江財九銀票據研究院？

　　票據業務經過幾十年的發展，取得了一定的成效。進入中國社會主義特色新時代，如何通過發展與創新，增強票據服務實體經濟的能力，防範和化解風險。我們認為應從以下方面進行探索和實踐？

　　（一）明確票據業務發展的定位和目標？

　　十九大報告中指出，「要深化金融體制改革，增強金融服務實體經濟能力，提高直接融資比重，促進多層次資本市場健康發展。」票據是金融的一部分，也是企業支付、結算、信用、融資的重要工具，因此票據需要回歸本源，更好服務實體經濟發展。？

　　票據業務發展目標是通過發展和創新，健全票據市場框架體系，完善票據市場、豐富參與主體、打造票據產品體系，促進融資便利化、降低實體經濟成本、提高資源配置效率、保障風險可控。？

　　（二）進一步發揮票據業務服務實體經濟的功能？

　　1.發揮票據承兌、直貼、再貼現服務實體經濟作用？

　　一是發展承兌業務為實體經濟支付結算提供便利。票據本身作為一種支付結算工具，特別是經銀行承兌后的票據具有信用增級、延期支付和背書轉讓等優勢，成功滿足了供銷企業間的短期資金支付需求。對於賣方而言，接受票據支付貨款，既可以增加銷售額，提高市場競爭力，也能獲得購銷金額一定比例的商業折扣等優惠條件，同時持有的票據也可以轉讓支付或者貼現獲得融資。對於買方，通過使用票據支付貨款，減少對營運資金的佔用，相對於貸款融資可以降低財務費用。因此，票據承兌業務既可以加快市場上的資金周轉和商品流通，又可有效促進企業之間的貿易往來。？

　　二是發展貼現業務為實體經濟提供便捷融資渠道和低成本資金。相對於普通貸款,銀行承兌匯票貼現具有低風險業務特徵，銀行辦理業務流程短、環節少、時間快、所需業務資料少、審批通過率高等便捷性，可以幫助企業通過票據貼現來快速實現短期融資需要。由於票據貼現利率一般低於同期貸款費率，也在一定程度上降低了企業融資成本。？

　　三是發展再貼現業務有效促進央行對實體經濟進行「滴灌」。再貼現是央行三大傳統貨幣政策工具之一，對傳導貨幣政策、支持實體經濟發展、市場利率形成機制具有重要作用。1999年，央行下發《關於改進和完善再貼現業務管理的通知》，提出要選擇並重點支持一些資信情況良好、產供銷關係比較穩定的企業簽發、使用商業承兌匯票，支持企業擴大票據融資，促進商業銀行信用票據化，適當增加基礎貨幣投放，合理引導信貸資金流向，支持商業銀行擴大票據業務，發展票據市場。相對於其他貨幣政策工具，再貼現可以選擇國家鼓勵發展的行業、類型等標識進行精準投放，也可以選擇投量、結構、比例和利率，增強貨幣政策工具的靈活性、針對性、有效性和主動性，增強貨幣政策實施效果、促進信貸機構調整、引導和擴大中小企業融資範圍等方面發揮重要的作用。要提高再貼現在貼現中的比重，力爭達到百分之三十左右。？

　　2.促進中小企業、「一帶一路」、「三農」、普惠、綠色金融等發展？

　　一是票據業務是解決中小企業融資難問題的重要渠道。中小企業融資的特點是：融資金額小、頻率高、時間急、周期短；中小企業往往資信普遍不高，信息透明度低，財務信息審查難度大，銀行對中小企業貸款的管理成本相對較高。銀行承兌匯票所具有的銀行信用、放款速度快等特點，對解決我國中小企業融資難問題具有得天獨厚的優勢和作用。貨幣政策報告顯示，由中小型企業簽發的銀行承兌匯票約佔三分之二，票據已然成為中小企業獲取銀行資金和信用支持的重要渠道。應該加快推進中小企業流動資金貸款票據化和應收賬款票據化，可有效盤活中小企業存量資產，提高中小企業融資效率，降低中小企業融資成本。？

