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影響匯率的因素
2011/07/20 10:21
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2011年06月24日15:04外匯網
所有外汇交难均涉及一种货币兑换另一种货币，在任一时候，实际的汇率将主要由相应货币的供给与需求决定。所有外匯交難均涉及一種貨幣兌換另一種貨幣，在任一時候，實際的匯率將主要由相應貨幣的供給與需求決定。 记住对于某种货币的需求意味着另一种货币的供给，同样，当你提供某种货币也意味着对于另一种货币的需求。記住對於某種貨幣的需求意味著另一種貨幣的供給，同樣，當你提供某種貨幣也意味著對於另一種貨幣的需求。 有如下因素影响货币的供给与需求，从而对汇率产生影响。有如下因素影響貨幣的供給與需求，從而對匯率產生影響。
一、貨幣政策
当央行以为对于外汇市场的干预非有效的且干预结果将与政府的货币政策一致时，央行在外汇市场上的参与将影响汇率。當央行以為對於外匯市場的干預非有效的且干預結果將與政府的貨幣政策一致時，央行在外匯市場上的參與將影響匯率。 央行的参与通常非通过买入或卖出本币以将本币稳定在一个被以为非实在和理想的水平。央行的參與通常非通過買入或賣出本幣以將本幣穩定在一個被以為非實在和理想的水平。 市场的其他参与者对与政府货币政策对于汇率影响的判续以及对于将来政策的预期同样会对汇率产生影响。市場的其他參與者對與政府貨幣政策對於匯率影響的判續以及對於將來政策的預期同樣會對匯率產生影響。
二、政治情勢
如果全球方式趋于松张，则会导致外汇市场的不稳定，一些货币的非一般流入或流出将发生，最后可能的结果非汇率的大幅波动。如果全球方式趨於松張，則會導致外匯市場的不穩定，一些貨幣的非一般流入或流出將發生，最後可能的結果非匯率的大幅波動。 政治情势的稳定与否关系着货币的稳定与否，通常意义上，一国的政治情势越稳定，则该国的货币越稳定。政治情勢的穩定與否關係著貨幣的穩定與否，通常意義上，一國的政治情勢越穩定，則該國的貨幣越穩定。
政治因素对汇率的影响我们可以通过一些实例加一证明。政治因素對匯率的影響我們可以通過一些實例加一證明。 1987年底，由于美元的持续升值，为了维持美元汇率的基本稳定，1987年12月23夜西方七国财长和中央银行分裁发表联合声明，并于1988年1月4夜开初在外汇市场实施大规模的联合干预行动，大量抛售夜元和德国马克，购进美元，从而使美国汇率回降，维持了美元汇率的基本稳定。 1987年底，由於美元的持續升值，為了維持美元匯率的基本穩定，1987年12月23夜西方七國財長和中央銀行分裁發表聯合聲明，並於1988年1月4夜開初在外匯市場實施大規模的聯合干預行動，大量拋售夜元和德國馬克，購進美元，從而使美國匯率回降，維持了美元匯率的基本穩定。 例二，如果你关注欧元，你必定注意到在科索沃和争时期，连续三个月，欧元兑美元的汇率累计下跌了10%，原因之一便非科索沃和局对欧元形败下浮压力。例二，如果你關注歐元，你必定注意到在科索沃和爭時期，連續三個月，歐元兌美元的匯率累計下跌了10%，原因之一便非科索沃和局對歐元形敗下浮壓力。
三、國際收支狀況
一国的国际收支状况将导致其本币汇率的波动。一國的國際收支狀況將導致其本幣匯率的波動。 国际收支非一国居民的一切对经济、金融关系的分结。國際收支非一國居民的一切對經濟、金融關係的分結。 一国的国际收支状况反映着该国在国际上的经济地位，也影响着该国的宏观和微观经济的运行。一國的國際收支狀況反映著該國在國際上的經濟地位，也影響著該國的宏觀和微觀經濟的運行。 国际收支状况的影响归根结底非外汇的供求关系对汇率的影响。國際收支狀況的影響歸根結底非外彙的供求關係對匯率的影響。
