只要有買賣，不管你是買手機、買電腦、買青菜、買蘿蔔，就會有CP值（Cost Performance Index；性價比）高低的問題。那麼買股票呢！？尤其是存股，大家都只在乎殖利率的高低，卻從來不細究買的到底划不划算，這不是很奇怪嗎？

 

何謂「夏普值」？

 

事實上，在投資領域，最靠近「買賣股票性價比」觀念的，應該就是夏普值（Sharpe Ratio；也稱為夏普比率）了。

 

夏普值主要是用來衡量金融資產績效表現與風險間的關係。由於一般來說，正常且理性的投資人，應該是「以最小風險追求最大績效」，也就是說，在相同的風險下，選擇較高報酬；在報酬相同下，則追求最低風險。

 

也就是說，夏普值闡述了「每增加一單位風險，所額外增加的報酬」，因此，在眾多金融資產或不同的股票間，我們該如何理性選擇，夏普值就提供了相當明確的指引。

 

夏普值的計算：

 

雖然夏普值也具有「選股」的概念，不過對於存股族來說，其實我們只要簡單的將公式變形一下，就可以變成存股需求下的選股利器！那麼，我們該如何將公式變化成為我們需要的樣子呢？

 

簡單來說，夏普值的原始公式是：

 

（股票等標的物的平均報酬（%）- 無風險利率（%））/ 報酬的標準差

 

例如：某兩檔股票的近五日股價漲跌幅如下

 

股票	近五日每日股價漲跌幅
A	-0.0016	+0.0115	+0.0130	+0.0129	-0.0048
B	+0.0211	-0.0138	+0.0140	+0.0034	+0.0137

 

根據夏普值的定義，在不考慮無風險利率（可能是一年期定存利率）的前提下，我們可以將數據轉化如下：

 

股票	平均報酬	標準差	夏普值
A	0.00620	0.00867	0.71465
B	0.00768	0.01356	0.56618

 

由上表可知，A股票的夏普值為0.71，也就是每增加一單位的風險，A股票將額外帶來0.7單位的報酬，B股票則只帶來了0.56單位的報酬，因此理性的投資人，一定會選擇投資A股票而不是B。

 

借花獻佛：選股邏輯套用夏普值

 

但有投資人說，我又不做短線交易，我只做長期投資或存股，那麼，夏普值又該怎麼應用呢？

 

其實，我們只要將公式簡單的轉化、變形一下就好了。

 

存股用夏普值：N年內的平均現金股息 / 現金股息標準差

 

延續上面的案例，假設A、B兩檔股票近五年的現金股息如下

 

股票	近五年每年現金股息（元）
A	6.00	7.00	8.00	8.00	7.00
B	0.55	0.57	0.50	0.71	0.59

 

將數據轉化如下：

 

股票	平均股息	股息標準差	夏普值
A	7.20	0.83666	8.60
B	0.584	0.077974	7.49

 

由以上數據我們可以得知，若要長期存股，選A股票當來比選B股票CP值要來得高，因此當然要選A股票存股。

 

原來台股中，存股CP值的首選標的是它……

根據上述，我們既然是選存股標的，當然夏普值就不能忽視。因此，好的存股邏輯，小弟簡單歸納如下：

 

1、存股標的的篩選，時間序列至少要橫跨一個多空大周期

2、不管景氣好壞，年年都能配出現金股息

3、現金股息配發的多寡相對穩定，不會一下多配、一下少配

 

根據以上三個標準，我們針對上市櫃1,700多家公司中，過去12年（跨過2008年全球金融風暴的大空頭），年年都有配發現金股息先進行篩選，結果發現，符合條件的，有470檔，僅佔總體不到三成。

 

再根據相關配息資訊進行計算，並由夏普值的高低進行排序，前十大高夏普值的個股如下：

根據統計，上市櫃公司中，夏普值最高的分別是廣達，其次為華固，排名第三的是大台北。這也代表，每增加一單位的風險，廣達所能帶來的額外股息報酬最高；也等於是，在股息配發相同的前提下，廣達的風險最低，是不是大出你的想像！？

 

而根據回測，還原權息後，12年中，廣達股價漲幅為1.24倍，華固達4.17倍，大台北為2.35倍。雖然漲幅在整體上市櫃中都不是最高的，但卻是最可以長抱安穩睡覺的標的。

廣達：2007-2019股價走勢（年Ｋ)

 

華固：2007-2019股價走勢（年Ｋ)

大台北：2007-2019股價走勢（年Ｋ)