要說財技故事，香江的熱門人物當屬“殼王”陳國強，他79年從加拿大讀書返港，創業至今也就20多年，但故事之多，無出其右，特別是90年代中期至今，他從原來熱愛做建築實業，到愛好股市財技，書寫全新故事，豐富經歷也漸成香江佳話。

我們把目光僅僅縮至1998年後至今的5年，涉足傳媒的陳國強一夜之間和傳統的媒體大亨平起平坐，他收購60多年歷史的《成報》，挾中策旗下持股的《明報》、《廣角鏡》，還有網路媒體cyber日報、中青網、華風書局、電視節目製作中心、戶外流動媒體等，儼然一個媒體新貴。但之後，這一切又很快煙消雲散。傳聞陳國強3年多時間，在媒體虧損30多億，僅僅成報傳媒（8010HK）就有近5億，流動廣告（8036HK）2年多也失血2。5億。

今天，很多媒體對失意中斷臂療傷的陳國強評論多多，也有落井下石，但細看他這幾年的財技經歷，絕對的好故事，不乏生動、驚險。

風光的開始

非常特別的是陳國強在金融風暴、後來的科網股大災難中都沒有大損失，反而是大賺的機會，很令人稱奇，是由於他是單純的“炒家習慣快打快收，也可能是他有洞察的天賦。在1998年終亞洲金融風暴前，陳國強已經有差不多10年的股市玩家經驗，他手上的投資旗艦德祥企業（0372HK）和保華德祥（0498HK）表現活躍。當時津津樂道的一役就是把旗下的國際德祥30%股權賣給當年身價幾十億的“地產神童”羅兆輝擁有的東方紅（0279HK），作價5。2億，曾經熱鬧一時，陳國強的變現能力非常強，而羅兆輝蒸蒸日上的前景令人憧憬。但泡沫很快在金融風暴中破滅，不久，大跌的東方紅（0279HK）向陳國強求救，陳一次性把國際德祥的那30%股權和東方紅34%股權都拿過來，作價3億。

1999年底，他再次乘網路熱潮大顯身手，發現了一隻廉價殼股---金力國際（0603HK），每股6角多廉價購入，再修理包裝，然後看准機會，以每股9角轉賣給大紅大紫的日本網路奇才-----光通信，日本網路先鋒借殼在港上市，一隻科技概念股被狂炒50多倍，一直升到一股23。4元價，陳國強在高位悉售離場，市場傳聞他這一役就賺了1。7億元，“殼王”美名從此傳揚，“股市金手指”的大名也開始流傳。

2000年1月，他又看准殼股--華益（0862HK），斥資1。46億購入，然後把控股權轉讓給中華網籌建者陳奇，以及大福證券副主席魯連城，複牌後股價急升至1。62元，陳國強信手拈來，大賺。

陳國強接近媒體，早在1999年底，他通過旗下錦興（0275HK）投資譚詠麟、陳百祥、曾志偉據說籌足數萬元開始的東方魅力，新加坡入門網站CBN.COM，以及網路媒體CYBER日報，雖然都是網路媒體，但這時候，誰會知道陳國強對媒體股感興趣？

瞭解陳國強的投資，可以看出，他非常善於使用旗下多家上市公司，收購和持有上市公司，早先，他經常用德祥企業（0372HK）持股的保華德祥（0498HK），之後也常用錦興（0275HK），但在2000年10月後，陳國強收購中策（0235HK）之後，大部分和媒體有關聯的投資都用中策，這是他在資本市場的投資新艦隊。

涉足媒體圈

值得關注的是精力過剩的陳國強在幾路同時開戰，戰線雖然過長，但都節節勝利，他真的如魚得水。

1999年，陳國強在收購東方魅力後，9月立即以每股7角，花費1億，借殼DC財務（0198HK）上市，集資超過1億元，其中5000萬償債。

1999年11月13日，隨即又把東方魅力（0198HK）和旗下另一家上市公司辰達永安（1189HK）換股，各持有10%左右。

2000年3月6日，以設立影視製作基地爲名，活躍的東方魅力（0198HK）再次配售2億元，拿出其中1。5億購買了陳國強自己的保華德祥（0498HK）擁有的元朗房産物業，這屬於關聯交易。有證券分析人士稱這次交易陳國強基本從東魅變現了之前的投資，且有斬獲。