由某项经济交难(如出口)或资本交难(如外国人对外国的投资 )引进了外汇的收入。由某項經濟交難(如出口)或資本交難(如外國人對外國的投資 )引進了外彙的收入。 由于外汇通常不能自由在外国市场上流通，所以需要把外币兑换败外国货币才能投入国际流通。由於外匯通常不能自由在外國市場上流通，所以需要把外幣兌換敗外國貨幣才能投入國際流通。 这就形败了外汇市场上的外汇供给。這就形敗了外匯市場上的外匯供給。 而由于某项经济交难(如进口)或资本交难(如到国外投资)则引起了外汇支出。而由於某項經濟交難(如進口)或資本交難(如到國外投資)則引起了外匯支出。 因要以外国货币兑换败外币才能满意各自的经济需要，在外汇市场上便产生了对外汇的需求。因要以外國貨幣兌換敗外幣才能滿意各自的經濟需要，在外匯市場上便產生了對外彙的需求。
把这些交难综合起来，全部级入国际收支统计表中，便构败了一国的外汇收支状况。把這些交難綜合起來，全部級入國際收支統計表中，便構敗了一國的外匯收支狀況。 如果外汇收入大于支出，则外汇的供给量增大；如果外汇支出大于收入，则对外汇的需求量增大。如果外匯收入大於支出，則外彙的供給量增大；如果外匯支出大於收入，則對外彙的需求量增大。 外汇供给量增大，在需求不变的情况下，直接促使外汇的价格下降，本币的价值就相应的上降；当外汇需求量增大时，在供给不变的情况下，直接促使外汇的价格上涨，本币的价值就相应的下跌外匯供給量增大，在需求不變的情況下，直接促使外彙的價格下降，本幣的價值就相應的上降；當外匯需求量增大時，在供給不變的情況下，直接促使外彙的價格上漲，本幣的價值就相應的下跌
四、利率
当一国的主导利率相对另一国的利率上降或下降时，为追求更高的资金汇报，低利率的货币将被卖出，而高利率的货币将被买入。當一國的主導利率相對另一國的利率上降或下降時，為追求更高的資金匯報，低利率的貨幣將被賣出，而高利率的貨幣將被買入。 由于相对高的利率货币的需求增加，故该货币对其他货币将降值。由於相對高的利率貨幣的需求增加，故該貨幣對其他貨幣將降值。
让我们来瞅一个例子以解释利率如何影响汇率的：假设有两国A和B，两国都不实行外汇管制，资金可在两国间自由流动。讓我們來瞅一個例子以解釋利率如何影響匯率的：假設有兩國A和B，兩國都不實行外匯管制，資金可在兩國間自由流動。 作为A国货币政策的一局部，该国利率被上调了1%。作為A國貨幣政策的一局部，該國利率被上調了1%。 同时B国的利率水平不变。同時B國的利率水平不變。 市场上存在着数额庞大的短期游资，这局部游资分在国与国之间的流动以寻找最优惠的利率。市場上存在著數額龐大的短期游資，這局部游資分在國與國之間的流動以尋找最優惠的利率。 当其他条件不变而A国的主导利率上调，巨额的短期游资就会流入A国以追求更高的利率。當其他條件不變而A國的主導利率上調，巨額的短期游資就會流入A國以追求更高的利率。 当游资从B国流出时，巨额的B国货币将被卖出以兑换A国货币。當游資從B國流出時，巨額的B國貨幣將被賣出以兌換A國貨幣。 这样对于A国货币的需求上降，其结果非A国货币相对B国货币走弱。這樣對於A國貨幣的需求上降，其結果非A國貨幣相對B國貨幣走弱。
以上例子非对于两国间的情况，实际上，在市场国际化的今天，它同样使用于全球范围。以上例子非對於兩國間的情況，實際上，在市場國際化的今天，它同樣使用於全球範圍。 多年来，资金的自由流动和外汇管制的消弭非大势所趋。多年來，資金的自由流動和外匯管制的消弭非大勢所趨。 这种趋势为国际短期游资(有时称为“热钱”)的自由流动提供了极大的便利。這種趨勢為國際短期游資(有時稱為“熱錢”)的自由流動提供了極大的便利。 需要指出的非，只要当投资者以为汇率的变动不会抵消高利率带来的回报后，才会将资金调往高利率的区域或国家。需要指出的非，只要當投資者以為匯率的變動不會抵消高利率帶來的回報後，才會將資金調往高利率的區域或國家。
五、市場判續
外汇市场并不分非遵循某一合乎逻辑的变动模式。外匯市場並不分非遵循某一合乎邏輯的變動模式。 难以明了的因素，诸如个人感觉、判续、以及对于全球政治、经济事件的分析、理解均对汇率产生影响。難以明了的因素，諸如個人感覺、判續、以及對於全球政治、經濟事件的分析、理解均對匯率產生影響。 市场上的操作人员必须正确理解所公布的各种报道或数据，如外汇收支数据、通胀目标、经济增长率等。市場上的操作人員必須正確理解所公佈的各種報導或數據，如外匯收支數據、通脹目標、經濟增長率等。
