遠見雜誌 2011年10月號 第304期 作者：彭漣漪、黃浩榮 
 

目前全球資金陷入恐慌，過去幾年被看好的新興市場股市、基金無法避免受到影響。但是看長期，新興市場經濟成長速度仍舊可達到成熟市場的一倍，有強大內需支撐的巴西仍是被看好標的。據業者預估，巴西企業獲利在2011年可望成長31％，整體新興市場則為16％。

從私募資金走向可一窺市場風向。據2011版《新興市場私募股權投資調查》，70％的投資者將巴西視為未來一年最具吸引力的私募股權投資地，首選中國的不到60％。原因是曾被看好的中國，因讓前一波私募吃到苦頭，因此資金轉向。　

《遠見》專訪在巴西的兩位基金、股票操盤手，談對巴西、包括拉丁美洲未來投資的看法。

摩根富林明 魯巴利亞：消費品及基礎設施最值得投資
   
摩根富林明巴西基金經理人舍巴斯全．魯巴利亞（Sebastian Luparia），目前手上管理四支巴西基金，但是和傳統巴西或拉美基金不同的是：這四支基金都重押內需市場，結果顯示，他押對了寶。

2010年，巴西內需股獲利是資源股的1.5倍，證明當地基本薪資十年來成長三倍，對內需產生助益。反而傳統資源與原物料股基金，隨著全球景氣及原物料需求下滑，這類基金表現也就跟著下滑。

因此摩根富林明新推出的巴西四支基金，已提高對消費品、工業、健康、水、電設施類股的持股比重，以Brazil Alpha Plus Fund基金為例，截至7月31日，表現超越巴西大盤指數1％～10％。

他分析，目前巴西MSCI及ETF指數中，大宗物資、能源礦產比重占了一半，但這不能真實反映巴西的經濟現況。

展望巴西未來發展，魯巴利亞認為，消費品及基礎設施類最值得投資，因為巴西是個封閉型的經濟體，內需占GDP達六成，出口只占一成。且巴西出現大量中產階級，有消費能力，銀行信用貸款機制讓他們消費更便利，薪水上調幅度約是物價上漲率的一倍，有助消費信心提升。

石油及基礎建設類股則是其他應關注類項。由於未來大量資金會投在深海石油的開採上，成為巴西經濟成長的重要動力；此外，巴西政府也已首次推出有系統的基礎建設計畫，將加強機場、港口、道路方面的建設。

「巴西現在的狀況有如五年前的中國」，魯巴利亞說，過去巴西經濟從出口到中國獲利，但未來巴西要更依賴當地的基礎建設，過去20年來缺乏相關投資，現在政府同意民間資金參與，事情將有所改變。對於幣值，過去12個月以來進巴西的外人直接投資（FDI）金額為650億美元，如果這個趨勢不變，巴幣依然會走強。

【衍伸閱讀 1】 3分鐘瞭解巴西

相當年輕的國家。巴西現有人口1.95億人，人口年齡中位數為29.3歲。預計2020年將增為2.2億人。
 
236個台灣大
巴西擁有國土851.5萬平方公里，約236個台灣大，全球排名第5，是南美洲第1大國。其中可耕地面積達5.47億公頃，占全球可耕地的1∕4。

邁向世界第4大經濟體
巴西目前人均所得1萬920美元，全球排名56名。預計2011年底，會突破1萬2000美元。 2010年至2014年間的經濟成長率預估年平均5.6％。2014年將成為世界第4大經濟體。

足球與森巴
巴西人口的74％信仰天主教，遵守不能墮胎戒律；15％人口信仰基督教新教。人們性格熱情、樂天。 足球是男性最愛的全民運動，巴西曾拿下5次世界盃足球賽冠軍，全球最多。 森巴舞是巴西女性最熱中的舞蹈，每年里約嘉年華會時期，同時舉行激烈的森巴舞競賽。

1億個中產階級
巴西是未來的消費大國，傳統上習慣將國民依照所得收入分為ABCDE五個階層，具有廣大消費力量的中產階層C層民眾的人數正快速增長，從2005年的6270萬人，膨脹至2010年的1.07億人；而隸屬較低的DE階層人數則從將近9300萬人減少至4800萬人。

巴西利亞
巴西首都，興建於1960年，飛機造型的城市設計在1987年被聯合國教科文組織列為「世界文化遺產」，創下全球最年輕的紀錄。

里約熱內盧
巴西第2大城，南美洲第一大觀光城，人口1238.7萬人。每年2月的嘉年華活動是全球最大的戶外派對慶典。舉世聞名的基督山也坐落於此，39公尺高的耶穌像面向大西洋，雙手展開擁抱整座里約。

