台美對等關稅協議於1月16日拍板，並於會後簽署投資合作備忘錄（MOU）。其中，台灣承諾提供企業赴美2,500億美金（近8兆台幣）的融資信用保證額度，創史上最大擔保基金規模，引起各界高度關注。
持平而論，國際型大企業（如台積電及鴻海等）可發行美元計價的海外公司債（包括綠色債券），或是透過國際聯貸，籌資管道相當多元。據此，協議中所提到的信用保證機制，應是協助台廠追隨台積電及其他大型供應鏈廠赴美，形成產業聚落。誠然，政府以信用保證方式支持金融機構提供最高2,500億美元之企業授信額度，再由金融機構依企業投資計畫給予相對應的授信資源，裨益企業赴美布局需求。
孫子兵法：「謀定而後動，知止而有得」。這項2,500億美元的授信部位非小數目，產業集中度高，信用風險自不容小覷。據悉，目前相關執行作業細節尚在規劃中。由於經濟部中小及新創企業署已於17日澄清，融資保證額度跟信用保證基金業務完全無關。因而，由國發會主導的「國家融資保證機制」承擔的可行性最高。「國家融資保證機制」係由國發基金與參與銀行共同出資，設立專款作為授信保證。若然，現階段可能會朝兩個方向研議。一是擴大既有機制，調整適用規範，將赴美投資企業納入範圍。二是另行成立專責的融資保證機制，因應對美投資需求。
我們以為，一、行政院於2020年11月2日核定「國家融資保證機制推動方案」，期初以100億元台幣為目標，由國發基金撥付至少60億元台幣，其餘由金融機構提供，並委由中國輸出入銀行成立「國家融資保證中心」受理申請業務。目前參加國家融資保證機制僅只八大公股行庫，實際規模為90多億台幣。在資金規模仍有限下，恐不足以因應2,500美元的高額融資需求。建議在此基礎下，另行成立「專責的融資保證機制」，結合八大公股行庫及其他有意加入的民營銀行，形成大聯盟，透過聯合貸款方式，共同承作大型跨境投資案。而在政府透過信保機制提供擔保下，除可有效分散風險，亦可提高銀行承作意願與授信規模。二、倘資金規模猶不足，或可聯合台資銀行海外分行、國際金融業務分行（OBU）以及外資銀行，形成跨境供應鏈金融服務平台，提供企業在美投資初期到營運階段所需的完整金融支援。
坦然言，相較於國際級金融機構，本土公民銀行資產規模小，國際化程度及競爭力略顯不足。若能藉此參與對美大型投資融資，不僅可累積跨境聯貸、專案融資、供應鏈金融及美元資金調度的實戰經驗，並進一步延伸至外匯避險、現金管理、資本市場及顧問服務。長期而言，將有助於提升在美國市場的能見度與專業形象，推動其由區域性銀行邁向具國際競爭力的金融機構。不過，相關授信風險不可輕估，我們認為有以下四項風險須注意：
一、授信集中與產業循環風險，即便有政府信保支撐，若投資高度集中於半導體及ICT供應鏈領域，一旦景氣反轉，仍可能對授信機構釀成風險及損失。二、企業赴美投資設廠本成本高、毛利低，複製台灣成功經驗著實不易。三、企業又得面臨跨境投資的法規與政治風險，如美國在國安審查、環評審查、勞工及稅務政策上的延宕及不確定性。四、匯率與利率波動亦將直接影響融資成本與投資報酬。
有鑑於此，政策推動宜同步強化配套措施，包括成立專家審查委員會、明確信保比例與風險分擔機制、建立專案追蹤與退場機制，並要求銀行落實實質審查與資本計提。總體而言，政府信保挺企業赴美投資，不僅是一項產業政策，更是一場關乎金融體系升級與國家競爭力的長期布局。這項「台灣模式」若能成功，則有望為企業、金融業與整體經濟發展，創造具延續性的多贏成果。