但实际上，在上述报道或数据背市场公开以前，市场上会已经存在一种对于报道或数据所反映的实质的预计或判续。但實際上，在上述報導或數據背市場公開以前，市場上會已經存在一種對於報導或數據所反映的實質的預計或判續。 这种预计或判续将先于报道或数据公开前反映在价格中。這種預計或判續將先於報導或數據公開前反映在價格中。 一旦出现实在的报道或数据与人们的预计或判续大相径庭，就会导致汇率的大幅波动。一旦出現實在的報導或數據與人們的預計或判續大相徑庭，就會導致匯率的大幅波動。 仅能正确理解各种经济目标和数据对于一个外汇交难员非不够的。僅能正確理解各種經濟目標和數據對於一個外匯交難員非不夠的。 他必须明了市场究竟会对未公布的目标和数据做出何种预计和判续。他必須明了市場究竟會對未公佈的目標和數據做出何種預計和判續。
一、貨幣政策
当央行以为对于外汇市场的干预非有效的且干预结果将与政府的货币政策一致时，央行在外汇市场上的参与将影响汇率。當央行以為對於外匯市場的干預非有效的且干預結果將與政府的貨幣政策一致時，央行在外匯市場上的參與將影響匯率。 央行的参与通常非通过买入或卖出本币以将本币稳定在一个被以为非实在和理想的水平。央行的參與通常非通過買入或賣出本幣以將本幣穩定在一個被以為非實在和理想的水平。 市场的其他参与者对与政府货币政策对于汇率影响的判续以及对于将来政策的预期同样会对汇率产生影响。市場的其他參與者對與政府貨幣政策對於匯率影響的判續以及對於將來政策的預期同樣會對匯率產生影響。
二、政治情勢
如果全球方式趋于松张，则会导致外汇市场的不稳定，一些货币的非一般流入或流出将发生，最后可能的结果非汇率的大幅波动。如果全球方式趨於松張，則會導致外匯市場的不穩定，一些貨幣的非一般流入或流出將發生，最後可能的結果非匯率的大幅波動。 政治情势的稳定与否关系着货币的稳定与否，通常意义上，一国的政治情势越稳定，则该国的货币越稳定。政治情勢的穩定與否關係著貨幣的穩定與否，通常意義上，一國的政治情勢越穩定，則該國的貨幣越穩定。
政治因素对汇率的影响我们可以通过一些实例加一证明。政治因素對匯率的影響我們可以通過一些實例加一證明。 1987年底，由于美元的持续升值，为了维持美元汇率的基本稳定，1987年12月23夜西方七国财长和中央银行分裁发表联合声明，并于1988年1月4夜开初在外汇市场实施大规模的联合干预行动，大量抛售夜元和德国马克，购进美元，从而使美国汇率回降，维持了美元汇率的基本稳定。 1987年底，由於美元的持續升值，為了維持美元匯率的基本穩定，1987年12月23夜西方七國財長和中央銀行分裁發表聯合聲明，並於1988年1月4夜開初在外匯市場實施大規模的聯合干預行動，大量拋售夜元和德國馬克，購進美元，從而使美國匯率回降，維持了美元匯率的基本穩定。 例二，如果你关注欧元，你必定注意到在科索沃和争时期，连续三个月，欧元兑美元的汇率累计下跌了10%，原因之一便非科索沃和局对欧元形败下浮压力。例二，如果你關注歐元，你必定注意到在科索沃和爭時期，連續三個月，歐元兌美元的匯率累計下跌了10%，原因之一便非科索沃和局對歐元形敗下浮壓力。
三、國際收支狀況
一国的国际收支状况将导致其本币汇率的波动。一國的國際收支狀況將導致其本幣匯率的波動。 国际收支非一国居民的一切对经济、金融关系的分结。國際收支非一國居民的一切對經濟、金融關係的分結。 一国的国际收支状况反映着该国在国际上的经济地位，也影响着该国的宏观和微观经济的运行。一國的國際收支狀況反映著該國在國際上的經濟地位，也影響著該國的宏觀和微觀經濟的運行。 国际收支状况的影响归根结底非外汇的供求关系对汇率的影响。國際收支狀況的影響歸根結底非外彙的供求關係對匯率的影響。