　　二是服務「一帶一路」貿易往來。「一帶一路」戰略促使沿線國家和我國經濟貿易往來更加密切，在大量的經貿往來中將產生大量的物流、資金流，需要便捷的支付結算和融資工具予以支撐。隨著人民幣國際化的深入推進，以人民幣記價的票據也將逐步走向國際化，無論在生產、銷售、貿易還是在流通、融資等環節都將發揮其積極作用，為「一帶一路」國家的基礎設施建設、企業生產經營、物流貿易帶來極大便利。？

　　三是落實和促進「三農」金融、普惠金融、綠色金融等發展。票據市場是一個「下接地氣，上可通天」的跨市場業務，一端直接作用於實體經濟，一端連接央行。央行可以通過再貼現業務引導金融機構將更多信貸資源配置到「三農」、普惠、綠色等國民經濟重點領域和薄弱環節。？

　　3.發揮供應鏈、產業鏈、貿易鏈票據融資作用？

　　供應鏈是指圍繞核心企業，通過對商流、信息流、物流、資金流的控制，從採購原材料開始到製成中間產品及最終產品、最後由銷售網路把產品送到消費者手中的一個由供應商、製造商、分銷商、零售商直到最終用戶所連成的整體功能網鏈結構。產業鏈是以供應鏈為基礎，貿易鏈是供應鏈的細化和補充。對大中型生產製造企業和商貿批發企業而言，圍繞其經營的上下遊客戶一般會在幾十戶至上百戶；而對於大型集團客戶來說，其客戶可能多達幾百戶，其支付結算業務量相對較大，通過票據結算一方面更便捷、接受度高，可以加速資金流轉，促進貿易往來，減少對現金流的依賴；另一方面可通過相互授信和共識，利用商票的流轉減少融資成本，促進關聯企業間的往來，進而為經濟下行期的製造業尋求更多出路，並以此服務與帶動經濟轉型發展。？

　　（三）發揮電子商業承兌匯票作用？

　　1.電子商業承兌匯票結算功能不斷增強，但銀行接受度有所降低？

　　通過票交所發佈的《2017年第三季度票據市場運行情況分析》可以看出如下特點：一是今年以來電子商票呈現逐季增長態勢，第三季度電子商票承兌4668.59億元，比二季度增長12.49%，比一季度增長17.5%。電子商票在電票承兌發生額中佔比為13.79%，電子商票在承兌環節的佔比一直處於較高水平，說明商業信用在支付環節的接受度有所提升。二是電票承兌業務筆數增加，單張票面金額趨小，結算功能增強。第三季度電票承兌筆數198.8萬筆，比上季度增長47.39%，比去年同期大幅增長210.56%；承兌平均面額170.25萬元，比上季度下降22.85%，比去年同期下降51.83%。電票結算功能有所增強，支持實體經濟發展的效能進一步提升。三是電子商票在銀行系統的接受度有所降低。第三季度電子商票貼現1456.2億元，比二季度下降4.17%，比一季度下降13.71%。電子商票在電票貼現發生額中佔比為8.22%，比上季度減少1.23個百分點，延續了今年年初以來的下降趨勢。？

　　2.電子商業承兌匯票在對企業發展、銀行經營、市場流通、經濟繁榮以及社會信用發展等方面具有重要的促進作用？

　　從企業角度，電子商票是建立在商業信用基礎上的信用支付工具，不僅手續簡便，能有效緩解企業間貨款拖欠，提升市場活力，提高效率，還能降低企業資金使用成本，節約資金運輸與使用的費用，避免資金的積壓。從銀行角度，電子商票可以改善對銀行信用過度依賴的現狀，特別是在經濟增速下行銀行信用收緊的當下，既能減輕商業銀行風險的過分集中，也可以優化票據市場結構，同時銀行也可通過對電子商票進行貼現和托收等獲取高於銀行承兌匯票的利息收入和中間業務收入。從宏觀政策角度，電子商票直接作用於實體經濟，央行通過再貼現調控信貸投向，並有效促進社會信用體系的完善和發展。？