資源無比豐厚
巴西鐵礦產量、出口量位居世界第2。每日生產原油210萬桶，占全球產量2.36％。 甘蔗、咖啡、香蕉、樹薯、牛肉、雞肉、豬肉等產量為世界第1。

聖保羅
巴西第1大商業城，人口1967萬人。該市與所屬的聖保羅州每年貢獻巴西GDP比例達33％。

【衍伸閱讀 2】 南半球金火箭， 未來5年看巴西 ( 作者：楊瑪利、彭漣漪 )

擁有1.95億人口的巴西，近年來，在接下2014年世足賽、2016年夏季奧運主辦權後，政府投入鉅資興建基礎建設，帶動內需市場起飛。即時享樂的巴西人所締造出來的強大消費力，讓世界各國趨之若鶩，再加上從巴西幅射南美洲的地理優勢，連台灣科技大廠鴻...
 
全球聚焦巴西

今年近40歲的亞莉珊卓．寶拉（Alessandra De Paula），20年前到英國，那時巴西政局混亂，通貨膨脹每月上千倍，她的媽媽寫信告訴她：「你就乖乖留在英國，不要回來。」後來寶拉在倫敦上班，嫁了在?豐銀行工作的英國先生，生了兒子。

近幾年歐洲局勢愈來愈差，巴西卻成金磚四國。寶拉媽媽這次反問她：「你要不要回巴西？」

當一年多前她告訴先生想回巴西時，沒想到先生馬上同意。原來，先生近幾年老是聽到身邊的同事與友人談論巴西，早知道是未來的機會之國。

說這段故事時，寶拉已擔任巴西友訊（D-LINK）行銷總監，今年3月搬到巴西的夫婿，正一面學葡萄牙文，一面草創自己的顧問公司，一家人住在聖保羅高級社區裡。

此刻，身為巴西人，可能從來沒有這麼感覺良好過！來到亞馬遜叢林裡的渡假飯店，葡萄牙人與當地原住民混種後代的導遊蓋博爾（Gabriel），今年36歲，全身曬得油亮亮，整天穿著夾腳拖鞋，帶客人在亞馬遜河上釣魚、尋找凱門鱷、以及造訪印第安部落。

接受《遠見》訪問前幾天，他看到一條電視新聞說，「現在你如果看到一群人，站在歐洲街頭，買很多東西，兩個手上有很多購物袋的，那就是巴西人，這代表巴西人有錢了。」

【衍伸閱讀 3】 直銷商機大，1億個 中產階級的消費力

過去五年來，巴西月收入在600多美元的中產階級，從6000萬人成長到1.07億人，他們散居各地，讓整個國家充滿生命力。

巴西1.07億人口的中產階級興起，賀寶芙在巴西透過健康俱樂部方式， 成功把消費者轉變為直銷商，如今，巴西已成賀寶芙的全球第4大市場。
 
走進巴西賀寶芙（Herbalife）位於聖保羅市的總部，直銷商人潮川流不息，工作人員在偌大倉庫裡忙碌奔走，包裝作業線迅速地將各項產品裝箱出貨，足見巴西的直銷事業也伴隨著國家經濟蓬勃發展。

1995年，當巴西首次對外開放市場時，賀寶芙便看見這個將近2億人口的「巴西機會」，進駐經營。16年來，搭著巴西經濟的成長列車，現在巴西已經成為賀寶芙的全球第4大市場，僅次於美國、墨西哥和韓國。

近年來巴西經濟快速發展，人們消費能力增加；同時，人們也嚮往追求更高的收入，紛紛投身直銷領域做為副業，為直銷事業提供絕佳的「天時」。妙的是，往往過了不久，直銷就從人們的副業轉成了正業。

「很多家庭一開始是太太加入直銷，對先生來說，那不過是『太太的事業』，」巴西賀寶芙的日裔總經理奧原喬治（Gioji Okuhara）幽默地說，後來看著太太事業愈做愈大，賺錢愈來愈快，先生也跟著加入，最後變成了「一家人的事業」。

台灣較重視養生，巴西較重視外在保養
    
社會富裕了，人們也對健康飲食、美容美體重視了起來。

走在巴西街上，往書報攤放眼一看，處處可見像《Shape》《Viva》之類的美容美體雜誌，顯見巴西人對相關資訊、產品的需求與日俱增。

「巴西人比較愛漂亮，巴西在outer（個人保養與外在營養）產品的銷售量，與inner（內在營養）產品幾乎是五五波，」台灣賀寶芙總經理陸莙函分析，台灣消費者較重視個人養生，多半以購買內在營養產品為主，但巴西消費者則更重視外在儀態的保養產品。

