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台股創高沒賺不是你的錯？阿格力：6成股還在跌…點名用00995A跟上法人

＊原影音時間為12月31日財經創作者阿格力在影音中指出，台股已連續第三年上漲，2026年年初指數年漲幅約兩成，乍看之下行情亮眼，但實際操作難度卻明顯升高，不少投資人感覺「指數在漲、自己手上的股票卻沒什麼動靜」。他強調，這種落差並非個案，而是當前市場結構的真實樣貌。指數創高但多數個股其實沒跟上阿格力首先以「市場寬度」與「騰落指標」說明盤面結構：他表示，若以年均線觀察，目前上市櫃公司中，僅約四成股價站在年線之上，代表將近六成個股實際仍處於下跌或整理狀態；此外，當加權指數持續走高時，騰落指標卻同步下滑，顯示資金集中在少數股票，多數個股並未受惠。他也比較加權股價指數與櫃買指數的表現，指出過去中小型股相對活潑，但近兩年情況出現明顯改變，加權指數屢創新高，櫃買指數卻連前一年的高點都尚未突破。阿格力直言，若今年投資成果不如預期，其實不必過度自責，因為這本來就是一個「不好做」的市場環境。ETF也有輪動不是每年都能站在前段班談到ETF投資，阿格力指出，從過去十年來看，無論是台股或美股，不同類型ETF的績效領先者會不斷輪動。早期AI題材帶動電子與高股息ETF表現，隨著AI應用擴散到伺服器、散熱、PCB與電源等領域，產業型ETF又成為績效主角。他強調，即便是ETF投資，也很難年年站在市場前段班。與其追法人不如「成為法人」在法人動向觀察上，阿格力表示，台灣市場的優勢在於每日盤後即可看到外資、投信等籌碼變化，相較美股須透過13F報告才能掌握，資訊落差較小。但他也提醒，投資人看到的籌碼，多半已是法人完成布局後的結果，若單純跟單，往往慢了一步。因此，他提出「與其追法人，不如成為法人」的觀點，認為主動式ETF提供了一種參與法人操作邏輯的工具，讓投資人透過制度化方式，站在投信操作的前端。00995A主打「先量化、再主動」選股阿格力進一步以主動中信台灣卓越（00995A）為例說明。這檔ETF並非完全仰賴經理人主觀判斷，而是採取「先量化、再主動」的選股流程，先以市值與成交量進行全市場流通性篩選，再評估股價動能、波動度、獲利能力與估值，從中挑選體質較佳的公司。他指出，依據長期回測結果，量化評分前段的企業，整體報酬表現明顯優於市場平均，經理人再從這些標的中進行投資組合配置，有助提高整體勝率。配置重心仍在AI兼顧部分價值型標的在產業配置上，阿格力表示，00995A預計仍以AI相關產業為主要布局方向，包含伺服器、電源、散熱等族群，占比超過七成，同時也配置部分價值型股票作為平衡。他認為，這樣的結構有助在產業輪動快速的環境下，維持投資組合的彈性。AI需求仍在基本面尚未失衡展望後市，阿格力指出，從美國大型雲端服務商的資本支出預估來看，AI基礎建設需求仍然強勁；從估值角度來看，無論本益比或獲利結構，與2000年網路泡沫相比仍有距離。他也引用AI使用調查指出，高度使用AI的員工，能大幅節省工作時間，顯示AI對生產力的實質助益正在擴大。他認為台灣在晶圓代工、伺服器、PCB與散熱等供應鏈環節具備完整優勢，AI相關產業仍是市場關注核心，而00995A所採取的量化結合主動策略，正是希望在這樣的結構性行情中，提升投資效率與參與度。◎本文獲阿格力授權改寫，原出處於此；內容受版權保護，未經同意禁止取用。※免責聲明：本文僅為個人觀點與紀錄，而非建議。投資人申購前需自行評估風險，詳閱公開說明書，自負盈虧。