　　3.積極推動電子商業承兌匯票業務發展？

　　一是政府推進，搭建企業信息信用平台。商業信用缺失是導致商票業務難以發展的關鍵因素，可以通過政府搭建公開、透明、可信度高的企業信息信用平台，並建立有效的獎懲機制，推動商票業務的全面、健康、穩步發展。二是推行標準化，建立健全企業信用評級和增信制度。成立統一、規範、權威的企業信用評估機構，建立健全適合商票的評級評估指標體系，實行企業信用定期考評制度，推行商票擔保支付機制，建立商票保險制度，為商票在全國範圍內的流通創造條件。三是因地制宜，明確商票發展重點。可以先在京津冀、長三角、珠三角等經濟發達地區進行試點和推廣，這些地區商業信用基礎好，票據使用較多；可以「一帶一路」、雄安經濟建設為契機，充分發揮商票的融資結算功能；發揮央企、財務公司、國企等大型企業核心作用，帶動集團內部以及供應鏈上下企業積極使用電子商票，既可以節約資金成本，提高周轉效率，也能促進商業信譽的培養和知名度的提升。四是提高商業銀行積極性，加大銀行商業承兌匯票貼現規模及人民銀行商票再貼現力度，引導金融資源積極介入，為擴大商票流通創造良好的條件和寬鬆的金融環境。五是建立商票企業准入制度和商票貼現准入制度，建立商業承兌匯票簽發使用風險監測和分析制度以及風險處置化解機制，建立商業承兌匯票擔保基金制度，通過風險防範措施保障商業承兌匯票業務健康發展。？

　　（四）深化改革創新，推進深化發展？

　　1.加快推進票據相關法律的修訂工作，完善無因性、電票合法性、風險計提等法規？

　　隨著國家經濟、金融的改革發展以及科學技術手段的進步，《票據法》部分條款如今已限制了票據市場的發展空間，應加快推進對《票據法》相關條款的再次修訂。一是對我國票據法中關於票據基礎關係的規定予以修改，充分發揮票據的流通功能。要遵循票據無因性原則，修改對真實貿易背景的有關規定，增加票據關係的效力不以基礎交易關係的真實有效為條件，票據債務人不得以交易關係和債權債務關係真實有效與否為由對抗善意第三人的規定。二是對票據法中有關票據行為的書面形式作出修改，把電子票據簽發、承兌、背書轉讓等票據行為的電子流程納入票據基礎法律規範。當前票據電子化已大勢所趨，上海票交所成立加快了這一進程，同時也對傳統紙票背書追索的要求進行了改進，這些都需要《票據法》予以明確。另外，要修訂《商業銀行資本管理辦法》票據風險資產計提的相關規定，當前票據承兌行需要計提100%，賣斷行需計提20%或25%，由於現在票據流轉較快，風險資產重複計提嚴重，限制了票據交易的合理髮展，也一定程度上阻礙了票據資產的流轉性。？

　　2.擴大市場參與主體，發展票據專業化中介機構？

　　積極鼓勵更多的中小企業、民營企業熟悉和運用票據融資；擴大基層商業銀行、縣域村鎮銀行和信用社等其他金融機構參與票據市場的經營許可權；探索個人投資者參與交易；鼓勵更多的機構投資者，包括證券公司、資產管理公司、信託公司、基金管理公司、保險公司、期貨公司、保險公司等金融機構進入票據市場，不僅可以拓寬票據交易的廣度，避免原來商業銀行操作同質性、同向性導致的市場劇烈波動，更能挖掘市場深度。積極發展專業化票據經紀市場，提供票據鑒證、諮詢、撮合、報價等經紀服務。建立第三方票據評級評估機構，對票據承兌主體、貼現主體等信用主體進行多層次、系統性、動態化的信用評價與管控。推動擔保、保險等信用服務機構，完善票據市場參與者格局，搭建多元化、專業化、交叉互補的市場參與者體系。？

