大約八個月前，我在（通貨緊縮與量化寬鬆的不歸路）一文中曾指出，QE（不僅沒有通膨，反而有微量通縮的影響），但是（錢向股市或不動產移動），會有所謂財富效應（Wealth effect），到目前為止，似乎發展也符合預期。可是這種虛胖，不能無止境持續下去，當時英國金融管理局（FSA）前主席Adair Turner曾挑起一個禁忌的話題：量化寬鬆後中央銀行持有的債券，不必再回流市場。直接的說，他認為中央銀行應該將手中持有的公債打消。舉另一個例子：美國今年開始無限期的QE3，每月850億美元的資產交換，迄今聯準會的資產負債表即將擴大達一兆美元以上，經濟成長與降低失業率的目標尚未達到，但是資產市場泡沫化的機會卻已大為增加。

星期三（十二月四日）前聯準會主席葛林斯潘（Greenspan）接受彭博新聞訪問時，在訪問節目的最後（12分58秒），也呼應Adair Turner的主張：

＂A deal could be made between the US treasury and the Federal Reserve to offset the holdings of US treasury instruments, and probably even asset – rather mortgage-backeds against their deposits at the 12 reserve banks with just a simple bookkeeping error – entry rather…＂

我大致翻譯如下：

＂財政部可以（能）和聯準會達成一項協定，只要在帳上很簡單做個（誤記？）記錄，就可以將聯準會手中持有的公債（treasury instruments），甚至可能連其他資產，如房貸債券，和12個連準會銀行的對應存款部分，相互抵銷掉＂

葛林斯潘講話一向隱晦，不如Adair Turner的直爽，但司馬昭之心，對於了解會計帳資產負債表的人，他的意向昭然若揭，不需再解釋了。

當英國／美國兩個前主要貨幣政策決策人，先後發表相關言論，是一個重要的政策風向球，下一個會是日本，還是歐盟？我們拭目以待。

註：我們該注意的是政策的影響，不是只會喊「印鈔票」！