大家在脫離交易的菜鳥時期後 , 都會想在更上一層樓 , 想多點花樣 .

"價差交易"往往都是大家考慮的項目之ㄧ .

這裡我所謂的"價差交易"定義比較廣一點 ,

你拿兩個看似有相關的東西去賭收斂發散 ,

而到期日不一定相同 , 結算價不一定一樣 ,

那就通通都算 !

( 不管是買2330空2303 , 或是買金融期空電子期 , 或是買美股買美債 , 買玉米空小麥 , 都算是 . )

就我看到的 , 靠價差交易最後賺大錢的例子幾乎沒有 .

( 也可能是我看太少了 , 見識淺薄 . )

最常見不外這兩種 ,

小賺小賺小賺小賺大賠 ,  跟 一直賠 這兩種 .....

我並不是要大家完全不要作價差交易 , 會這樣想就誤解我意思了.

只是有幾個重點要大家特別小心 .

一 . 

一般作價差交易的資金規模都會比較大一點 ,  利潤也相對比較小一點 .

但你因此認為風險也會比較小?!  

那你就錯了 .

跑迴歸出來兩個價格走勢負相關的東西 , 在考慮風險參數的時候 ,

最好是用相加的 , 才會避免憾事的發生 .

舉個例子 ,

教科書上說股市漲 , 債券價格就會跌 , 兩個是反向的東西...

長期而言這當然沒錯 , 但是請看下圖 .

 

上圖黑色線是道瓊走勢 , 橘色線是十年債殖利率走勢 .

( 理論上兩者會同向跑 )

左邊紅線是2010/04到2010/09 ,你空道瓊空美債的話 , 你會整整輸半年.

右邊紅線是2010/12到現在 , 情況相同 , 

空的美債沒跌多少 , 空的道瓊漲翻了...

再看看今年價差交易者跟斗栽最大的原油市場 ,

一直以來WTI crude 的品質一向比較好 , 含硫量低 , 易開採易提煉.

Brent 的含硫量就偏高些 , 油的品質略差, 煉油廠要煉油的成本也較高.

所以 , WTI的價格一向都會比Brent來的高一點 . 

但是 ....

 

上圖是WTI價格 - Brent價格的價差走勢圖 ,

( 在+1~-1區間擺盪 , 是價差交易者的最愛 . )  

但從今年一月開始就不是這麼一回事了 , 價差最高到-15 !!

品質差的Brent 原油價格居然會比較高 ?! 

這怎麼合理?!    然而這巨大價差維持到現在 .....

原油每個月結算一次 , 價差交易者屍骨無存.

二. 

從上面簡單的兩個例子 , 你有沒有發現有個大問題存在 ?!

不管你是賭收斂或發散的情況 ,

你價差交易進場後 , 部位加碼點 , 跟停損點根本是無從分辨的 .

也就是說 ,

當你預期價差收歛 , 但價差越擴越大的時候 ,

你無法分辨應該是再加碼或者是應該停損了....

因為這兩個點根本完全一樣.

( 搞到最後常常都是有錢就再加碼 , 沒錢輸太大就停損掰掰 . )

如果你可以克服這點 , 那你應該成功一大半了 .

最後 , 

如果你是法人操公司資金的 ,

作價差交易最最最最最最最最重要的一點 ,

就是要確定老闆的耐心要比你等待價差收斂的時間還要長 ,

你停損的速度要比老闆停損你的速度還要快 .