　　3.完善票交所平台功能，提高市場交易效率？

　　進一步完善票據交易所系統功能，儘快實現電票線上交易功能以及會員全覆蓋，建立鼓勵金融機構統一報價的機制，進一步增加信息共享功能，促進票據市場的透明度和公平競爭，提高票據市場有效性和規範性。一是加快直聯模式開發進程和紙電融合進度，實現票據交易市場的統一。二是實現所有交易品種的報價、詢價、議價等功能，通過信息的發佈、展示和整合，對報價的真實性和有效性做跟蹤審核，確保市場情況的真實反映，同時對撮合交易清單有嚴格的規定和分級加密保護措施，既避免了惡意掛單，也保護了客戶的隱私。三是實現交易的撮合，通過對票據交易各要素的標準化建模、交易傾向的羅列分析、客戶業務管理限制的篩選等，完成對市場交易撮合信息的匹配，進而實現業務的達成。四是與產品功能的互通，對每一個產品都可以實現業務的操作和數據資源的共享，從而使得平台上的產品不單單隻具有展示功能，還能直接提供給客戶使用。？

　　4.建立以央行、票交所為主導，以地方、行業、財務，農村金融、地方城市金融、規範民間票據平台為補充的交易市場體系？

　　加快建設票據交易市場體系，有利於推進票據市場標準化、一體化進程，提高市場運行效率，降低企業融資成本，構築統一、完善的風險防線，促進集中監管，合規發展票據業務，凈化市場環境，豐富與完善票據業務參與主體，活躍市場氛圍。一是建議由央行統籌規劃票據交易體系的頂層設計，設立票據市場相關管理組織或委員會，統籌票據交易體系建設，制定票據交易體系的發展規劃、發展戰略及長短期目標，組織實施票據交易體系的相關措施，制訂相關主體的自律守則，以規範票據市場的發展。二是發揮上海票據交易所在票據交易體系的中心地位，打造「標準化」的交易產品，打通票據市場與其他貨幣子市場之間的通道，完善票據資產與資金市場的流通渠道。三是發揮地方及行業，財務，票據交易平台區域性和行業性作用，主要面向票據貼現市場，成為上海票據交易所在票據貼現領域的延伸，主要承擔向區域內及行業用票企業推廣票據貼現業務及承兌的職責。四是發揮農村金融、地方城市金融、規範民間票據平台的自身專業和資金優勢，成為票據交易體系的補充。最終發展成為以央行、上海票交所為主導，地方、行業，財務票據交易平台以及票據經紀公司為共同延伸服務的前端票據基礎設施，形成統一制度，統一標準、統一系統，統一管理及集中、整體服務票據市場的票據交易體系。？

　　5.探索科技金融應用票據領域？

　　一是鼓勵互聯網金融為符合國家產業導向領域的中小微企業和家庭居民提供多樣、靈活的票據融資、票據理財等金融服務，支持互聯網金融與電子商務、現代物流、信息服務、跨境貿易等加強票據融資業務領域的融合發展，以提供更有效率票據融資服務的方式促進相關行業轉型升級。二是人工智慧在Wed服務和大數據領域的應用促使票據市場的智能化程度將更加提升，未來依託互聯網的票據業務模式將佔據主流。三是物聯網技術的快速發展給紙制票據的電子化提供了新的探索渠道，可通過實物虛擬化的方式，改善現有的單純將紙制票據信息手工錄入IT系統的機械模擬方式；四是要加快基於VR、AI等技術的票據相關應用建設，更貼近人們生活和工作依賴的重心。？

　　6.探索票據評級評估及經紀管理新路子？

　　一是逐步推出票據評級評估機制，建立統一的信用評級、資信評估、增信保險制度，推行信用評價機制，成立統一、規範、權威的信用評估機構，健全適合票據業務的評級評估指標體系，實行信用定期考評制度，推行票據擔保支付機制和保險制度，逐步推進社會信用生態環境建設。二是發展專業化、規範化票據經紀市場，對於票據經紀行業設立統一的准入門檻和業務標準，明確相應的監管機構，積極發展票據鑒證、諮詢、撮合、報價等經紀服務，鼓勵和培育部分票據經紀量大、業務發展規範、風險防控機制健全和市場認同度高的票據經紀機構進一步發展壯大，以推動票據市場規範化、專業化發展。？

