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微軟在美股七雄墊底！股價回測關鍵線 15%反彈劇本再現？

微軟（Microsoft）今年來股價持續探底，成為「美股七雄」中表現最差個股。自去年10月28日創下542.07美元歷史收盤新高後，股價至今重挫28.2%，今年以來跌幅近18%。微軟周二小漲至389美元，距離被視為長期多空分水嶺的200周移動平均線僅高出約3%。該均線自2012年1月以來未曾連續數周下滑，而微軟上次收盤跌破200周移動平均線則是在2013年1月。過去當微軟股價逼近200周移動平均線時，往往醞釀反彈契機。道瓊市場數據顯示，前兩次發生在2022年11月與2023年1月，微軟股價在隨後四周內分別上漲15.2%與14.9%。如今股價再度貼近這道長期支撐，市場關注是否重演歷史走勢。近期賣壓已使微軟估值滑落至低於Google母公司Alphabet之下，扭轉近十年趨勢。市場疑慮主要來自兩方面：一是Azure第4季雲端業務成長39%，不及GoogleCloud的48%；二是微軟將更多運算能力分配給內部項目，而非透過Azure對外銷售，引發投資人質疑其AI巨額投資的回報速度。對此，NorthwesternMutual首席股票投資組合經理MattStucky指出，在運算資源短缺環境下，將算力投入內部項目以鞏固既有客戶基礎，長期價值可能高於對外銷售。他並提醒，市場論述往往迅速成形，但企業在波動環境中的算力配置屬於策略性決策。

經濟日報社論／荷姆茲烽火對台灣經濟的考驗

荷姆茲烽火對台灣經濟的考驗。(美聯社)中東又一次成為世界的火藥庫，2026年2月28日，美國與以色列以「咆哮雄獅」為代號，對伊朗發動了規模空前的聯合空襲。兩艘航空母艦、50多架戰機，鎖定德黑蘭政治核心、伊朗革命衛隊指揮機構與核設施，川普在佛州海湖莊園親自坐鎮監控。德黑蘭爆炸聲震天，伊朗旋即宣布全面戰爭狀態，並對巴林、卡達、科威特、阿聯境內的美軍基地展開報復。更關鍵的是，荷姆茲海峽被封鎖，航運陷入停滯；世界最重要的石油命脈，已實質上被掐住了喉嚨。這不是遙遠的新聞事件，這是一場將深刻重塑全球能源、金融與地緣格局的歷史時刻，而台灣，正身處其中。荷姆茲海峽是波斯灣通往印度洋的唯一出口，全球約五分之一的石油貿易經此通過，每日輸送量逾2,000萬桶，其中包括大量供應日本、南韓、中國與台灣的能源。一旦封鎖持續，國際油價短期內突破每桶100美元已是必然，若戰事拖延、沙烏地阿拉伯等海灣產油國也捲入衝突，每桶衝上130美元都有可能。台灣的能源自給率極低，石油幾乎百分之百仰賴進口，天然氣亦大量來自中東與東南亞。油價暴漲將以連鎖反應席捲台灣。從加油站、電費到物流成本、塑化業、航空業，再到每個家庭的日常開銷。輸入性通膨將壓縮民眾實質購買力，也使中央銀行陷入兩難。升息壓通膨，恐扼殺景氣復甦；或者按兵不動，又可能讓通膨失控。戰爭爆發後，全球資金的第一反應是逃往安全資產。黃金歷來是地緣政治風險的晴雨表，此次衝突甫出，黃金即迅速走高，有挑戰歷史新高的可能。對台灣投資人而言，這是一個訊號，在組合中持有一定比例黃金或黃金ETF，此刻正展現其避險功能。對全球股市而言，地緣衝突的短期衝擊往往是恐慌性拋售，中期走勢則取決於戰事走向與油價高度。台股雖與中東無直接軍事關係，卻難以獨善其身。科技股占台股市值比例極高，而全球大型科技企業對能源成本高度敏感，這對估值偏高的成長股構成下行壓力。短期內，台股能源類股、國防概念股可能受惠，但整體市場的情緒將受到全球資金流向主導。投資人宜謹慎降低槓桿，保留流動性，切勿在極端波動中追漲追跌。戰爭初期，美國公債的殖利率往往下行，因資金湧入美國資產避險，推升債券價格。但這次情況更為複雜。美國本身是交戰方，其財政支出將大幅擴大，赤字壓力上升可能反而推高長債殖利率。簡言之，「美國打仗、美債受壓」是本次市場的特殊之處，不能以傳統避險邏輯簡單套用。新興市場債則面臨更大壓力，美元走強、油價飆升、風險溢價攀高，對能源進口國的主權債而言是三重打擊。台灣投資機構持有部分新興市場固定收益部位者，宜進行風險審查。能源衝擊是台灣最直接的戰場，政府應立即啟動三條路線並進。第一，動用戰略儲油，穩定短期油價，避免恐慌性囤購；第二，加速液化天然氣的備援合約，與澳洲、美國、卡達等供應方盡快確認多元替代路線；第三，強化需求端管理，鼓勵工業用戶彈性調峰，以降低整體能源消耗敏感度。半導體產業方面，台灣應密切關注荷姆茲封鎖對全球供應鏈的連鎖反應。部分關鍵化學品、稀有氣體或精密設備的進出口若受阻，對晶片製造將形成壓力。台積電（2330）等大廠的庫存水位與替代供應商布建，須提前因應。荷姆茲的烽火，照出了台灣在能源、金融、供應鏈與地緣政治上的每一條裂縫。但歷史告訴我們，真正的韌性不是在太平歲月中積累的，而是在危機中鍛鍊出來的。台灣不是旁觀者，在這個多重震盪疊加的時代，台灣必須以更清醒的頭腦、更果斷的政策、更強韌的產業結構，才能在煙硝四起的世界中站穩腳跟。政府、企業與公民三者，此刻都沒有悠然置身事外的餘地。

