉升後緊跟著的是“閃崩”暴跌，冀凱股份(002691,股吧)的“拋物線”走勢讓人心驚。

　　上證報記者註意到，“牛散”景華合計掌控冀凱股份約11.26%的股權，還持​​有民盛金科13.82%的股權。進一步探查，兩隻股票都被高度控盤，且在資本運作過程中均出現了杭州焱熱實業有限公司（下稱“杭州焱熱”）的身影，似有多重資本合力托盤。

　　有待觀測的是，在去槓桿、嚴監管的背景下，羅偉廣、蘇思通等熱衷重組套利的私募明星接連隕落，像前兩人一樣偏好重組股的景華能否全身而退？

　　“牛散”景華遭遇閃崩

　　5月21日，冀凱股份遭遇連續第三個跌停板，使股價呈“拋美國vigrx plus 美國vigrxplus增大丸 vigrx plus增大丸 美國威樂 美國威大 威樂增大丸 威大增大丸 美國vigrx增大丸 Vigrx Plus台灣官網 Vigrx Plus哪裡買 Vigrx Plus效果 Vigrx Plus心得 Vigrx Plus副作用 Vigrx Plus藥局 Vigrx Plus效果怎樣 Vigrx Plus多少錢 Vigrx Plus價錢 Vigrx Plus價格 Vigrx Plus台灣專賣店 Vigrx Plus成分 Vigrx Plus拍賣 Vigrx Plus購買 Vigrx Plus訂購 美國vigrx plus 美國vigrxplus增大丸物線”走勢。而在之前的4月23日至5月初，股價曾暴力拉升，區間最高漲幅約50%。

　　消息面一片平靜的冀凱股份暴漲暴跌原因不明。綜合判斷，應是有股東方在前期拉升股價吸引資金追漲後，快速在二級市場減持套現。

　　查詢冀凱股份一季報，公司前兩大股東卓眾達富和馮春保分別持有29%、26%的股份，第三大股東杭州焱熱持有11%股份；第四大股東景華，第五大股東“信三威-潤澤2號”，第八、第十大股東“迎水民盛景融2號”“迎水民盛景融1號”係出同門，合計持股11.26%。

　　由此看來，公司前五大股東累計持股比例超過77%，其他股東持股較為分散。“持股5%以上股東減持前需預告，前幾大股東砸盤的嫌疑基本可排除。”投行人士對記者表示，“由於該股票籌碼非常集中，實際的流通盤很小，一旦股東出逃就會出現閃崩的情況。”

　　將聚光燈對準景華。2016年2月至12月，景華通過其賬號及“信三威-潤澤2號”產品首次舉牌冀凱股份。2017年，景華乘勝追擊再次舉牌，將持股比例升至11.26%。據記者測算，景華的投資成本超過25元/股，累計耗資約5.6億元。以冀凱股份最新股價匡算，不計財務成本，景華已有約10%的浮虧。

　　景華更早入局的重倉股是民盛金科。2016年初，宏磊股份(002647,股吧)（民盛金科前身）原實控人戚建萍家族轉讓所持55%股份，景華是受讓方之一。當時，景華以27元/股的價格受讓5.09%的股份，斥資約3.02億元。當年8月，景華耗資3.4億元完成二次舉牌，此後通過“信三威-潤澤2號”“昌盛八號”等賬戶繼續增持。目前，景華及其一致行動人合計持有13.82%股權，測算投資成本約30元/股，耗資約8億元。

　　與杭州焱熱“出雙入對”

　　敢於押重註的景華，究竟看到了什麼樣的“底牌”？

　　從景華相中的“獵物”分析，頗有共同之處：民盛金科與冀凱股份都在2016年初易主並啟動重組轉型，且前幾大股東合計持股比例較高，股價走勢也有明顯的控盤痕跡。另外，這兩家業績平平的公司都熱衷高送轉，民盛金科在2017年巨虧的情況下，擬10轉5股；冀凱股份2017年盈利927萬元，擬10轉7股。

　　杭州焱熱，進一步“拉近”了兩家公司的關係。2016年初，杭州焱熱與景華等人同步“瓜分”了戚建萍家族所持宏磊股份部分股權，杭州焱熱受讓的股份比例為5.27%。然而，6個月鎖定期剛過，杭州焱熱便急切減持，2016年三季報時已不見踪影。幾乎與此同時，景華控制的“信三威-昌盛八號”卻在二級市場增持了多達4.35%的股份，迅速完成了二次舉牌。

　　“出雙入對”的場景在冀凱股份重現。2016年12月，冀凱股份第三大股東鼎傑資產將所持11%股份全部轉讓給杭州焱熱，單價29元/股，合計對價6.38億元。同在2016年12月，景華完成了對冀凱股份的首次舉牌。

　　從時間軸看，景華在入局民盛金科時已另闢冀凱股份“戰線”，杭州焱熱與景華“聯合作戰”完成套利之後，轉而馳援冀凱股份再與景華“會師”，這樣的“交情”顯然不是用巧合能解釋的。

　　“多次舉牌一家被其他資本方控盤的公司，不是私募的常規選擇，因為退出週期會受到限制。從投資邏輯看，遠不如持有不到5%的股權那樣進退自如。”浙江私募人士對記者說，除非私募對這家公司知根知底，有一定掌控力。

　　重組不力股價承壓

　　據記者測算，景華在民盛金科、冀凱股份兩隻股票上合計投入近14億元。以停牌前股價計，景華投資民盛金科有近一倍的浮盈。不過，停牌中的民盛金科剛剛宣布重組終止，2017年度虧損較大，復牌後走勢不確定。

　　公開資料顯示，景華出生於1977年。4年前，他曾對媒體透露，過去15年來，自己通過股票投資將個人資產從1萬元增值至2億元。

　　從景華的過往投資經歷看，他偏愛重組題材，潛伏山水文化(600234,股吧)（現名ST山水）一戰成名，2014年起出沒於*ST成城、*ST皇台等多只重組股中，2016年重倉殺入民盛金科、冀凱股份兩隻股票後，公開資料再無其他持股信息。

　　但從重組進程看，冀凱股份碌碌無為，民盛金科向金融科技的轉型尚未成功。2016年，民盛金科合計斥資15.55億元現金收購合利金融100%股份，交易對手方未設業績承諾。後來，民盛金科大股東柚子資產出面兜底，承諾合利金融2017年、2018年度淨利潤分別不低於1.14億元、2.18億元。但2017年度，合利金融實際盈利僅7768.15萬元，上市公司計提商譽減值損失1.95億元，導致上市公司2017年度虧損2.16億元。

　　今年1月19日起，民盛金科停牌籌劃重組。停牌期間，公司控制權發生變更，民眾創新將所持10.77%股權轉讓給雲驅科技，景華及其一致行動人也將所持13.82%股權對應的表決權委託給雲驅科技，公司實際控制人變更為霍東。民盛金科同步籌劃重組，擬作價15.3億港元收購民眾證券集團51%股權，但5月20日晚間，上市公司宣告終止籌劃重組。