愛美又愛花錢的巴西人，荷包愈來愈厚，自然成為直銷業者眼中的絕佳客戶。但該如何爭取呢？

賀寶芙聞名全球的營養俱樂部（nutrition club）就是征戰巴西市場的絕佳利器。簡單說，就是直銷商把原本大罐裝的營養產品，拆成一杯杯現場沖泡零售，讓巴西消費者幾乎人人能買得起。

健康俱樂部，滿足社交和低負擔嘗鮮需求
    
健康俱樂部最早發源於墨西哥，目前在台灣也有上千家的規模。2006年首次引進巴西後，旋即廣受青睞，並成為僅次於墨西哥的全球第2大市場，如今擁有超過4000個俱樂部。

【衍伸閱讀 4】 聖保羅和里約 一年吸外資3000億台幣 ( 作者：黃浩榮 )
 
在聖保羅2014世足賽、里約2016奧運加持下，加上全巴西各級政府釋放利多拚招商。現在，正是台商到巴西投資最好的機會。未來，原物料以及糧食的供應將是全球市場的重點，台商將可趁勢搶進巴西。
  
近幾年來巴西外來投資快速增加。「不只是世界盃、奧運，更因為這個國家的整體發展情況非常健全，」巴西聯邦外貿商會（FCCE）總裁保羅．費拉茲（Paulo Fernando M. Ferraz）指出。

其中，又以聖保羅和里約熱內盧兩州更是首選。去年流入聖保羅的外資（FDI）金額達27.3億美元，比前年增長兩倍；而去年投資里約的FDI更高達72.7億美元，足足比前年成長6倍。

亮麗成長，其實也是各地政府積極招商所致。目前巴西從中央聯邦政府、各地州政府以至各地市政府，都在積極招商；並且，各地、各層級政府也都成立專屬窗口，負責協助外商到巴西投資、考察，洽談各項優惠。

「我們會對外資好好介紹、說明種種投資現況，」FCCE總裁費拉茲指出，企業來到巴西遇到的最大挑戰是對在地國情與商機瞭解不足，這正是FCCE的職責。

再到州政府也同樣積極。例如聖保羅州招商單位主管就打包票，對於廠商的問題都能快速、直接處理，「需要水、能源、天然氣等，我們都會為你解決，而且一切服務全部免費。」

同樣負責招商發展工作的里約州發展局（CODIN）局長康詩頌．黎貝蘿（Concei??o Ribeiro）說明，CODIN協助投資者選擇合宜的投資地點，並申請各項執照、基礎建設等，同時負責協調優惠的稅率政策，只要廠商有需要，就可以透過CODIN來向州政府申請稅率協商。

聖保羅〉辦2014世足賽，基礎建設商機大
    
聖保羅和里約兩大州，在爭取外資進駐的競爭上，堪稱「現代瑜亮」。但雙方又各有什麼優勢和特點，得以吸引國際企業與投資人青睞？

首先，聖保羅州是人口與經濟的第一大州，去年創造GDP高達6850億美元，占全國GDP的1∕3。人均GDP達1萬6604美元，是巴西全國平均值的1.5倍。

境內的聖保羅市則是全國第一大城，擁有1100萬人口，最多的本國企業、外國企業與銀行總部坐落於此，是全國的工商、金融與消費中心。「聖保羅是最適合做生意的地方，」不少台商如是說。

來自台灣的富士康（Foxconn）、友訊（D-Link）、華碩等也都選擇在這裡落地生根，有多達20萬的華人居住在此。

【衍伸閱讀 5】 瑪瑙斯市 免稅吸引企業 進入亞馬遜森林 ( 作者：楊瑪利 )
 
巴西熱已經蔓延到亞馬遜森林！在交通不便的亞馬遜森林門戶瑪瑙斯市，44年前設立自由貿易區，免稅優惠吸引500多家跨國企業進駐。
  
你或許從來沒有聽過這個城市的名字：瑪瑙斯（Manaus），但是你一定聽過亞馬遜森林與亞馬遜河，也一定知道亞馬遜森林是世界的肺，全世界最大的熱帶雨林。

那麼，瑪瑙斯市，就是巴西進入亞馬遜森林的門戶。被叢林與亞馬遜河如汪洋大海般的寬闊河面包圍的瑪瑙斯市，沒有公路、鐵路可抵達，只有飛機與河運，是一個熱帶叢林裡的遙遠城市。距離巴西第一大城聖保羅或是第一大觀光城市里約，都要四小時飛機。

