工商時報【林俊輝】

近期因希臘債務是否違約？與中國股市暴跌衝擊全球股市，唯摩根資產指出，全球主要央行仍維持貨幣寬鬆政策，相關政府多擴大財政支出以刺激經濟改善，美國與全球近期零售銷售數據回溫，與歐洲經濟增長可望優於趨勢，全球經濟增長持續，股市應仍有向上機會，唯後續仍需關注三個關鍵觀察點，包括中國股市是否止穩？希臘狀況是否有解？與陸續展開財報季表現如何？以確認股市向上表現機會。

6月IPO規模大增凍資效應、銀行年中考核上繳存款準備金，及兩融規模下滑，加上A股上市企業一度停止交易超過總市值3成，中國股市缺乏流動性問題更雪上加霜，上證指數最大累計跌幅超過3成，沈重賣壓拖累流動性較好之H股。

受中國證監會降槓桿影響最大的創業板，於6月見頂後率先各主要指數進行修正，於上週領先回穩；再者，兩融餘額已自高點之超過2兆人民幣下滑自1.6兆，預期場外融資餘額也同步下滑（6月最高達到1.3～1.5兆），降幅應超過5成，且目前兩融餘額去化也出現放緩現象，摩根分析，股市初現穩定訊號，而以中大型股為主之上證指數首先站回10日均線，預估先前散戶追捧之小型股此波下跌使投資人受傷慘重，仍需時間與空間才能恢復投資信心，反觀中大型股則較無此類疑慮，表現應可勝出。

美國超級財報週即將展開，低油價使能源企業盈餘遭大幅下修，且美元走強侵蝕部分企業獲利，S&P500指數企業預估第2季盈餘年增率下修至-3.1％（不含能源約4％），是2009年以來首見年增率負成長，惟能源以外企業盈餘預估值趨勢相對平穩。摩根指出，市場對美股企業盈餘的估計偏保守，若後續發布之實際財報結果多數優於預期，將有利於啟動美股向上動能。

摩根指出，受惠貨幣貶值及央行購債提振景氣，歐日企業盈餘明顯改善。今年以來歐元區企業盈餘下修趨勢已反轉向上，下修幅度亦遠優於過去數年，道瓊歐洲600指數企業預估第2季盈餘年增率預估為5.3％，企業財報表現有利歐股在希臘危機的消息面干擾後重啟漲勢。今年日本企業盈餘成長率料將居成熟市場之冠，企業盈餘上修比例亦領先表現。

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