　　7.加快全國統一規範的票據信息平台建設？

　　一是建設標準化、覆蓋面廣的信息採集錄入平台。信息採集錄入平台應來源廣泛，實現各數據源平台數據的接入匯總，並擁有海量相關非結構化信息，可按「科學規劃、統一標準、規範流程」原則，統一採集歸口、利用數據信息技術建立索引，實現信息資料管理的科學化、規範化，實現信息集中管理，並建立數據質量控制機制，提高分類數據的準確性。二是打造模型化、手段先進的信息分析預測平台。運用科學模型建立宏觀經濟預警、區域監測評價等系統，從而對票據信息數據進行多角度、多層次、精細化、準確系統的分析，並展示出區域市場主體的發展情況。同時，能對機構交易行為和合規信息進行動態分析，並提供個性化、可定製的直觀展示功能。三是實現智能化、實效性強的信息資訊發佈平台。信息資訊發佈自平台要實現智能分類、科學發佈，高效共享，建立業務庫、案例庫、營銷庫、經驗庫、文化庫、知識庫，實現集中展現各類報表、信息功能。？

　　8.探索建立票據創新機制？

　　充分藉助票據交易所上線促進票據創新發展，適時引進信託、證券、基金、保險、資產管理公司以及企業、個人以合適的方式進入票據市場，豐富市場經營主體。引入票據做市商制度，整合當前所有市場主體的資源和自身優勢，自主經營、自負盈虧、自求發展，適應市場發展需要，提升經營管理效率，走專業化、集約化、規範化發展之路，實行集約經營和集控管理。加大跨業、跨界創新的力度，探索與貨幣子市場、保險投資資管市場、信託證券資管市場、票據ABS市場創新力度，促進票據市場不斷湧現更多的跨專業和跨產品的組合產品以及資產業務與中間業務相融合的綜合服務產品。加快票據資管業務和票據證券化發展步伐，推進商票發展和電票發展進程，推動遠期票據、票據期權、票據利率互換等多元化票據衍生品發展和試點。？

　　9.發揮理論研究的智庫功能？

　　理論源於實踐又高於實踐，任何的實踐和操作都離不開前期大量前瞻性的理論研究、思考和推理演繹。要建立形式多樣的票據研究機構，要在結合票據理論與實踐、國內與國際、歷史和現實的基礎上研究我國票據市場，指導票據市場規範、有序發展，推進票據與實體經濟的融合；要加強對票據業務風險的研究，引導金融機構建立更科學合理的體制機制來管控票據業務風險，促進票據市場長期、健康發展；還要加強對票據創新產品的研究，引領票據市場創新發展，充分發揮票據智庫的作用。？

　　（五）防範票據業務發展創新風險？

　　1.探索「一行三會」票據協調機制？

汽車借款台北　　習近平總書記在第五次全國金融工作會議上強調，「要加強金融監管協調、補齊監管短板。堅持問題導向，針對突出問題加強協調，強化綜合監管，突出功能監管和行為監管。」隨著票據市場不斷創新發展，銀行、財務公司、證券、信託、保險等金融機構均將參與到市場，而這些參與主體分別接受人民銀行、銀監會、證監會、保監會的多頭監管，監管主體的不統一，將造成不同機構辦理相同業務的監管標準和政策尺度不同，不同監管主體和監管政策之間的不同步性可能導致票據業務存在制度障礙和政策壁壘，對票據市場的發展帶來諸多不確定性。一是建立符合票據全新特徵的監管體系，構建一行三會票據市場監管協調機制，加強貨幣政策部門、監管部門、票交所和金融機構的監管協作，結合票據市場創新發展實際和未來趨勢，消除不同部門法規制定實施中的抵觸和矛盾現象，使票據市場在更為合理完善的監管法律框架下健康發展。二是票交所應及時了解票據市場狀況與創新需求，充當貨幣政策部門、監管部門和市場參與者的溝通橋樑，推進相關票據市場監管規則的修訂完善，促進票據業務有序開展。三是為市場參與主體提供更多主動適應監管要求變化的機會，借鑒發達國家金融監管的「沙盒機制」，對新型的創新技術和產品進行試驗，一旦證明有效，監管可隨之進行調整，避免監管要求和業務發展節奏不一致的情形。？

