六月七日紐西蘭央行意外升息，引爆美國十年期公債殖利率迅速邁 向五．二五％，創下二○○二年五月以來最高水準，也開啟美股一波 修正走勢。美股目前面臨的情況和去年五至七月回檔修正的時候有幾 分雷同：一是去年美國第一季經濟數據表現強勁，而最近的經濟數據 則是意外地好；二是十年期公債殖利率都攀升至五％以上；三是國際 原油價格均攀升至每桶七○美元以上。

不過，第三點的說法或許不太正確，因為布蘭特（Brent）原油價格確實在最近突破七○美元，但西德州油價則在六七元附近受阻，而 去年兩者都曾經逼近八○美元。同時，細心的朋友或許也發現到，西德州原油價格向來高於布蘭特油價（因為布蘭特原油品質略低於西德 州原油），然而自今年三月以後，布蘭特油價明顯高於西德州油價， 甚至有九美元的價差，創史上最高紀錄。那麼，投資人到底應該以哪 一種作為國際原油價格的指標呢？ 　

布蘭特原油是指在歐洲北海生產以及在西歐提煉，並在倫敦國際原 油交易所（ICE）交易的原油，它適合提煉汽油、柴用與噴射燃油。

西德州原油則主要指自加拿大以及墨西哥灣進口至美國中西部與海灣 區沿岸提煉的原油，它的品質相對較高，可精煉出較高比例的汽油， 紐約商業期貨交易所（NYMEX）交易的原油來自奧克拉荷馬州的庫什 ，該地是原油到美國的主要集散地。

由於品質較低，每桶布蘭特原油價格一向比西德州原油價低約一美 元（過去六年平均為一．四二美元）。但是近幾個月前者卻明顯出現 溢價，這在美國汽油供給緊縮的情況下顯得很不尋常。例如在去年八 月美國國內汽油售價飆升至每加侖三美元之際，西德州油價曾上漲至 七十美元以上，而最近汽油售價又上漲至三．二美元，西德州油價卻 停留在六六美元附近。一般認為這是受到美國中部地區煉油廠檢修和 停產導致當地原油庫存增加的影響。從美國瓦萊羅能源公司旗下的M cKee煉油廠於今年二月中旬發生火災而停產之後，陸續就有其他煉油 廠停產或檢修，但來自加拿大的原油仍依正常水準供應給美國，於是 當地原油庫存大增。不過這種不正常的現象可能會隨著煉油廠因煉油利潤激增而紛紛提高產量、原油進口減少導致美國庫存下降而逐漸消逝。

這件事情也突顯出投資人在關注國際原油價格趨勢時，以布蘭特油價作為觀察指標應該較為恰當，因為它早已經成為西方國家油價的主 要指標之一，從中東、非洲輸往西方的原油均依照布蘭特原油訂價， 俄羅斯、奈及利亞乃至於中東和亞洲其他地區的原油生產商均以它作 為參考指標，西德州油價則只反映美國的原油供需情況，不如布蘭特油價更能反映全球供需變化與地緣政治的影響。

普羅財經