6月10日，中國人民銀行發布了5月份金融統計數據，5月份社會融資規模增量為3.19萬億元，比上年同期多增1.48萬億元;社融存量增速升至12.5%，增速創近兩年新高。

數據還顯示，5月末，M2同比增長11.1%，增速與上月末持平。5月份新增人民幣貸款1.48萬億元，同比多增2984億元;貸款餘額增速升至13.2%，為連續第3個月回升。

5月份，軒狂信貸和社融增速依然堅持較高水平。”新網銀行首席研究員、中關村互聯網時代金融發展研究院首席研究員董希淼表示，這說明隨著新冠肺炎疫情趨於平穩，企業進行複工複產加快，實體市場經濟社會恢複工作情況可以較好。同時，金融服務機構對實體企業經濟社會支持力度不斷加大，“寬信用”狀態正在加速形成。

對於5月份信貸社融高增長、人民日報任理信用擴張加速的原因，人民日報任理粵開證券固定收益分析師李奇霖表示，在央行加大流動性投放的布景下，企業融資成本出現了明顯下降，一季度貸款加權平均利率為5.08%，較去年同期下降近60個基點，債券融資成本降至近年新低。在銀行充裕的信貸供給和低融資利率環境下，企業舉債融資的傾向都會比高利率環境下更強。

交通銀行金融研究中心高級研究員陳冀認為，隨著未來政府特別債券和地方政府特別債券的不斷發行，今年直接融資在社會融資規模中所占比例可能進一步提高。

2020年5月底，M2增速將繼續維持在兩位數的水平，達到11.1%，M1增速由5.5%反彈至6.8%，上升幅度明顯。

對於M1增速，也就是流通中的現金加上活期存款增速的反彈，陳冀認為，這是企業經營活力有逐漸回升的積極信號。隨著年初登陸各類支持實體經濟的政策，並逐步取得進展恢複生產複雜的方法或爆發前達到的水平，M1增速逐步確認反彈。

在分析M2的走勢時，陳冀表示，雖然5月末M2增速與上月持平，但這主要受到財政存款回籠資金1.31萬億元的影響，財政存款單月新增規模為2005年以來之最。“出現支付流行期間向後遞延所得稅集中在5，納稅的積極財政前景和歸一化後，M2增速將繼續上漲概率高的步伐。”陳冀說。

在社會融資規模高增速和低利率的情況下，李義舉認為，要關注企業資金套利行為。今年的《政府工作報告》強調，加強監管，防止資金“空轉”套利。

“債券收益率和貸款利率正在下降，一些銀行的理財產品或結構性存款產品出現倒掛，存在套利空間。經過一些企業獲得低利率貸款資金不得用於生產，但在股份制銀行高收益的結構性存款產品的投資，獲得的價差收入。”李義舉說。

今年4月份，我國商業銀行結構性存款餘額突破12萬億元。李義強調，這種資本套利不利於經濟與金融的良性循環，未來監管政策需要規范結構性存款帶來的套利機會。

此外，5月我國CPI同比上漲2.4%，今年以來連續回落，為貨幣政策打開了更大空間，在流動性較為充裕的同時，要加大對資金流向的監控力度，確保不發生空轉套利和脫實向虛，切實引導資金流向實體經濟所需領域。

AS 溫彬表示，下階段，隨著複工複產、複商複市全面推進，企業_x0007_信貸需求將不斷增強，要繼續強化逆周期調控，加快推進特別國債、地方政府專項債的發行及資金運用到位，落地實施直達實體經濟的貨幣政策工具，更加精准高效地支持中小微企業等經濟社會恢複發展中的薄弱環節。

金融市場數據進行持續回暖釋放積極信號

6月10日，中國人民銀行發布了5月份金融統計數據，5月份社會融資規模增量為3.19萬億元，比上年同期多增1.48萬億元;社融存量增速升至12.5%，增速創近兩年新高。

數據還顯示，5月末，M2同比增長11.1%，增速與上月末持平。5月份新增人民幣貸款1.48萬億元，同比多增2984億元;貸款餘額增速升至13.2%，為連續第3個月回升。

5月份，軒狂信貸和社融增速依然堅持較高水平。”新網銀行首席研究員、中關村互聯網時代金融發展研究院首席研究員董希淼表示，這說明隨著新冠肺炎疫情趨於平穩，企業進行複工複產加快，實體市場經濟社會恢複工作情況可以較好。同時，金融服務機構對實體企業經濟社會支持力度不斷加大，“寬信用”狀態正在加速形成。

對於5月份信貸社融高增長、人民日報任理信用擴張加速的原因，人民日報任理粵開證券固定收益分析師李奇霖表示，在央行加大流動性投放的布景下，企業融資成本出現了明顯下降，一季度貸款加權平均利率為5.08%，較去年同期下降近60個基點，債券融資成本降至近年新低。在銀行充裕的信貸供給和低融資利率環境下，企業舉債融資的傾向都會比高利率環境下更強。

交通銀行金融研究中心高級研究員陳冀認為，隨著未來政府特別債券和地方政府特別債券的不斷發行，今年直接融資在社會融資規模中所占比例可能進一步提高。

2020年5月底，M2增速將繼續維持在兩位數的水平，達到11.1%，M1增速由5.5%反彈至6.8%，上升幅度明顯。

對於M1增速，也就是流通中的現金加上活期存款增速的反彈，陳冀認為，這是企業經營活力有逐漸回升的積極信號。隨著年初登陸各類支持實體經濟的政策，並逐步取得進展恢複生產複雜的方法或爆發前達到的水平，M1增速逐步確認反彈。

在分析M2的走勢時，陳冀表示，雖然5月末M2增速與上月持平，但這主要受到財政存款回籠資金1.31萬億元的影響，財政存款單月新增規模為2005年以來之最。“出現支付流行期間向後遞延所得稅集中在5，納稅的積極財政前景和歸一化後，M2增速將繼續上漲概率高的步伐。”陳冀說。

在社會融資規模高增速和低利率的情況下，李義舉認為，要關注企業資金套利行為。今年的《政府工作報告》強調，加強監管，防止資金“空轉”套利。

“債券收益率和貸款利率正在下降，一些銀行的理財產品或結構性存款產品出現倒掛，存在套利空間。經過一些企業獲得低利率貸款資金不得用於生產，但在股份制銀行高收益的結構性存款產品的投資，獲得的價差收入。”李義舉說。

今年4月份，我國商業銀行結構性存款餘額突破12萬億元。李義強調，這種資本套利不利於經濟與金融的良性循環，未來監管政策需要規范結構性存款帶來的套利機會。

此外，5月我國CPI同比上漲2.4%，今年以來連續回落，為貨幣政策打開了更大空間，在流動性較為充裕的同時，要加大對資金流向的監控力度，確保不發生空轉套利和脫實向虛，切實引導資金流向實體經濟所需領域。

AS 溫彬表示，下階段，隨著複工複產、複商複市全面推進，企業_x0007_信貸需求將不斷增強，要繼續強化逆周期調控，加快推進特別國債、地方政府專項債的發行及資金運用到位，落地實施直達實體經濟的貨幣政策工具，更加精准高效地支持中小微企業等經濟社會恢複發展中的薄弱環節。