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新聞01

© Reuters. 京東物流(02618)2022年Q3業績：經調整淨利潤4.5億元 環比二季度盈利增長109.8% 盈利超市場預期 智通財經APP獲悉，11月18日，京東物流(02618)發布2022年第叁季度業績，叁季度營收達357.7億元，同比增長38.9%。其中，外部客戶收入同比增長67.8%，占比7成。值得注意的是，通過降本增效措施和精細化運營，京東物流盈利能力持續提升，在行業淡季的第叁季度，成功實現了正向調整後淨利潤達4.5億元，環比二季度經調整後淨利潤增長109.8%。據機構數據顯示，京東物流叁季度盈利遠超市場預期。 穩健的業績增長，離不開京東物流持續打造的一體化供應鏈的基礎能力。面對不斷變化的商業市場，京東物流着眼長遠，堅守長期主義，打造了厚實一體化供應鏈物流服務能力底座，連續的盈利更爲市場帶來了信心。 今年叁季度，京東物流多年積累的供應鏈能力正持續發揮效能，聚焦消費品、家電家具、服裝、3C、汽車、生鮮等六大行業，持續挖掘與頭部客戶的合作深度，並積極推進解耦戰略。京東物流更以靈活敏捷的供應鏈優勢快速服務直播電商、大宗商品、新消費等多種業態，並以穩定可靠的供應鏈幫助企業、行業抵禦商業市場的不確定性，最大限度降本增效。 業績穩健增長的同時，一體化供應鏈解決方案和物流服務也得到了越來越多國內外客戶的認可。財報顯示，叁季度，京東物流一體化供應鏈客戶收入達182.3億元，外部一體化供應鏈客戶收入與客戶數均保持雙位數增長。 同時，京東物流不斷提升服務標准，多年堅持上門服務，並針對用戶寄遞高價值物品的保價痛點推出“全額保”，以“鲶魚效應”推進行業提升服務水平。值得一提的是，卓越的客戶體驗正轉化爲京東物流強勁的業務增長動力。叁季度，包括快遞、快運等其他客戶收入大增102.8%，其中快遞散單業務收入持續保持增長態勢，同比增速達到50%。 此外，京東物流持續夯實的基礎設施和物流科技能力叁季度又實現了新的增長。截至今年9月30日，已在全國運營超1500個倉庫，包含雲倉在內的倉庫總管理面積已超過3000萬平方米。 第叁季度，在完成德邦控股的控制權交割後，京東物流快速獲得了一張覆蓋全國的快運網絡。德邦在大件快遞和快運領域的業務優勢，將爲京東物流注入更爲豐富的資源和渠道，雙方將從業務模式、流程機制等方面進行探索和驗證，逐步釋放協同效應。 不僅如此，今年8月，京東航空正式獲得中國民航局頒發的CCAR-121部《航空承運人運行合格證》並投入運營，這讓京東物流能夠逐步打造自主可控、安全可靠的國內航空貨運骨幹網絡，爲一體化供應鏈物流服務提供了重要能力支撐。 京東物流始終重視技術創新在企業發展中的重要作用，持續進行軟件、硬件和系統集成的叁位一體的供應鏈技術投入，讓技術成爲點燃供應鏈變革的新引擎。今年叁季度，京東物流研發支出達7.9億元，同比增長9.6%。 京東物流CEO余睿也談到，一體化供應鏈對企業抵禦風險、快速響應市場、降本增效大有幫助。京東物流持續夯實供應鏈基礎設施、堅持科技創新、精進專業化服務能力並不斷追求極致的服務體驗，在保障自身高質量發展的同時，助力客戶提高抵禦風險能力，成爲客戶高質量發展的“穩定器”。

