[ 新上市 ] 自由行新手教學~訂房篇-示範訂水月雅緻休閒旅館 - 台中 [ 新上市 ]
2016/08/08 10:58
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工商時報【治林】
有觀點認為,由於中國非金融企業部門債務率超出國際一般水準,經濟增速下行和產業結構調整勢必帶來更大範圍企業違約,系統性風險不可避免。我們認為,這種觀點有失偏頗。中國宏觀經濟槓桿問題並不十分嚴重,非金融企業總體債務風險可控。由於經濟總體運行將處在平穩區間,短期內不會爆發債務危機,更不會成為全球金融危機的策源地。
就目前市場十分關注的信用債風險而言,也應前瞻性、技術性觀察。2016年以來,雖然信用債市場主體評級下調數量呈逐月升高態勢,且國有企業及央企越來越多地出現在級別下調的名單上,煤炭、鋼鐵、有色等產能過剩行業較為突出,但另一方面,今年上半年上調發行人信用級別的次數也達150家,最便宜主要集中在政府融資平台。
可以看出,債券市場信用發行主體的風險並沒有表現為系統性特徵,而是出現了結構分化局面,投資者對城投債的偏好不降反增。隨著經濟改革和債券市場調整的深入,預計未來仍將存在一些違約個案的發生,但違約總體風險相對可控,不會出現大面積的債市違約潮,出現系統性債務償還危機的概率很小。當然,對產能過剩行業的個別企業的經營情況和信用狀況,還是要高度關注。
事實上,目前中國非精典限量金融企業部門債務水準高與經濟結構、歷史因素、居民風險偏好等密切相關。
第一,非金融企業債務占比高是中國經濟結構的特點,體現了企業人氣在債務融資和投資領域的主導性,且社會總體債務水準並不高。根據「中國國家資產負債表(2015)」的資料,雖然中國非金融企業債務占GDP比重達123.1%,但政府債務占比、居民債務占比僅分別為57.8%、36.4%,顯著低於多數主要經濟體。總體債務水準為217%,位於中等偏低水準,遠低於日本(400%)、西班牙(313%),亦低於法國(281%)、義大利(259%)、英國(252%)、美國(233%)、韓國(231%)、加拿大(221%)等世界主要經濟體。
第二,中國金融市場欠發達,債務融資占比高而直接融資占比低是歷史形成的,多層次、多元化金融市場建設需要一個過程,現階段仍然體現為企業負債水準高。
第三,中國企業高負債結構與居民風險偏好程度低相適應。長期以來,中國居民資產配置風險偏好較低,2015年末總儲蓄率仍然高達47.6%,而商業銀行具備較強的吸儲能力,有利於迅速將儲蓄轉化為投資,這是企業債務規模快速擴大的重要原因之一。
企業的違約概率與GDP增速的變化有較高的相關性。我們觀察到,國際金融危機以來,中國GDP增速從2010年的10.5%,逐步降到2015年的6.9%,企業債務違約風險確實在逐步攀升;但2015年下半年以來中國經濟總體運行已趨於平穩,經濟增速穩定在6.5%至7.0%區間,企業違約概率從2015年第4季也開始逐步企穩,至2016年6月底,違約率較年初出現小幅回落。
觀察企業債務風險變化,應著重關注違約概率,而影響違約概率的主要因數是償債能力與償債意願,而不是債務占GDP的比重。決定企業償債能力與償債意願的主要因數是企業的資產負債情況。從資料上看,近年來中國工業主要行業的資產負債率非但沒有惡化,大部分行業的負債率還呈好轉趨勢。
(本文摘自經濟參考報)
