經過各國政府大力灑錢救經濟後，許多國家的股市，果然呈現相當幅度的V型反彈。股市擺脫低迷氣氛後，民眾似乎也恢復了信心，政府部門也鬆了一口氣，但原來的危機也解除了嗎？

【摘要 葉玉琪 工商時報 2009.06.07】經過各國政府大力灑錢救經濟後，許多國家的股市，果然呈現相當幅度的V型反彈。股市擺脫低迷氣氛後，民眾似乎也恢復了信心，政府部門也鬆了一口氣，但原來的危機也解除了嗎？ 

美國雷曼兄弟公司倒閉，而引發一連串的骨牌效應，進而演變成全球百年僅見的金融海嘯後，股民人心惶惶，企業也因信用市場緊縮而面臨周轉困難。在台灣尤其明顯的是，許多上市公司是以公司股票質押給銀行取得融資，公司股價下跌就會因為抵押品擔保價值不足，而可能遭遇銀行斷頭，如此股市賣壓更形沈重。這樣惡性循環下去，經濟活動根本無法維持，後果不堪想像。 

於是各國政府想到的最直接辦法就是救股市，包括不斷降低利率，不斷放鬆貨幣政策，換言之，當市場錢滿為患，利率低到不行，人們就會買些東西，而股票容易買，變現性高，錢潮湧入股市，股價自然上漲。各國的股價指數就這樣驚驚漲。

股市數字好看，維持民眾對政府的信心，就變成各國政府的首要目標，現在數字終於上揚，實際的經濟情況為何？大家心知肚明，不可能在短時間內改善。然而各國政府都了解，錢多多所造成的問題或副作用，以後再說吧。

【摘要 工商時報2009.06.07于國欽】台灣經濟能享有今天的成就，所仰賴的正是對外貿易，近二十多年間台灣的出口由新台幣8千億元，升至8兆元，占GDP的比重也由四成升至六成，台灣對出口的依賴程度，今日更勝當年。 

出口比重如此高，可謂禍福相依，好處是與全球景氣聯繫，只要全球經濟大好，台灣即可順風而起，但壞處是當世界貿易衰退，台灣經濟必然一敗塗地。 

一般人大概都會這麼想，台灣出口比重如此高，製造業理應很強才對，也就是說製造業的產值（附加價值）占GDP應該很高才是。令人意外的是，事實並非如此，去年製造業產值占GDP僅22％，遠遠低於出口占GDP比重65％，這兩項數據把它們擺在一起看，愈看愈覺得格格不入。

台灣製造業生產的貨品，並非全數供外銷，依經濟部的調查，內外銷大概各占一半，綜合以上數據可以發現，去年台灣出口雖然占GDP高達65％，但其中來自台灣所創造的附加價值占GDP卻只有11％。 

何以出口總額這麼龐大，高達8兆元，但實際上這批貨品的附加價值卻僅1.4兆元？這代表什麼意義？這說明了台灣出口規模不小，但是實際上這麼龐大的出口，並沒有為台灣創造太多的附加價值。 

1.4兆占8兆的比率約18％，這可視為出口的附加價值率，與製造業的附加價值率18.5％頗為一致，顯示台灣今天的製造業，雖然創造了龐大的生產總額（gross output）、也創造了可觀的出口規模，但生產過程中所創造的附加價值（GDP）卻少的可憐。 

近二十年來台灣致力於提升產業水準，但台灣的製造業附加價值率卻反而由25％降至18％，而出口占GDP比重卻由45％提升至65％，兩項數據全然背道而馳，實為台灣經濟的隱憂所在。 

台灣製造業產值占GDP比重一路下滑，而出口占GDP比重卻一路上升，這個奇特的發展趨勢，也造成了服務業產值（附加價值）占GDP在8年前升逾70％，許多人不察，還以為台灣服務業比重逾七成是很了不起的事，事實上，七成這項數字，只是彰顯台灣製造業的疲弱，而不代表服務業的強大。 

以觀光、影視及遊戲軟體聞名的韓國，服務業產值占GDP僅62％、而亞洲服務業大國日本這項數據也不過68％，即令德國也僅72％，皆低於台灣的73％，由此可知，所謂服務業比重逾七成，依舊是製造業附加價值率過低，所創造的另一個虛榮實枯的數字。

出口總額虛胖、服務業比重虛增，都指明一件事，就是快速下滑的製造業附加價值率，這正是台灣經濟的最大隱憂。檢視總體經濟問題還得綜合所有數據才行，以少數一、兩項指標遽下判斷，實在危險。