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旺報【記者梁世煌╱綜合報導】

隨著中國人民銀行（大陸央行）連續4周向市場淨投放，外界對人行調降存款準備率的期待也跟著降低，不過，專家認為，儘管人行基於人民幣匯率保衛戰，堅持不降準，以避免人民幣走貶，但春節前市場流動資金偏緊，只要匯率回穩，預估春節過後，人行降準依然可期。

為滿足春節前的資金需求，大陸政府近期不斷「放水」，截至目前為止，在資金投放上，12月的財政存款已投放1.4兆元（人民幣，下同），人行也已釋出跨年資金超過1.65兆元，以往年節前資金需求約在2.8兆元的規模來看，人行的投放規模應已足夠。

值得玩味的是，儘管人行連續4周淨投放，但卻又不願以更直接的降準來滿足市場需求，分析人士稱，2016年開年吃緊的人民幣匯率走勢是人行對降準轉趨謹慎的主因。畢竟，一旦在此時輕易降準，可能會讓資本加速外流，反而使得人行必須動用更多的外匯存底來維持人民幣匯率的穩定。

民生證券研究院固定收益組負責人李奇霖認為，從短期看，大陸的政策導向是先穩匯率，再穩利率。在他看來，現階段短期利率的下行必定會對貶值造成壓力。因此，人行政策必先穩匯率，同時採取短期流動性工具對沖的方式穩定短期利率。

如此一來，人行可在投放工具到期後選擇續期或回收流動性，從而取得調信貸投放額度的主動性，因此，人行短期採取降準的概率降低。

即使如此，多數投行仍認為，人行降準仍然可期，並且有望在春節後出台。最主要原因在於大陸的整體資金仍然吃緊。

方正證券高級分析師楊為指出，人行目前調控手段主要是投放短期資金，與穩定匯率的意圖密不可分，但因為目前整體流動性仍然偏緊，亟待人行通過釋放長期資金來對沖。預計當匯率穩定預期形成後，人行就可能會通過降準來緩解流動性的緊張。

李奇霖也表示，就中長期來看，大陸仍有經濟下行、外匯占款持續下滑、地方債置換加速等壓力，這些問題都有待政府釋出更多流動性加以刺激，因此，春節後降準仍可期待。



新聞來源https://tw.news.yahoo.com/人行淨投放護人幣-春節後或降準-215006226--finance.html

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