新聞02

MoneyDJ新聞 2022-11-09 14:03:51 記者 郭妍希 報導日本向來是全球最大美國公債買家之一，幫忙壓低了美國企業及消費者的借貸成本，如今狀況丕變。投資人擔憂，日本政府拋售美國短債支撐重貶的日圓，恐讓日本買盤一去不回頭。 華爾街日報(WSJ) 8日報導，聯準會(Fed)積極升息、日本銀行(BoJ)卻堅持寬鬆重創了日圓，並推升日本人購買美國資產時的外匯避險成本。日本民眾近年把數千億美元投入美國等外國債券，尋求更優渥收益。然而，這股買進風潮最近幾月開始萎縮。美國外交關係協會(Council on Foreign Relations)高級研究員Brad Setser說，不清楚未來是否會有來自日本的新買盤，這可能讓美國公債殖利率面臨更多上漲壓力。 據報導，部分投資人擔憂，日本不但可能停買美債、還恐加速拋售。9月22日當天，日本宣布要藉外匯存底籌措美元來買進日圓後，美國10年期公債殖利率出現今(2022)年來次高日漲幅。分析人士認為，日本政府可能出售了短債而非長債，以免進一步干擾市場。截至目前，日本拋售的美債尚不足以嚴重撼動債券價格。不過，日本可能得繼續拋售美債來支撐日圓，若短債庫存過低、他們可能得改賣長債。 若日銀決定升息，情況更嚴峻。報導指出，日本機構投資者可能會加速出售美國公債，增加國內債券部位。這些機構多年來以短期利率借入美元、然後購買美國長債，藉此躲避匯率波動並賺取利差。如今這個策略不再奏效，因為美國短期利率已追上長期殖利率。 據研究顧問Exante Data統計的日本政府資料，4~9月期間，光是日本保險業及退休基金就已將外國債券部位削減將近400億美元。相較之下，日本40年期公債殖利率雖只有1.85%，卻能吸引日本投資者，因為他們不必承受匯率及避險成本波動的風險。 Fed：美債流動性偏低堪慮 聯準會(Fed)證實市場專家已經警告好一段時間的問題：美國規模24兆美元的公債市場最近幾月持續面臨流動性低迷困境。 MarketWatch、英國金融時報報導，隨著Fed積極升息對抗高漲通膨，美國2年期、10年期公債殖利率最近突破4%，創2008年以來新高。 對此，Fed 11月4日透過最新金融穩定報告表示，衡量流動性的市場深度(market depth)等指標，暗示公債市場的流動性低於歷史正常值。「低迷的流動性會放大資產價格波動，最終可能損害市場運作。」 報告稱，以可交易證券作為擔保品的金融中介機構(financial intermediaries)，也可能因流動性問題增加融資風險，潛在的漣漪效應恐放大金融穩定風險。 (圖片來源：Shutterstock) ＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉 。

