房貸試算 本金攤還-桃園 復興區(缺資金)立刻詢問： 房貸試算 本金攤還
2016/08/21 01:26
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2.0100
16陝西債24
2016-8-2
17.40
10.00
2.94
2.79-3.2
15
1.6321
16陝西債23
2016-8-2
50.70
7.00
2.83
2.79-3.2
4
2.1144
16陝西債22
2016-8-2
50.70
5.00
2.59
2.58-2.97
1
2.4339
16陝西債21
2016-8-2
50.70
3.00
2.49
2.48-2.86
1
2.4832
合計
2,051.42
資料來源：wind，中信建投研發部
二級市場高潮迭起
上周利率債再次迎來了一波牛市。上周關鍵期限國債到期收益率全線下行，其中1年期國債下行5.34BP，3年期國債下行6.76BP，5年期國債下行2.80BP，7年期國債下行3.56BP，10年期國債下行2.34BP。從期限利差來看，隨著短期利率快速下行，期限利差呈現出走闊的態勢，5-3年期限利差和10-1年期限利差分別上行3.96BP和3.00BP。
上周國債收益率變動情況表明，一則短期利率下行快於長期利率，市場資金面持續寬鬆的預期是短期利率下行的主要原因；二則當前國債收益率下行勢頭不減，10年國債收益率接近年初低點，大概率進一步向下突破2.7的水平，逐步接近我們年內2.5％的判斷；三則期限利差逐步繼續呈現走闊的態勢，驗證我們「牛市變陡」判斷。
上周政策性銀行整體下行，與國債收益率表現基本一致，並且非國開債收益率下行表現好於國開債。從國開債變動來看，1年期國開債收益率加速下行，周內下行5.29BP，但其餘期限收益率下行明顯減弱，3年期、5年期和7年期國開債收益率分別下行1.40BP、0.68BP和2.77BP，10年期國開收益率上行了0.30BP。非國開債個期限收益率均有所下行，1年期和3年期代表的短期收益率下行最為明顯。
此外，7月份廣受市場追捧的超長期限利率債收益率，本周表明基本穩定，收益率波動幅度很小，利率進一步下行的動力已經不足。當前超長期限利率債價值窪地特徵已經充分釋放，市場未來配置核心將更側重於關鍵期限利率債品種。
圖5：上周國債收益率變動 圖6：上周國債期限利差變動
資料來源：WIND，中信建投證券研究發展部
圖7：上周國開債收益率變動 圖8：上周非國開債收益率變動
資料來源：WIND，中信建投證券研究發展部
除了債市還能相信誰？
在全球經濟新常態的大格局大趨勢之下，由於革命性的技術創新缺失、人口老齡化的挑戰、結構性問題得不到解決，中期來看，全球經濟還將持續低迷我們認為，在全球經濟低迷短期內不能結束的大背景下，迫於各國經濟下行的壓力、政府連任的壓力和民粹主義的壓力，即使各國政府瞭解凱恩斯主義刺激的局限性和菲利普斯曲線的垂直性，政府也會動用各種貨幣、財政等政策試圖刺激投資、消費和股市。各國政府的政策還是會錨定自身的增長和通脹，除了美國和印度的增長在加速之外，幾乎所有的大國都處於經濟減速區間，都有政策寬鬆的空間必要性，包括中國。
中國經濟未來幾年還將繼續探底。參考98年前後的經驗，隨著去槓桿、去產能真正開啟大幕，經濟短期衝擊還將加碼。去槓桿去產能是短痛，沒有短痛，只有長痛。如果去產能、去槓桿開啟，通縮壓力（而不是通脹）將加大，現在城鄉居民可支配收入已經減速，隨著企業兼併重組破產和員工減薪裁員的顯性化和擴大化，經濟減速壓力和通縮壓力凸顯。我們一直堅定地認為，中國只有滯，沒有脹。
我們一直呼籲的貨幣政策寬鬆，背後有兩個邏輯：一是經濟維穩的邏輯；一是防範風險的邏輯。就前者而言，雖然很多人講，貨幣政策無效，我們也部分地同意流動性陷阱的假設，但作為貨幣當局，作為政府，還是要做出行動表示的。就後者而言，我們認為意義更加重大。巨量債務存量累計在低效率的部門和領域，如果不能搞保證低成本地再融資過程，風險或將爆發，而這是政府不能容忍的。特別是在政府加槓桿以部分減緩企業減槓桿的負面衝擊背景下，保持低利率或者進一步降低利率水平是必要條件。因此，我們認為央行的耐力和矜持是有限的。未來貨幣政策寬鬆仍然是大勢所趨。
對於債市而言，我們繼續堅持「傾國傾城」的投資策略建議。廣義利率債（含高評級信用債，基本面的邏輯和風險偏好回落的邏輯）的行情遠遠沒有結束，10年國債收益率2.5％的目標就在眼前。城投債的政府信用屬性或早或晚、或明或暗在體現。城投債收益率必將國開化（信仰的邏輯和現金流改善的邏輯）。
來源:文濤宏觀債券研究
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最近幾天你的微信是不是頻繁收到「刪除好友清理內存」的消息？連央視新聞都看不下去這種弱智的段子了……
類似以上這些消息，大家是不是在微信時不時地就會收到？微信好友裡總有這樣的人，隔三差五地「清理」內存。更有些人把這樣的轉發當成了任務。下面是來自朋友圈的截圖，大家隨意感受一下。
然而，事實上，微信好友全刪掉也不會給你節省空間的。與其天天刪人，不如直接卸載微信吧。
