意大利的四條出路

在許多投資者看來，市場已把意大利和歐元區推向懸崖邊緣，但歐盟(EU)官員周三卻表示，他們要做的是等待意大利選出新政府，而不是著手制定扭轉局勢的緊急措施。

這種按兵不動的決定，一方面體現出歐元區一直持有的觀點，那就是現在只有意大利自己才有能力逆轉市場情緒；另一方面似乎是默認了，國際社會可動用的“武器”越來越有限了。

對於扭轉這場日益惡化的危機，人們最美好的期望是：一個技術官僚政府能夠迅速取代優柔寡斷的西爾維奧‧貝盧斯科尼(Silvio Berlusconi)，來推進外界長期要求的經濟改革；與此同時，希臘能夠恢復秩序，4400億歐元的紓困基金能夠擴容。

“此時此刻，歐洲（領導人）實際上無計可施，”經濟咨詢公司Re-Define的負責人索尼‧卡普爾(Sony Kapoor)表示。“他們只能聽任意大利局勢一步步發展。”

但是，如果當前的計劃不奏效，情況很快將變得復雜許多。

1 當前計劃：立即削減債務並刺激增長

歐盟官員和大部分獨立分析人士都認為，意大利經濟基本面雖不樂觀，但比希臘和其它接受全面紓困的歐元區國家要好得多。意大利的債務水平很高，但年度赤字很低，銀行業狀況良好，整體經濟規模龐大且多元化。

因此，那些能立即削減意大利債務負擔、刺激其經濟增長的改革措施，會大幅增強意大利擺脫當前困境的能力。歐盟官員之所以敦促羅馬方面允許歐盟和國際貨幣基金組織(IMF)的監察員前往該國，正是為了確保意大利採取行動、制定實現這兩個目標的計劃。

歐亞集團(Eurasia Group)分析師穆傑塔巴‧拉赫曼(Mujtaba
Rahman)表示，希臘問題和圍繞改革歐洲金融穩定安排(EFSF)產生的爭論，加劇了意大利人的恐慌情緒。“集中精力解決這些問題，也許就能緩和市場
情緒，使其朝正確方向發展……再加上IMF提供更多技術上的監督，幫助解決意大利的內部問題。”

英國《金融時報》得到的歐盟監察員周三抵達意大利前發出的一封信顯示，他們的使命是對意進行乾預。布魯塞爾方面正要求羅馬方面提供一份具體清單，列出可供出售的國有資產，以便為削減債務每年籌措50億歐元。這封信還要求羅馬方面出台私有化計劃“之外”的措施。

有可能引起更大爭議的是，這些監察員在信中寫道：他們認為意大利在2012年和2013年將不再能夠實現預算目標，要求羅馬方面在2013年前制定出平衡預算的“額外措施”。

歐盟官員有理由期待這些措施能夠奏效。在銀行業危機導致愛爾蘭去年接受850億歐元紓困之前，愛爾蘭的經濟基本面十分穩健。在兩個季度的出口增長均好於預期之後，愛爾蘭國債的收益率幾乎下降了一半，從7月份的高於14%降至本周早些時候的7.6%左右。

2 提供預防性信貸額度

這一點在上周的20國集團(G20)戛納峰會上就向貝盧斯科尼提過，但被他拒絕了。這種信貸額度多半會由IMF提供。IMF經常會向有償付能力但融資困難的國家提供這種額度。上個月，EFSF被賦予了類似的權力，現在有傳言稱它可能會代替IMF來提供這種額度。