新聞03

MoneyDJ新聞 2022-11-28 12:03:17 記者 王怡茹 報導全球供應鏈重組成現在進行式，使近來「去台化」議題甚囂塵上。為配合客戶需求，晶圓代工台積電(2330)未來幾年將在海外廣設晶圓廠，並計畫在美國導入3奈米先進製程，部分市場人士憂心，此將導致營運成本激增，甚至有高端技術外流的疑慮。事實真是如此嗎?本文將從多層面分析台積電的海外布局思維，以及其中利弊。 美中貿易爭端加速兩國產業脫鉤，地緣政治風險急遽升溫，加上疫情一度衝擊各國商務往來、斷鏈危機湧現，均加快半導體供應鏈重組的步伐。尤其，台灣晶圓代工在全球擁有高市佔率，大國體認到晶片短缺對在地產業影響甚劇，自是不能讓「戰略物資」的主導權掌握他國手中，讓晶片拉回本土製造成為勢在必行的目標。 其中，站在風口浪尖的台積電，更是各國積極招攬設廠的首要對象，近期台積電創辦人張忠謀鬆口證實，在5奈米之後，台積電會到美國設立3奈米產線，雖尚未完全敲定，但也差不多了，這代表在美投資將依循N－1模式(以台灣最先進製程的前一代為主)。 其他地區部分，台積日本廠照計畫進行中，初期規劃28/22奈米為主，預計2024年量產，並計畫進一步導入16/12奈米製程。歐洲部分雖未有明確時間表，但設備商透露，台積電預計在德國設廠，目前規劃建置28奈米產線，恰可滿足當地車用需求。 有悲觀人士認為，赴美、日生產條件不比台灣來得有優勢，營運成本勢必會增加，加上這幾年台積電進入資本支出高峰期，恐衝擊公司獲利能力。另有分析師持不同看法，儘管海外建廠會導致成本墊高，但台積電具備議價能力、先進製程技術領先、高市占等優勢，仍可支撐長期獲利成長目標，且擴大海外產能還有以下四個好處： 一、 分散政治風險 分析師指出，地緣政治風險已不可逆，台積電先到美國設置5奈米廠，可吻合客戶分散供應鏈、再地採購需求，對於台積電本身也是降低政治風險。相較於剛進入量產、還處於學習曲線階段的3奈米，5奈米更具備即戰力。即便部分產能移轉到海外，但台積電在海外晶圓廠的接單仍握在手中，不管在哪裡生產，終將反映在公司整體業績表現之上。 據業界推估，考量建廠時程、5奈米運作上軌道需要一段時間，台積電在美國的3奈米廠，預計2025~2026年之間投產，初期月產能規劃應會落在2萬片，主要係2萬片才達到基本的經濟規模。屆時，台積電2奈米已量產，並沒有違背台積電將主要生產、先進製程研發基地根留台灣的營運方針。 二、吸納他國半導體技術 台積電到海外設立據點，除舒緩地緣政治風險外，還有吸納其他國家半導體先進技術的好處。例如，日本雖然晶圓製造較弱，但材料方面很強大，雙方透過在日本茨城縣設立3DIC研究中心，可以讓技術層次更為提升，之後在海外設立其他的共同研發中心，並非全無機會。 再者，台積電也可透過跟當地企業合資方式降低一些風險，像是台積電與Sony、Denso等大廠在日本熊本打造28/22奈米廠，並規劃拓展到16/12奈米製程。業界認為，未來台積電到歐洲設廠，也不排除會仿照跟日本相似的合作方式。 三、降低對其他產業資源排擠效應 台積電未來要持續壯大營運規模，必須持續推進先進製程並擴充產能，台灣雖小而精實，但資源確實相對有限，也因此不時會聽到，其他產業關於水電、土地、勞工全被台積電吸走的抱怨聲浪。若台積電將部分產能分散到海外，或可以一定程度降低對其他產業、企業的資源排擠效應。 四、網羅國際人才 針對台積電海外建廠，當地員工是否能融入「台積文化」，也是市場熱烈關注的話題之一。目前台積電碩博士員工占公司員工總數比重近半，比例相當之高，台灣員工不只學歷高，還很勤奮，晶圓廠量產需要大量高階技術人員輪班顧機台，美國員工是否可以適應這樣的運作方式、文化差異性都是難題。 不過，台積電已躋身全球大企業，但相較於其他國際大型企業，公司內部海外人才比例相對較低。因此，透過各個投資案，確實能為公司納入更多國際人才，這也是引領公司走向更高端技術的必經之路，以確保產業領先地位屹立不搖。 整體來看，台積電到海外生產成本確實會增加不少，但這是通盤權衡利弊後的最佳決策，雖會帶來更多挑戰，但在多重優勢補強下，仍有望一一化解。展望2023年，半導體持續進行庫存調整，加上淡季因素干擾，台積電明年上半年稼動率料將下滑，惟下半年有望重新迎來旺季效應，全年業績仍可符合公司預期成長目標。 (首圖：台積電美國Fab21；MoneyDJ理財網資料庫)

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