171萬人口的瑪瑙斯市，是巴西26個州中的亞馬遜州政府所在地，在巴西全面成長的熱潮中，一樣顯現投資熱潮。儘管距離遙遠，也不例外。

「我們最近才剛通過36個投資案，3來累計投資額100億美元（約3000億台幣）。平均每年經濟成長9％，人口也成長9％，這是大陸的成長速度，也是巴西成長速度的2倍，」接受《遠見》訪問的亞馬遜州政府地區規劃暨經濟發展廳廳長馬塞洛．利馬（Marcelo Lima Filho）說。

設瑪瑙斯自由貿易區，吸引國際企業進駐
    
台灣企業在瑪瑙斯也不缺席，例如富士康就設立電腦與手機組裝廠。在這36家新投資計畫中，包括一家從事衛星接收器生產的台商，約1億巴幣投資（17.3億台幣），可為當地帶來1000個工作機會。

最近該州正爭取知名提神飲料紅牛（Red Bull）設廠。並有最新的六個設廠計畫，生產平板電腦。

就在距離機場約20分鐘車程外的瑪瑙斯自由貿易區內，9月初《遠見》記者走訪該地，見證這麼遙遠的地方，竟然有這麼密集的工業區，令人訝異。

卡車、貨櫃車、企業交通接駁車，在區內不停地穿梭。為了服務這裡工作的11萬上班族，各種小吃店、飯店、雜貨店林立。再看看兩旁工廠設立的公司名稱，竟都是國際知名企業。

除了富士康外，在電子產業方面有三星、NOKIA、LG、SONY、Panasonic等。在汽機車方面，有HONDA、YAMAHA。近年來更有不少大陸汽車公司準備前進這裡生產。其他如可口可樂 百事可樂、哈雷機車、西門子等，也均在當地設廠。目前整個工業區內已有500多家企業。預計今年總產值超過400億美元。

令人難以想像的是，目前全巴西境內銷售的電視機，100％在此生產。境內銷售的兩輪摩托車，也100％在這裡生產。境內手機50％也是這裡生產。
 
【衍伸閱讀 6】 金木水火土 樣樣有 ( 作者：彭漣漪 )
 
從先天資源到後天的成就，巴西的表現令人嘖嘖稱奇。《遠見》整理多項巴西先天條件及後天表現上的世界頂尖排名，一窺這個南美洲第一大國創造的各種世界紀錄。
  
上帝真的不太公平。巴西是個特別受到眷顧的地方，先天條件上，不僅氣候宜人、土地肥沃、農產豐富，連各種礦產、原物料也都滿地皆是。而且均能大量出口。

巴西聖保羅台商、中南美洲台商總會榮譽會長楊國憲形容，他曾開車穿越巴西礦產大產地「大礦州」（Minas），有些地方，道路兩旁就是礦脈，在陽光照耀下閃著銀白色光芒。

巴西礦產不僅數量多，且不少直接曝露在外，開採容易，成為採礦公司眼中的現成財富。而近來發現的深海油田，蘊藏量驚人，更成為巴西目前最多及最大外資投資標的。

比較其他土地廣闊的國家，巴西顯得十分幸運。

例如澳洲，儘管有礦產、油源，但沙漠面積占全國土地幾乎八成，不利農業；美國農業發達，也有沙漠，油源多，但鐵礦等金屬礦產不豐富。

中國有礦產，有沙漠，農業也發達，但因為耕地少、人口又太多，能出口至世界的農林漁牧產品卻不多。

後天方面，巴西人口眾多、又愛消費，1.95億人口在全球排名第5大，2010年為世界第7大經濟體，如果以考慮物價和匯率的平價購買力（PPP）計算，則為世界第7大，超越英國及法國。

過去十年來，愈來愈多巴西人富了起來，消費能力已大增。事實上，在金磚四國中，巴西的人均GDP 為1萬2000美元，排名第2，遠高於中國的4000美元及印度的3500美元。

雖然低於俄羅斯的1萬5900美元，但俄羅斯人口為1.3億，且財富分配極不平均，巴西新出現的大量中產階級，對市場商品需求極大。從汽車、房屋到啤酒、糖果，採購數量快速增加。例如目前巴西已是世界第五大汽車消費國。

 「巴西最值得注意的，就是內需市場，」巴西台灣貿易中心主任裘汝鈞指出商機焦點。

先天條件〉原油、鐵、鈾、錳等貴金屬豐富