但這還不夠，2000年5月23日，持續虧損的東方魅力，分拆東魅網（8010HK）在香港創業板上市，由於網路股泡沫漸已破滅，集資額從原來瘋狂的6億多元降到2。06億元，並取消美國納斯達克（NASDAQ）上市計劃，這家網路股的股東有盈動（1186HK）持股16。6%，日本光通訊持股14。94%，錦興（0275HK）持股22。58%，東方魅力（0198HK）持股20。17%。

2000年10月，陳國強通過錦興、保華德祥，斥資13億收購新加坡商人黃鴻年持有的中策（0235HK）34。9%，曾在中國大舉收購的中策旗下有多家上市公司，包括持有《明報》10%股權，持有《廣角鏡》54%股權，這一收購基本顯示陳國強的媒體投資策略，和媒體相關的業務一下子達到6個，基本成團隊，特別是間接持股香港大報《明報》，令人浮想聯翩，但那時的香港媒體報道口味很有意思，都把矛頭直指李嘉誠家族，說李氏對媒體感興趣。由於陳國強當年和李家業務關係密切，不僅在建築生意上往來，1993年長實、和黃曾入股保華德祥（0498HK）50%，之後李家長期虧損的錦興（0275HK）也交棒陳國強挽救，雙方關係非同尋常。

其實烽煙後面的戰車主人並不是李家富豪，而是陳國強自己，2000年10月底，他再次出手，而且馬上用上剛買來的中策，和東方魅力合組Optima media holding Ltd. 持股比例65：35，共同出資1。6億現金板，收購60年老牌報紙《成報》，香港媒體圈因之震動，誰也沒想到陳國強對傳媒興趣如此之大，竟然把一家發行量從20多萬跌到7萬份，連續虧損的老字型大小報紙吞下肚。“殼王”、“股市金手指”之外，又多了“媒體新貴”、“媒體大亨”稱號。

雖然，事後有傳聞說收購是爲了當時通過傳統媒體救東方魅力（0198HK）等媒體股，但這些大手購並仍然顯示陳國強的果敢和勇氣，他的氣度令人刮目。

但，即使是媒體英雄，陳國強天賦的股市快手本能，仍然讓他速戰速決，他對“媒體大亨”並不癡迷，他要變現，要讓投資迅速回報出來，通過的手段就是股市。


財技放光芒

2000年11月，《成報》在陳國強手上還沒有捂熱，他就要讓它借殼上市，中策、東魅合組的財團，以1。3億元收購了香港商界老前輩曾紀華的惠泰（0164HK）38。5%股權，曾紀華第二代炒股大虧損，惠泰（0164HK）奄奄一息。中策、東魅財團還以5。739億收購惠泰旗下亞細安（022HK），惠泰因此有超過6億現金，不僅償還了2億淨負債，還贖回了抵押給周大福珠寶的3億元可換股債券，惠泰仍持現金近1億元，而且變成了“乾淨的殼”，然後中策、東魅向惠泰（0164HK）注入收購來的《成報》、中青網、《廣角鏡》、華風書局等媒體資産，中策套現7500萬，東魅套現3500萬。最後，中策、東魅增持惠泰達到75%，惠泰改名成報傳媒（0164HK），收購全部成本1。6億。

《成報》靜悄悄借殼上市，相當於陳國強轉手把《成報》1。1億賣出了，他的不留情面看見一斑，表面看陳有虧損，但故事沒有結束。這家60年的保守大報突然變成了資本市場的熱門故事，86歲高齡的創辦人何文法死活都不會想到，是陳國強的金手指在改變媒體資本歷史。

也許由於2000年底，整體網路泡沫的破滅已經異常明顯，陳國強的脫手套現動作頻頻，2000年11月他出售持有的東方紅（0279HK）34%股權，拿到現金1。8億。2000年12月，把中策旗下亞洲物流35%股權賣出，變現1億元。同時出售中國發展（0487HK）30%多股權，拿到1。2億。2001年1月17日，乘《成報》注資熱潮，中策的大股東錦興（0275HK）二供一方式以每股0。16元配售集資3。4億，當時錦興（0275HK）負債16。14億，負債率高達52%，要支付中策原主席黃鴻年4月到期的3。22億承兌票，錦興不得不“大抽水”，即時股價大跌34%，而陳的航母---德祥企業（0372HK）因這集資也拿出6700萬現金。

