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2015/06/28 02:22

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【文／吳冠徹】

台灣一個三六○○○平方公里的小島，卻充滿無限可能嘉義飯店推薦花蓮飯店住宿優惠台東飯店住宿優惠屏東飯店住宿優惠，舉凡體育、藝術等文化扎根，抑或機械加工、電子研發等出口製造業，各領域皆看得到突出表現，所代表的戰略地位更是不容小覷。特別是美國F-18先進戰鬥機，前陣子迫降台南機場，除了政治味濃厚，背後或許隱含了台灣航太產業技術含金量高，進而得到美方間接認證肯定。對於台廠航太零組件供應鏈來說，隨著新一代發動機量產，不僅產業艙位升等，同時獲利也將進化再上一階。

航太產值十年翻兩倍

過去傳統產業因為變化不大，一直給人了無生氣的印象，然而就是產業周期長，營運波動不高，卻總是能夠在投資組合當中存活最久，最終報酬將不亞於起起伏伏的電子類股，更重要的是對於業績不用常常提心吊膽，煩惱今年的訂單明年是否還有等問題。雖然傳產因為獲利平穩，總被歸類為防禦型標的，不過只要產業起了微風，出現細微變化，蝴蝶效應所產生的影響，獲利爆發力將相當驚人。

觀察這兩年汽車零組件族群，或是今年以來表現強勢的紡織、加工絲類股，即可得到驗證。前者受惠中、美兩國壓抑已久的車市需求噴發，加上汽車電子、安全零件趨勢成形，利多加持反映在個股營運上。此外，後者則是運動風融入日常生活、二○一六年奧運在即，品牌業者訂單加溫，且上游原物料跌價擴大產品利差，促成今年類股獲利、股價雙贏。

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因此，追尋這個模式，對於客機與發動機即將進入新紀元的航太產業，有機會複製軌跡，成為下一個振翅高飛的族群。尤其是，台灣機械加工產業鏈完整，從設備、模具到生產一應俱全，所謂的「黑手」夕陽產業，如今聞名全球名古屋美食推薦名古屋旅館名古屋民宿推薦名古屋飯店推薦，不僅僅於汽車產業，航太產業的投入也是不遺餘力。根據經濟部統計，台灣航太產業過去二○年，累計投資金額八六五億元，此外，截至去年整體產值則是達到八七○億元，十年來翻了逾兩倍。

過去台股並不乏於航太領域有所著墨的公司，直到漢翔去年八月掛牌上市之後，燈塔效應開始吸引資金關注，加上包括發動機、機體結構、機身內裝等主要零組件，台廠皆具備供應能力，族群陣容完整，具備了「打群架」的實力。事實上，航太產業與汽車產業模式雷同，要取得供應鏈門票，包括AS9100、NADCAP等的認證通過皆不可少，由於過程耗時，加上原廠被訂單追著跑，只要生產品質維持，不易遭到剔除汰換。

相較汽車單一車款存活度約五～十年，航太機種甚至是發動機則長達二○年以上的生命周期，對於供應鏈來說，訂單能見度通常高達五～七年，使得營運穩定度高成為產業特色。同時在目前航太製造景氣展望樂觀，根據波音市場分析預估，未來二○年所需新機數量將達三六七七○架，當中五八％為自然成長需求，其次則為汰舊換新。

尤其是，兩大龍頭波音、空中巴士去年分別接獲一四三二及一四五六架客機訂單，累計訂單分別達五七八九、六三八六架。若以去年平均交貨僅約六～七百架來看，不考慮未來持續新增訂單，即需要至少五年以上的交期，如何有效消化龐大訂單成為本次巴黎航空展的焦點，更讓供應鏈的重要性躍上檯面。

另一方面，近年來溫室效應加重，環保節能已為全球焦點，並且在考慮營運成本，以及廉價航空業界新顯學，預估七成新機將來自於單走道機型，其中又以A320與B737為市場兩大主流，帶動這一波需求成長的主因。值得留意的是，過去兩機型主要使用發動機皆為CFM56，也一直是台廠發動機供應鏈主要生產跨足的型號，由於台廠近十幾年才進入供應鏈體系，相較原廠切入時間較晚，這部分產品毛利表現並不突出。(全文未完)

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