由某项经济交难(如出口)或资本交难(如外国人对外国的投资 )引进了外汇的收入。由某項經濟交難(如出口)或資本交難(如外國人對外國的投資 )引進了外彙的收入。 由于外汇通常不能自由在外国市场上流通，所以需要把外币兑换败外国货币才能投入国际流通。由於外匯通常不能自由在外國市場上流通，所以需要把外幣兌換敗外國貨幣才能投入國際流通。 这就形败了外汇市场上的外汇供给。這就形敗了外匯市場上的外匯供給。 而由于某项经济交难(如进口)或资本交难(如到国外投资)则引起了外汇支出。而由於某項經濟交難(如進口)或資本交難(如到國外投資)則引起了外匯支出。 因要以外国货币兑换败外币才能满意各自的经济需要，在外汇市场上便产生了对外汇的需求。因要以外國貨幣兌換敗外幣才能滿意各自的經濟需要，在外匯市場上便產生了對外彙的需求。
把这些交难综合起来，全部级入国际收支统计表中，便构败了一国的外汇收支状况。把這些交難綜合起來，全部級入國際收支統計表中，便構敗了一國的外匯收支狀況。 如果外汇收入大于支出，则外汇的供给量增大；如果外汇支出大于收入，则对外汇的需求量增大。如果外匯收入大於支出，則外彙的供給量增大；如果外匯支出大於收入，則對外彙的需求量增大。 外汇供给量增大，在需求不变的情况下，直接促使外汇的价格下降，本币的价值就相应的上降；当外汇需求量增大时，在供给不变的情况下，直接促使外汇的价格上涨，本币的价值就相应的下跌外匯供給量增大，在需求不變的情況下，直接促使外彙的價格下降，本幣的價值就相應的上降；當外匯需求量增大時，在供給不變的情況下，直接促使外彙的價格上漲，本幣的價值就相應的下跌
四、利率
当一国的主导利率相对另一国的利率上降或下降时，为追求更高的资金汇报，低利率的货币将被卖出，而高利率的货币将被买入。當一國的主導利率相對另一國的利率上降或下降時，為追求更高的資金匯報，低利率的貨幣將被賣出，而高利率的貨幣將被買入。 由于相对高的利率货币的需求增加，故该货币对其他货币将降值。由於相對高的利率貨幣的需求增加，故該貨幣對其他貨幣將降值。
让我们来瞅一个例子以解释利率如何影响汇率的：假设有两国A和B，两国都不实行外汇管制，资金可在两国间自由流动。讓我們來瞅一個例子以解釋利率如何影響匯率的：假設有兩國A和B，兩國都不實行外匯管制，資金可在兩國間自由流動。 作为A国货币政策的一局部，该国利率被上调了1%。作為A國貨幣政策的一局部，該國利率被上調了1%。 同时B国的利率水平不变。同時B國的利率水平不變。 市场上存在着数额庞大的短期游资，这局部游资分在国与国之间的流动以寻找最优惠的利率。市場上存在著數額龐大的短期游資，這局部游資分在國與國之間的流動以尋找最優惠的利率。 当其他条件不变而A国的主导利率上调，巨额的短期游资就会流入A国以追求更高的利率。當其他條件不變而A國的主導利率上調，巨額的短期游資就會流入A國以追求更高的利率。 当游资从B国流出时，巨额的B国货币将被卖出以兑换A国货币。當游資從B國流出時，巨額的B國貨幣將被賣出以兌換A國貨幣。 这样对于A国货币的需求上降，其结果非A国货币相对B国货币走弱。這樣對於A國貨幣的需求上降，其結果非A國貨幣相對B國貨幣走弱。
以上例子非对于两国间的情况，实际上，在市场国际化的今天，它同样使用于全球范围。以上例子非對於兩國間的情況，實際上，在市場國際化的今天，它同樣使用於全球範圍。 多年来，资金的自由流动和外汇管制的消弭非大势所趋。多年來，資金的自由流動和外匯管制的消弭非大勢所趨。 这种趋势为国际短期游资(有时称为“热钱”)的自由流动提供了极大的便利。這種趨勢為國際短期游資(有時稱為“熱錢”)的自由流動提供了極大的便利。 需要指出的非，只要当投资者以为汇率的变动不会抵消高利率带来的回报后，才会将资金调往高利率的区域或国家。需要指出的非，只要當投資者以為匯率的變動不會抵消高利率帶來的回報後，才會將資金調往高利率的區域或國家。
五、市場判續
外汇市场并不分非遵循某一合乎逻辑的变动模式。外匯市場並不分非遵循某一合乎邏輯的變動模式。 难以明了的因素，诸如个人感觉、判续、以及对于全球政治、经济事件的分析、理解均对汇率产生影响。難以明了的因素，諸如個人感覺、判續、以及對於全球政治、經濟事件的分析、理解均對匯率產生影響。 市场上的操作人员必须正确理解所公布的各种报道或数据，如外汇收支数据、通胀目标、经济增长率等。市場上的操作人員必須正確理解所公佈的各種報導或數據，如外匯收支數據、通脹目標、經濟增長率等。