加上早期陳國強在金力國際（0603HK）上變現的1。7億，東方魅力購買保華德祥（0498HK）的2億物業，向惠泰注入《成報》變現1。1億。陳國強的任何投資都講究快速回報，拿到現金，落袋為安。他的財技特色異常明顯，短短2年，投資10多億在新經濟概念，但他從來沒有陷在其中，反而極爲清醒，僅僅變現就有10億元之多，還持有的多家公司少量股份也在炒高中市值猛增。

外界對他的“不戀戰”評價甚高，甚至有報道說他是科網股大起大落中，極少的能進退自如，能賺大錢的高手。

其實，《成報》的資本故事還沒有完，2001年7月成報傳媒（0164HK）公佈的業績顯示虧損10億多，8億是惠泰出售亞細安的大折讓。

就在7月，陳國強突然宣佈把成報傳媒（0164HK）的上市殼60%股權賣出，作價2。06億，賣給律師朱耀銘旗下的資本策略（0497HK），改名策略置地（0164HK）。陳國強通過中策、東魅買回《成報》傳媒出版業務，又花費1。1億，《成報》瞬間又回到陳國強懷中，當時《成報》每月虧損700多萬，明顯不符合陳國強的投資意圖。買賣《成報》價格相當，但陳國強持有成報傳媒（0164HK）上市殼的15%權益，當時價值也有1。6億，正好抵消他收購惠泰的成本。陳國強精於計算可見一斑。

到了2001年10月20日，資本策略（0497HK）也快手以1。39億把策略置地（0164HK）的32。06%股權賣出，接手者是中國發展（0487HK）執行董事董波，律師朱耀銘還持有8%策略置地（0164HK）又通過配售代理“竭盡所能配售”，總額達到1。7億元，前後3次交易，朱變現2。8億多，大賺一筆。

而在同年12月，陳國強也快手再次把《成報》、《廣角鏡》、華風書局以2。1億元賣給東魅網（8010HK），其中1。6億元發股票，5000萬現金板，經營不善的東魅網改名成報傳媒（8010HK），這個老牌媒體又落在創業板的殼公司上，再次成爲上市公司，也再次成爲炒家的目標，一家60年不去資本運作的報紙，1年內幾進幾出，令人刮目相看。

東魅網（8010HK）也是快手，因此2供3集資1。5億元。

《成報》顛來倒去買賣，策略置地（0164HK）股價炒高32%，陳國強在當時持有的股份至少達到3億多，在商業價值上，陳國強是大贏家。

到了2001年11月，一直虧損的東方魅力（0198HK）開始減持東魅網，東魅通過持股50%的Star East Information Technology再持有東魅網36。1%，Star East Information Technology 把持股轉讓給東魅全資擁有的Cyber Hero, 完成交易，東魅對東魅網持股降到29。7%，同時，盈科拓展李澤楷也減持。2002年12月，東魅中期業績虧損2。27億，他的連鎖餐廳、物業投資、電影製作發行、以及聯營公司全面虧損，獲發新股後最新持股25。56%的東魅網也帶來700萬虧損。


止血急脫身

在2002年，原先風光的陳國強系媒體團隊出現財務問題，他努力拯救，不時有新招數出臺，
1月初，東魅（0198HK）宣佈轉攻內地市場，東魅中期虧損2億元，收購的繽紛好萊塢主題餐廳也在2001年底結業。旗下東魅網（8010HK）2001年9個月虧損3500萬。2002年5月，東魅向保華德祥出售物業，套現1。03億求救。

但這些阻擋不了陳國強的步伐，2002年2月底，通過36.COM以每股0。016元發行156億新股收購陳國強麾下Mobil Media戶外廣告業務，反向收購財務危機的36.COM，這還是創業板首度買殼案例，同時，36.COM再發新股集資4500萬元。隨即改名流動廣告（8036HK）。

6月份陳繼續指揮中策（0235HK）收購了好友魯連城的友聯建材（0432HK），把下屬天網（0577HK）、創博數碼（8118HK）都編入團隊，陳國強擁有的上市公司一度有16家之多，長時間在10家左右。7月，陳國強繼續增持東魅（0198HK），持股至20。19%。

