旺報【記者郭芝芸╱綜合報導】

人民幣納入特別提款權（SDR）的議題，國際貨幣基金（IMF）有望在29日的會議上討論，但由於人民幣存在兩種匯率，哪個人民幣更適合納入SDR，也引起金融業界的爭論。彭博報導，離岸人民幣（CNH）更具氣密窗,台北氣密窗,金縷屋氣密窗,御品屋氣密窗-鋁窗工程宅急便技術優勢，而在岸人民幣（CNY）尚需推進改革。

IMF駐華首席代表席瑞德7月中旬曾於北京國際貨幣論壇上表示，目前人民幣納SDR除了要滿足一般評審條件外，在操作面上還存在幾個問題，包括採用何種利率、匯率標準，及能夠提供哪些對沖工具，這些將成為IMF於7月29日非正式董事會議討論的議題之一。

採何種計價 爭論升溫

此前，中國人行行長周小川曾公開表示，期望人民幣能在今年被IMF納入SDR，走向國際儲備貨幣。但近期陸股暴跌，一度引發離岸人民幣恐慌性貶值，而在岸人民幣則穩如泰山，引發IMF該採用哪種計價標準的爭論升溫。

目前人民幣匯率有CNY及CNH兩種，其中在岸匯率仍受到中國人行（PBOC）的管控，且在資本項下不完全可兌換；但離岸人民幣雖可自由兌換，交易更加活躍，但非官方匯率，且供需關係也難以表現中國國際收支狀況。

招商證券宏觀經濟研究主管謝亞軒認為，CNY更受官方青睞，所要解決的應是採用CNY在技術層面上的矛盾，採氣密窗-台北氣密窗-金縷屋氣密窗-御品屋氣密窗用CNH的可能性較小。但法國巴黎銀行研究員Mirza Baig認為，海外市場參與者無法進入CNY市場，只能用CNH匯率來進行交易結算，SDR採用CNY計價而產生的價差，容易造成支付貨幣錯配。

人幣短期恐會微貶

席瑞德表示，一旦貨幣加入SDR籃子貨幣當中，就必須發揮自己的作用，就人民幣而言，IMF必須能使用它來為各國提供貸款，這些國家也能自由兌換人民幣。但此要求，中國在岸人民幣市場還有許多改革尚待完成。

此外，顧慮到中美兩國背離的貨幣政策預期，市場預測若美國聯準會調漲短期利率，將擴大離岸與在岸人民幣的價差。28日人民幣兌美元中間價報6.1154元，較前一交易日上漲22個基點，但市場普遍預計，若人民幣兌美元浮動區間擴大，短期人民幣將會出現貶值，但貶幅不會太大。

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CNH、CNY

CNH（離岸人民幣匯率），是離岸市場人民幣與其他貨幣的兌換價格。CNY（在岸人民幣匯率），是人民銀行授權中國外匯交易中心於每個工作日上午對外公布當日人民幣兌美元、歐元、日圓和港元匯率中間價，作為當日銀行間即期外匯市場及銀行櫃檯交易匯率的中間價。兩種報價均指即期報價，CNH主要由離岸市場的供需雙方決定，而鋁窗工程宅急便CNY則更多受人民銀行主導，所以CNH也稱為市場價，CNY也稱為官方價。（郭芝芸）