(中央社記者呂欣憓台北3日電)民主進步黨中常會今天通過成立2018選舉對策委員會,由中常委陳明文擔任召集人;會中同時也通過黨公職應負擔的募款責任額,兼任黨主席的總統蔡英文要負擔最高額的1000萬元。 中常會通過由陳明文擔任選對會召集人,其餘委員名單為中常委蔡憲浩、立委蘇治芬、宜蘭縣長林聰賢、高雄市文化局長史哲、台中市府顧問方昇茂、中常委沈發惠、黨員劉維鈞、台北市黨部主委黃承國、中常委黃金春、立委徐國勇。 今天中常會同時通過2016年應負擔募款責任額的黨公職、金額、繳交期限,第二類第三類黨公職,包括黨主席、財政委員會主任委員、中常委、中執委、中評委、縣市長、縣市議會正副議長、直轄市議員、農田水利會會長都有責任額。 責任額最高為黨主席和財委會主委新台幣1000萬元,中常委、中評會主委100萬元,直轄市長150萬元,中執委、中評委、立委25萬元,各縣市長100萬元,直轄市議員、縣市議會正副議長和農田水利會長20萬元,繳交期限為今年11月30日以前。 此外,會中通過新境界文教基金會第10屆董事,名單包括蔡英文、洪耀福、段宜康、柯建銘、陳菊、邱義仁、王震緯、王榮璋、平路、何飛鵬、吳念真、吳音寧、林萬億、施俊吉、胡勝正、陳正然、陳聖德、黃育徵、黃淑德、鄭英耀、顧立雄。1050803
工商時報【呂雪彗╱台北報導】
據悉,林揆上周六(30日)入府向蔡英文總統報告經濟情勢,本周將與國發會、央行等財經首好康偷偷說長研商促投資的振興經濟方案。國發會今天將發函邀跨部會研商國營事業加碼公共建設具體策略,盼油電水台鐵及中鋼、中華電等國公營事業扮「火車頭」角色,帶頭激勵民間投資。
國發會主委陳添枝上周五向林全分析日韓採取刺激經濟作法,包括安倍政府祭28兆日圓資金來源,及韓國造船業遇結構調整議等問題。在外界頻主張應採擴張財政手段救經濟的呼籲聲中,林全從善如流,擬針對振興經濟措施要從三大投資策略檢討,本周四或五要和國發會及央行等財經首長再度交換意見。
林全指示要從政府單位、國公營事業,及民間三管齊下促投資。國發會今天將發函邀經濟部、交通部、財政部等主管國公營事業跨部會近日火速研提具體投資策略及方案。
國發會希望中油、台電、台鐵、港務公司、機場公司等國營事業,中鋼、中華電等泛公股事業,檢討加碼明年公共建設投資動能,並發揮點火效用,帶動民間跟進投資;另針對外資來台投資,將促經部檢討投資障礙,全面設法排除,增加外資在台投資動能。
其中台電有綠能及電網投資計畫,風電也可投資海上變電站;中油有600億第三接收站計畫,若明年完成環評可動工,台中港有天然二期管線擴建計畫;明年新興計畫有6年洲際貨櫃碼頭儲槽搬遷計畫,投資規模600億元。高層說,國營事業在預算法中有彈性,必要時可先先投資再補辦預算,對投資公生日禮物建有加碼空間。
林全除點名國發會外,也要求央行從總體經濟角度研析全球經濟情勢,研提提振經濟的策略及工具。據悉,匯率及利率「雙率」政策,運用空間並不大,行政部門也很小心。
惟央行總裁彭淮南6月時主張,貨幣、財政政策及結構調整等三支箭要齊發突破當前經濟困局,全球經濟未來3-4年間恐續呈「L型」復甦,台灣因對外貿易依存度高,經濟成長恐難明顯提升,應多發揮財政政策角色。但明年政府公建預算未明顯點火情況下,如何擴張財政政策,外界很好奇「彭老」要如何對林全建議。
配件知情官員說,振興經濟策略應選擇產業關聯度高,可誘發民間投資引導,因去年基期低,今年Q3、Q4勢必精選優惠上修GDP成長率,但台灣、大陸呈L型復甦,台灣投資率已降至20%左右,若不加碼在公建投資,或擴大民間投資,在復甦力道疲弱下,會影響3-5年中長期經濟成長動能。
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