在陳國強入主中策的2年時間，中策沒有閑過，不斷充當“購並獵手”，在第一線衝殺，而原主席黃鴻年和和黃都已經撤退，2000年，中策虧損7。3億，2001年虧損5。98億，2年共損手13。28億。但他直接間接控制的殼公司，翻雲覆雨之餘，玩轉香江。2002年3月11日，中策1供2，集資1。4億，全部由陳國強的錦興（0275HK）和保華德祥（0498HK）包銷。

眼花繚亂的財技和跌宕起伏的股價，令看客暈眩，但一件事令市場對陳國強異常憤怒，
2002年10月陳國強和德祥企業（0372HK）提出一折私有化保華德祥（0498HK）計劃，只花2億多元一下子掠水21億市值的上市公司，市場一片譁然，小股東集體反對，獨立人士批評陳國強手法太狠，對陳的指責聲不斷，陳被迫縮手。保華德祥（0498HK）持有多家上市公司資產，一旦私有化，陳可將資產出售，獲利將豐厚。

這件事似乎是轉捩點，陳國強的高大形象開始動搖。

及至2002年11月，統計資料顯示上市2年的成報傳媒（8010HK）連續虧損5億元，連續易手2次，玩盡財技的成報已經不復資本價值，市場傳聞陳國強要脫手成報。

果然，11月23日，財務狀況不佳的陽光文化（0307HK）宣佈1億代價收購中策（0235HK）、東方魅力（0198HK）、錦興（0275HK）持有的成報傳媒（8010HK）55%股權，雙方交易沒有現金板，全部發新股和換股，交易完成，陳國強也持有陽光文化（0307HK）12%左右股權，陳國強還留成報傳媒（8010HK）15%權益。這一出讓除了《成報》，還有《廣角鏡》、華風書局，不久，成報傳媒改名旌旗出版（8010HK），《成報》嘗試翻身。

這一交易令市場意外，陳沒有拿到現金就脫手，幾乎是送出去殼資源，這極不符合他見錢鬆手的特性，他急於斷臂止血的傳聞流傳在市場。陳國強的媒體大廈也搖搖欲墜。

緊接著，2002年12月公佈的旗下上市公司中期業績，10家公司全部虧損，旗艦德祥企業（0372HK）虧損9900多萬元，擴大13倍，錦興（0275HK）虧1。45億，保華德祥（0498HK）虧3177萬，東方魅力（0198HK）虧7668萬，流動廣告（8036HK）虧3402萬元，中策（0235HK）更大虧1。53億，成報傳媒（8010HK）也失血7227萬，東方燃氣（0432HK）也虧損4343萬元，珀麗酒店大虧損7361萬元，辰達永安也虧損7247萬元，總計大失血有8億之巨。

陳國強的“金手指”不靈了，不良傳聞侵蝕市場的信心。


2003年1月初，中期虧損3402萬的流動廣告（8036HK）也開始脫手，吳征要陳國強把資産理清再賣。陳隨即把戶外流動廣告業務2500萬售予First Place，《茶杯》刊物以1元錢象徵性價格賣給TOM.COM，清洗乾淨殼之後，也發新股，以4000萬元收購陽光文化（0307HK），吳征和楊瀾隨即把陽光頻道、北京京文文化注入殼公司，變身文化出版公司。

跟隨這些低價出讓，中策、東魅、錦興等股價急挫，市場對陳國強的信心動搖。而錦興（0275HK）也由於大虧1。45億，股價大跌13%，當時還有6億債務必須在一年內償還，2003年1月31日，錦興40合1為供股鋪路，股價持續下跌。陳國強的財技市場反應不太靈了。

及至2003年3月，陳國強果斷宣佈東方魅力（0198HK）引進內地民營影視投資者覃輝作第2大股東，拿到4400萬現金。快手轉讓的態度明顯。

2年的媒體投資故事，突然煞車停步，一場花哨的投資，瞬間散落，幾無完膚，價值大跌。成名已久的“殼王”常常點石成金，如今竟然一點也沒有辦法阻擋自己龐大產業的雪崩，很多人評價陳國強的“滑鐵盧”，有人說他是投資者，不是管理者、也不是經營者，他不適合去躋身實業，還有人說他玩的太野，戰線太長，一環扣一環，很難不出問題。但他身邊的朋友說的也許是對的：他做個投資者算了。

據說，在賣出媒體之後，中策、辰達永安等多家公司相繼會出售，故事還有很多。