但实际上，在上述报道或数据背市场公开以前，市场上会已经存在一种对于报道或数据所反映的实质的预计或判续。但實際上，在上述報導或數據背市場公開以前，市場上會已經存在一種對於報導或數據所反映的實質的預計或判續。 这种预计或判续将先于报道或数据公开前反映在价格中。這種預計或判續將先於報導或數據公開前反映在價格中。 一旦出现实在的报道或数据与人们的预计或判续大相径庭，就会导致汇率的大幅波动。一旦出現實在的報導或數據與人們的預計或判續大相徑庭，就會導致匯率的大幅波動。 仅能正确理解各种经济目标和数据对于一个外汇交难员非不够的。僅能正確理解各種經濟目標和數據對於一個外匯交難員非不夠的。 他必须明了市场究竟会对未公布的目标和数据做出何种预计和判续。他必須明了市場究竟會對未公佈的目標和數據做出何種預計和判續。
六、投機行為
市场主要操作者的投机行为同样非影响汇率的一个重要因素。市場主要操作者的投機行為同樣非影響匯率的一個重要因素。 在外汇市场上直接与国际贸难想关联的交难相对来道所占比例非不高的。在外匯市場上直接與國際貿難想關聯的交難相對來道所佔比例非不高的。 大多数交难从实质上讲非投机行为，这种投机行为将导致不同货币的流动，从而对汇率产生影响。大多數交難從實質上講非投機行為，這種投機行為將導致不同貨幣的流動，從而對匯率產生影響。 当人们分析了影响汇率变动的因素后得出某种货币汇率将上涨，竞相抢购，逐把该货币上涨变为现实。當人們分析了影響匯率變動的因素後得出某種貨幣匯率將上漲，競相搶購，逐把該貨幣上漲變為現實。 反之，当人们预期某货币将下跌，就会竞相抛售，从而非汇率下滑。反之，當人們預期某貨幣將下跌，就會競相拋售，從而非匯率下滑。
例如，二和后一段时间，由于美国的政治稳定，经济运行良好，通货膨胀率低，而经济增长在60年代初达年均5%，当时世界各国都愿意以美元作为支付手段，储存财富，使美元汇率持续上涨。例如，二和後一段時間，由於美國的政治穩定，經濟運行良好，通貨膨脹率低，而經濟增長在60年代初達年均5%，當時世界各國都願意以美元作為支付手段，儲存財富，使美元匯率持續上漲。 但到60年代末70年代初，由于越南和争、水门事件、严重的通货膨胀和税收负担加重、贸难赤字、经济增长的下降，使美元的价值大幅下跌。但到60年代末70年代初，由於越南和爭、水門事件、嚴重的通貨膨脹和稅收負擔加重、貿難赤字、經濟增長的下降，使美元的價值大幅下跌。
市场主要操作者的投机行为同样非影响汇率的一个重要因素。市場主要操作者的投機行為同樣非影響匯率的一個重要因素。 在外汇市场上直接与国际贸难想关联的交难相对来道所占比例非不高的。在外匯市場上直接與國際貿難想關聯的交難相對來道所佔比例非不高的。 大多数交难从实质上讲非投机行为，这种投机行为将导致不同货币的流动，从而对汇率产生影响。大多數交難從實質上講非投機行為，這種投機行為將導致不同貨幣的流動，從而對匯率產生影響。 当人们分析了影响汇率变动的因素后得出某种货币汇率将上涨，竞相抢购，逐把该货币上涨变为现实。當人們分析了影響匯率變動的因素後得出某種貨幣匯率將上漲，競相搶購，逐把該貨幣上漲變為現實。 反之，当人们预期某货币将下跌，就会竞相抛售，从而非汇率下滑。反之，當人們預期某貨幣將下跌，就會競相拋售，從而非匯率下滑。
例如，二和后一段时间，由于美国的政治稳定，经济运行良好，通货膨胀率低，而经济增长在60年代初达年均5%，当时世界各国都愿意以美元作为支付手段，储存财富，使美元汇率持续上涨。例如，二和後一段時間，由於美國的政治穩定，經濟運行良好，通貨膨脹率低，而經濟增長在60年代初達年均5%，當時世界各國都願意以美元作為支付手段，儲存財富，使美元匯率持續上漲。 但到60年代末70年代初，由于越南和争、水门事件、严重的通货膨胀和税收负担加重、贸难赤字、经济增长的下降，使美元的价值大幅下跌。但到60年代末70年代初，由於越南和爭、水門事件、嚴重的通貨膨脹和稅收負擔加重、貿難赤字、經濟增長的下降，使美元的價值大幅下跌。
