鉅亨網陳律安 綜合外電　　2011-01-03 20:21:30

儘管上個月稍稍拉回，但大宗物資，包括銅、咖啡、燕麥都來到近 52 周高點。

分析師 Michael Kahn 於《MarketWatch》撰文指出，許多人會將商品漲勢歸因於疲弱美元。由於多數商品皆以美元計價，若美元價值下跌，則需要更多美元才能夠買進同等數量的商品，因此定義上的價格便上揚了。(佳誼附註:美元與原物料呈負相關)。

不過美元上個月波動不大，因此結論是商品需求的確上揚，使它不管用什麼貨幣計價價格皆上揚。也許需求來自歐洲的主權債信危機，也許是來自於債券的資金。

無論市場認為大宗物資價格上揚的原因是什麼，事實是，原始組合、計算 17 種大宗物資的 CRB 指數，在 12 月結束前已經漲至 2008 年以來的最高峰。該指數較其後來的替代品─路透/Jefferies 商品研究局 CRB 指數更為多樣化，路透/Jefferies 商品研究局 CRB 指數較側重於原油。

讓我們回顧一下 2008 年 Q2 時發生了什麼事。最令人印象深刻的便是原油竄升到每桶 147 美元、黃金也升破每盎司 1000 美元，人們對生質燃油的錯愛使得玉米價格飆升，也帶動了許多的穀物價格。不過當金融危機爆發後，商品價格便如同坐雲霄飛車般滑落谷底，相信市場許多人都對投機者的傷痛覺得大快人心。

不過在過往兩年間，大宗物資又悄悄地漲回來。貴金屬在炙手可熱的銀帶領下又重回破紀錄的行列，穀物也不遑多讓，剎那間大宗物資價格又重新回到 2008 年的高點。

要記住的一點是，這次的商品漲幅不是那樣一帆風順，途中亦歷經許多顛簸，比如說 11 月時當媒體懷疑起泡沫化時，商品價格便掉了不少。觀察 CRB 指數的市場觀察家認為，現在大宗物資形成一「杯柄形態」(cup with handle)，意及拉回後會上漲、和緩後會上攻。因此若下次商品價格再上揚，將是買入信號。

對投資人來說，投資大宗物資通常風險較高，不過有許多 ETF 及 ETN 鎖定的是單一商品，比如說金、銀、油、穀物、棉花，但投資人還是要小心翼翼，因為這與一般人較熟悉的股市 ETF 不盡相同。