　　2.完善各行票據內控風險體系？

　　一是牢固樹立風險意識。一直以來我國經濟增速保持在高速增長階段，經濟金融環境保持向好，加上票據業務一直認為是低風險業務，風險防控意識相應有所弱化。隨著經濟下行和各類風險因素交織，資產質量出現一定程度下滑，票據風險逐步暴露，因此銀行需要高度重視票據業務風險，堅持審慎經營理念，增強全面風險意識。同時，建立科學的考核機制，結合自身特點和實際情況確定票據業務發展的目標和規劃，不盲目追求發展速度和規模擴張。二是建立健全適應票交所時代特點的票據風險防控體系和制度。要從大處著眼、從細節入手，強化票據風險集約化經營管理，建立從票據風險識別、提示、預警到風險監測、分析、評價、化解等全面風險管理框架，實現對票據業務全面風險管理；健全從事前風險審查與評估、事中風險審核與控制、事後風險檢查與跟蹤等全方位、全流程管理，對票交所時代交易員流程化操作管理至關重要。特別要注意防範道德風險。？

　　3.建立票據風險處置新機制？

　　票據業務金額往往較大，一旦產生風險對商業銀行乃至金融市場都將產生較大影響，因此票據市場的管理層和參與者都需要建立監測和應急預案，防範票據風險在金融市場上相互滲透和傳染。一是建立中國票據風險指標，可從票據承兌墊款率、票據貼現逾期率、票據案件發生率、票據資金損失率等維度進行評估，定期發佈和監測票據市場總體風險情況。二是建立監管機構與市場主體之間的信息共享和良性互動機制，完善審慎監管、機構內控和市場約束三位一體的票據業務風險管理模式，促進票據市場可持續發展。三是建立相關應急處置機制和業務應變措施，積極應對各種非預期因素，一旦出現異常情況及時採取措施，將損失和不良影響降到最低，同時進行總結並汲取經驗，避免類似風險再次發生。？

　　4.發揮票交所監測管理職責？

　　票交所具備全面、實時的海量數據，需要對這些交易數據進行監測，制定應急預案，一旦出現異常情況及時採取措施，維護市場穩健運行，服務實體經濟發展。一是搜集整合票據風險信息，包括公示催告、掛失止付、風險票據、票據案件或事件以及可能產生票據風險的其他信息，也要建立黑白名單制度，對具有欺詐、惡意拖欠票款等票據不良行為的客戶進行黑名單管理，而對信譽良好、交易活躍、推動票據市場創新發展的客戶予以升級，鼓勵商業信用發展。二是票交所可以通過市場變動趨勢和客戶的風險偏好，藉助數據模型建立以情景分析、壓力測試為手段的前瞻性風險管理模式，合理的為客戶推薦產品，匹配其風險收益，並可以通過專業隊伍的打造，加強對業務和產品模塊中各個環節的風險管理和控制，促進客戶提高合規經營意識，推動監管要求在整個市場的傳導。三是藉助大數據分析完善風險計量和內控評價模型，不斷的推動風險的量化管理體系，通過嵌入至業務和產品模塊推動量化監測風險的嘗試，並對合規操作和管理進行全方位分析，提升會員的風險防範水平和合規管理能力；四是提供應對票據風險場景和具體問題的諮詢，處置票據風險資產的介紹、案例和相關辦法等功能。？