回顧 2010年第一季以來，全球股市在意外不斷中結束了這第一季走勢，期間發生了南歐五小國債務問題，中國及美國分別無預警調升存準率及重貼現率，印度升息等事件，再加上，澳洲又於 4 /6升息了，使得各個區域的表現差異甚為明顯。

投資人如果要佈局可以趁第二季度，因為，在進入第二季時，由於，之前的基期比較高，使得今年上半年各國將會面臨經濟成長動能趨緩的情況，再加上，各國央行紛紛在持續進行退場機制及準備做升息的預期，另外，南歐的債信問題是否能如期解決？所以，投資人仍須持續觀察三大重點：（一）由南歐債信問題所洐生的赤字問題，能否將投資人的預算有效的控制以及歐盟的態度，是否會衍生美元變得更為強勢？（2）大陸是否會提早祭出緊縮貨幣政策，也就是說，是否會提早升息？觀察重點在物價與房屋市場？（3）美國就業市場與消費支出是否有復甦的現象？

首先，我們先來看全球國內生產總值貢獻度最高，且是消費支出就佔 70％的美國，在景氣衰退之後在邁向復甦之際，所有的經濟指標當中，以過去的歷史經驗當中，首先，可以先觀察的是供應管理協會製造業指數，因為，供應管理協會它是景氣的領先指標，接著，就要持續的觀察非農就業人口的經濟數據。

目前，美國就業市場的失業率最壞的時間已經在2009年10月來到 11.12％，最高點，而失業率是屬於落後指標，接著，就要觀察非農就業人口的經濟數據，它也連續二個月意外的下滑，這是近2年經濟衰退以來首次出現正面的訊號。

通常，當企業面對景氣盛衰時會採取擴編或縮編人力時，都會出現時間上的落差。同時，今年美國勞工部將會舉辦人口普查，預估 2010年上半年將會提供70萬到80萬臨時工作機會，其中五月份的工作機會會增加到40多萬人，也就是說，政府將在上半年會釋出大量的就業機會，這無疑是對就業市場注入一劑強心針。

政府僱用臨時工作人口（萬人）
月份	1990年年	2000年年	2010年年
一月	0	1.7	2.5
2月	1.1	2.7	3.5
3月	5.3	9.5	10
4月	8.5	2.7	12.5
5月	18.2	34.9	42.5
6月	-8.4	-22.5	-25
7月	-7.2	-7.3	-15
8月	-9.8	-6.6	-15
9月	-3.7	-12.2	-10
10月	-1.7	-1.3	-3
11月	-0.8	-0.5	-1
12月	-0.6	-0.5	-1
資料來源：美國勞工部

當失業率見頂時，投資人就應慎防美國在第二季度時將退出救市方案，當初升段的資金行情退潮時，在邁向基本面的主升段之前，通常，股市會震盪進行整理，而投資人也就可以趁第二季度股市在修正之際做逢低佈局。

所以，如果依照過去的歷史經驗來看，美聯儲在景氣衰退結束且就業市場好轉之後就會有升息的動作，如果，從利率期貨顯示，美聯儲最快會在今年十一月會有升息的預期，最慢則會在2011年的第1季，通常，當升息預期出現時，通常，容易造成股市的下跌。

如果，從過去 20003〜2004年的歷史經驗中，當美聯儲在2004年的6月30日升息時，而市場升息的預期在2004年1月27日的會議之後，當時，美元開始轉強（如附表 - 美元指數月線圖 20040202），造成美股震盪走弱（如附表二道瓊指數月線圖 20040202）。直到確定升息後，美股才重新啟動另一波多頭的走勢。

如果，美國美聯儲會在今年第四季要升息，而股市又領先景氣 3〜6個月的情況下，那麼，在第二季時將會出現升息的預期，到時候，美股將會出現回檔震盪修正的情形。