喜歡高景氣行業、新產品的朋友們，光威復材是一個不能錯過的品種。

看好的理由：1.目前在航空航天領域，我國碳纖維應用僅占 3.83%，明顯低于全球平均水平（22.80%），未來具有較大市場空間，2.光威復材的技術在國內處于領先水平；3.風電應用的國產替代和空間增長。

一、高景氣行業

首先光威復材是一家原材料供應商，產品為碳纖維。工業中一半不會直接運用碳纖維，而是用碳纖維作為原材料的一種，制作得到碳纖維復合材料，該材料具有高強度、高模量的耐高溫特點，兼具紡織纖維的柔軟可加工特性，屬于戰略性新材料。

人類社會不管是農業社會還是工業社會，都會以新的工具，新的技術來替代原有的，這樣就產生了新的生產力和生產關系。總之有一個很重要的目的是，提高效率，提升生存和發展的價值。社會發展的趨勢就在于不斷的創新，不斷的以新生事物代替舊事物的過程，這樣才會進步。從這點上光威復材占了一個不錯的賽道，未來是新材料的天下。

現在的碳纖維新材料正是發展的好時機，技術方面成熟，需求方面在增長。可以說這是一個新興行業，一個高景氣行業。當然石墨烯、碳納米管、超導材料等都是比較好的新材料品種，要說當下的話，碳纖維的市場應用前景和技術都已經很成熟。

在發布的研報上顯示，碳纖維主要應用于航空航天（國防）、風電葉片、汽車、船舶、壓力容器、建筑、電纜芯等不同行業。預計 2020 年全球總需求將達到 11.21 萬噸，復合增長率達到 10%。

首先我的感覺這個行業在全球的增長比預計的要高。關鍵的增長點在于航空航天和風電，其他的增長雖然高，但是不是絕對性的。在航空航天上，光威復材很難走向全球，比較美日那邊的技術實力是光威復材難競爭下去的。而且又是國防上，一般國家大多數情況下會采購自己的東西。真正促使光威復材增長的是國產飛機和軍用飛機，國產飛機不用想肯定是能夠做成的。

大國重器的一個標志性產品肯定要跟波音和空客競爭的，即使一下子沒辦法走向全球，在國內的訂單也是非常嚇人的。國內第四代戰機復合材料占結構件比例已達20%，比三代機高一倍，這批新裝備的批產上量有望帶動國產碳纖維需求的大幅提升。在美國 B-2 隱身戰略轟炸機上，碳纖維復合材料占比更是超過了 50%。中國要提升要發展，四代機肯定是要大量建造的。當然只能說市場前景非常的大，具體需求多少，算不清楚。

作為工業大國的中國，自然對碳纖維的需求也十分大，占到全球需求量的25%以上，由于海外技術封鎖和出口限制長期處于供不應求的狀態。在風電上光威復材可以說完全不怕競爭，公司與全球風電巨頭維斯塔斯（Vestas） 簽訂合作諒解備忘錄，成為后者風電葉片的碳梁最主要供應商。2017 年公司已經開始在全球范圍內批量供貨，供貨值達2.6 億元，而2018年公司風電碳梁營收同比大增99.89%，達到5.21億元。

現在就要測算一下風電技術在未來是如何發展？是緩慢的還是快速的，亦或者是穩定的。風電技術的邏輯在于清潔能源，國家也試圖改變發電的能源結構，盡量多的用清潔能源，逐步淘汰掉那些傳統污染能源。這是一個非常大的趨勢，而且是不可逆的。

2017 年新增裝機容量中，3MW 及以上機組占比達 7.60%，其中 4MW 及以上占比達 4.7%，而2MW 以下的風機占比僅 7.30%，2-3MW 級是當前新增裝機的主力。從累計裝機情況來看，2MW 及以上級別裝機容量占比不斷提升，而 1.5MW 級別累計風機占比將不斷的減少風機新增裝機呈現大型化發展趨勢，尤其是在大型海上風電場及低速風機區域占比將更高。

碳纖維復合材料（CFRP）是制造大型葉片的關鍵材料，其可彌補玻璃纖維復合材料（GFRP）的性能不足。但長期以來，出于成本因素，CFRP 在葉片制造中只被用于樑帽、葉根、葉尖和蒙皮等關鍵部位。近年，隨著碳纖維價格穩中有降，加之葉片長度進一步增加，CFRP 的應用部位增加，用量也有較大提升。

現在的情況是國內的碳纖維與國外還是有差距的，這就使得國產碳纖維應用程度不是非常的高。這部分需要寄希望于國產的發力，畢竟公司與全球風電巨頭維斯塔斯（Vestas） 簽訂合作諒解備忘錄，成為后者風電葉片的碳梁最主要供應商。有大發展的勢頭。

二、財務方面

業績增長非常的漂亮，一季度扣非凈利潤可能達到140%-160%。在軍用方面威復材簽訂了為期一年的兩份大合同，涉及金額9.27億元，時間在2019年1月1日~2020年1月31日。

這兩個合同的金額占2018年營收的67.98%，可以說對2019年的業績影響非常大，基本上可以確定2019年的業績非常棒。

公司并非傳統意義上的優質成長股，因為要研發要拓展市場，加上碳纖維是一個新鮮事物。其財務指標非常的動蕩，但動蕩的財務指標減少了造假的可能性。一般造假企業都是把指標做的非常漂亮的，不會像光威復材這樣的。

這里要說的是毛利率，毛利率的下降并非是競爭力的下降，而是在碳梁業務上發力，實現高增長，使得綜合毛利率出現下降。這個是不影響企業整體的競爭優勢的。

企業的缺點在于應收賬款實在很高，這也跟企業的客戶有關，都是大型企業或者軍方，在議價能力上弱。

借用雪球用戶南方張曙光的觀點：

1、軍品業務將增長50%：去年7.4億元訂單有近1.2億元在今年實施。去年軍工業務實際僅增長22%不到。從訂單來說，今年的9.2億元，僅增長25%。但今年簽訂得早，截止期僅到明年1月底，預計留到明年的，也就1億出頭。

2、風電碳梁業務持續高增長：受制于原絲的供應和公司的產能，增速很難達到去年的翻倍。但達到五成以上，還是有可能的。雖然公司的產能只增長了1/3，但去年也是一個逐漸增長的過程。關鍵在于原絲的供應，臺塑早已滿足不了公司的需要，已新增土耳其的阿卡薩進貨，同時也在嘗試從吉林精功采購，能否滿足技術要求尚不得而知。公司雖已計劃在內蒙自建低成本大絲束碳纖維生產線，但遠水解不了近渴。好的一面是，公司研發的新品，將保證毛利率只增不減。