大賣空本尊示警 比特幣大跌恐爆「死亡螺旋」

比特幣3日一度跌破73,000美元大關至72,884.38美元，是2024年11月以來最低，等於回到川普二度當選後不久的水準，4日依舊欲振乏力。因電影「大賣空」而聲名大噪的基金經理人貝瑞警告，比特幣暴跌可能演變成自我強化的「死亡螺旋」，對大量囤幣的企業傷害尤其深。貝瑞在Substack的發文指出，比特幣自去年10月見頂以來大跌40%，未能像貴金屬一樣成為對抗貨幣貶值的避險工具，顯示本質仍是投機資產。若跌勢延續，主要持有者的資產負債表將迅速惡化，被迫拋售，拖累整個加密市場。他直言，令人膽顫心驚的情節已然逼近。若比特幣再跌10%，全球最大的企業級加密資產儲備公司Strategy恐面臨數十億美元的虧損，基本上將被資本市場拒於門外。根據CoinGecko數據，加密幣總市值自1月29日以來已減少4,676億美元（新台幣14.8兆元），從去年10月高點算起更蒸發1.7兆美元。有分析師歸因於資金流入降溫、流動性惡化，以及整體總經環境轉弱。不少交易員對加密經濟失去熱情，轉向隨著預測市場崛起而升溫的賽事投注。貝瑞直言，比特幣缺乏能減緩或止跌的實質支撐。儘管企業資產負債表納入比特幣，以及現貨比特幣ETF的出現，吸引新資金，卻不足以無限期地支撐比特幣的價格。他提到有近200家上市公司持有比特幣，而這類資產必須按市價計入財報，若價格續跌，風險管理師勢必建議賣出。貝瑞補充說，所幸比特幣市值低於1.5兆美元，家庭與企業曝險有限，短期不至於引發廣泛的系統性風險。他也將日前金銀崩跌的部分原因，歸咎於加密幣價格崩落，因企業財務長和投機客需拋售代幣化黃金和白銀期貨的獲利部位，來降低風險。這類商品並無實體金屬支撐，可能壓垮實物金屬交易，引發「擔保品死亡螺旋」。貝瑞指出，1月底因加密幣價格下跌而平倉的貴金屬部位，規模可能高達10億美元。他警告，若比特幣跌至50,000美元，礦工將破產，代幣化金屬期貨恐也將因為沒有買家承接而跌入黑洞。【全球熱話題】▪Meta華裔科學家回中探親返美遭拒持O-1傑出人才簽證也沒用▪北海道接機放鳥！日籍司機白等2小時被封鎖網怒起底：是高雄便當店老闆▪波灣戰雲密布！美軍擊落伊朗無人機川普：他們不想再嚐「午夜重錘」▪北海道放鳥接機還封鎖！台客聯繫說原因業者怒：無中生有的藉口▪淫魔艾普斯坦檔案指「比爾蓋茲涉婚外情染性病」前妻梅琳達回應

女假冒日本醫師 查病歷問診無罪

李姓女子胞兄是台大碩士，她成績不好、自卑，卻扮成來台當「交換醫師」的日本東京大學住院醫師，多次進入台大兒童醫院並使用電腦查詢病人病史、「慰問」病童；家長納悶有人拿病歷來問診，院方驚覺受騙。台北地檢署依個人資料保護法起訴李女，一審認為她只是虛榮、未損害他人利益，判無罪，台灣高等法院也駁回檢方上訴。李女一、二審皆無罪，檢察官上訴受刑事妥速審判法拘束，她幾可確定無罪。李女問診行為有違反醫師法嫌疑，因檢察官未偵查，法院無從審理。李姓女子二○二三年十二月四日起，穿著「白袍」頻繁進出兒醫，她答稱是東京大學住院醫師，來台交流。同月十四日，李女溜進五樓會議室，向黃姓值班女醫師說要抽對方的血，黃女一頭霧水並拒絕；翌日晚間，她趁吳姓醫師使用完電腦未登出，利用吳的帳號進入兒醫系統，查詢住院及急診病人的病史。十八日中午，一病童家屬向醫院反映有人拿著病患的資料「問診」，多名員工發覺李女有異，兒醫院長李旺祚表示「我完全不認識」，院方報警。李女坦承穿著帝京大學的服裝混入醫院，也承認閱覽病患病歷、巡房，檢方依非公務機關違法蒐集他人個人資料罪起訴。李女說，哥哥是台大碩士，自己的成績不好、有自卑感，覺得當醫師有榮譽感，才會穿著白袍進醫院。台北地院認為，就算李女非法蒐集個人資料，但要成罪，仍須具有「為自己或第三人不法之利益或損害他人之利益」的主觀上意圖，且「利益」應限於財產上的利益，檢察官未能舉證因此判無罪；李女是否應負行政、民事責任，是另一個問題。檢方上訴，高院認為，因日治殖民政策的歧視差別待遇，台灣人民多崇拜醫師，李女冒充醫師瀏覽病歷的意圖與真實相符，因檢察官上訴未提出新事證而駁回。