天然氣存量備戰 龔明鑫：4月再評估啟動燃煤

中東戰火延燒，引發全球能源焦慮。經濟部長龔明鑫5日指出，目前國內天然氣存量維持在11天以上，3月供應無虞，全面採取「提前長約、鄰國交換、現貨採購」三大應變策略，但若4月缺口擴大，面臨調度壓力，也不排除啟動燃煤備用機組作為最後手段，全力維持物價與電網穩定。龔明鑫與國發會主委葉俊顯，5日出席「產業公協會交流會議」與七大工商團體領袖進行座談。龔明鑫轉述企業界關切議題，坦言業界最關心的仍是中東局勢對油電供應的衝擊。根據經濟部掌握，目前國內儲油量可支撐超過100天，急迫性較低；天然氣存量則維持在11天以上，符合法定標準。針對4月供氣挑戰，龔明鑫指出，目前已由經濟部次長賴建信每日召開會議盤點。台灣每月約有30條天然氣運輸船，其中10條來自中東，其餘20條供應正常。為補足潛在缺口，龔明鑫指出，已啟動三大主軸應變。第一，長約協商：與美國、澳洲供應商協商，將原本簽署的貨量，提前至4月交貨。第二，鄰國交換：嘗試與日、韓等鄰國進行協商，調整到貨先後順序，但龔明鑫也坦言，目前各國都在搶貨，此管道仍需努力。第三則是現貨採購，不過現貨市場雖有供應，但價格波動大，將視價格合理性進行評估。倘若天然氣調度面臨困難，龔明鑫指出，啟動燃煤備用機組是「後面的手段」，由於4月份起不再是空污季節管制期，法令上的操作彈性較大，「也許到那時候，我們來考慮這個問題」。至於是否因此動搖電價，龔明鑫強調，國內有雙緩漲機制，包含平穩物價與亞鄰最低價，雖然最終電價由審議委員會決定，但「穩定物價」是國營事業重要的任務，都會盡量避免造成物價波動，下個月的天然氣「也不一定會漲」。至於外界關心的核電議題，龔明鑫說明，核二、核三廠相關再運轉計畫預計3月送核安會，將啟動自主安全檢查，進度會按部就班進行。經濟部指出，與會工商團體領袖也對當前經濟情勢亦提出多項產業建言，包括建議政府優先讓公務機關或國營事業採購國產車，並提供電動物流車補助，給予國內產業實質支持；針對產創條例第19條之1，建議鬆綁員工分紅配股緩課稅的500萬上限，以激勵員工留任；另油價、電價部分，建議政府再撥補預算給台電以穩定電價，避免中小企業壓力過大。龔明鑫指出，目前政府已籌設「經濟及產業諮詢會」，一年至少與工商協會見面四次；3月與9月側重解決企業的經營問題，6月與12月則由政府提出如高科技、數位與淨零「雙軸轉型」的產業政策規劃，並聽取業界回饋。🏠udn房地產・推薦新聞王定宇緋聞「豪宅」曝光房仲：視野佳夠隱密1.2坪土地有人出24萬好高興、一問傻眼地政土：這種地要早點賣持有一年就認賠458萬轉手、一看貸款明細全懂了專家：撿便宜好方法昔日高級度假宅淪荒廢社區....75萬入主海景第一排？專家：便宜不一定治百病空屋數創新高房價卻不跌？專家揭密「建商不怕」：不是拿來賣、是拿來借錢