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金管會准富豪戶金融資產組合融資 比特幣、NFT 止步

金管會准許富豪戶得以整體「金融資產」組合為擔保向銀行借錢，這金融資產包括甚麼？金管會副主委莊琇媛說，金融資產以股債、基金、保單、結構型商品等，需由銀行端確認債權可確保的擔保範圍。那麼，比特幣、NFT算是金融資產嗎？莊琇媛坦言，這不太容易，「若銀行要納入希望能來徵詢金管會」，畢竟比特幣需要確認價值和穩定，就銀行債權來說很難確保，意味比特幣或NFT初期恐難納入擔保範圍內。莊琇媛說，如國外融資擔保還包括藝術品、酒、骨董等，但就國內來看，這很難鑑價，因此很難列入金融資產範圍內。就國外來說，融資擔保是銀行透過資產組合範圍，去評估借給大戶多少錢，大戶可透過槓桿讓獲利性變大，一般這類融資擔保是2~6%借款利率。至於誰喜歡做擔保融資？莊琇媛認為，銀行要接受這類擔保品，意味著擔保品價值不能變化太大，客戶端則希望藉此賺取穩定報酬，例如拿保單變現再做投資者。據金管會調查，金融資產組合融資（LombardLending）在國外私人銀行非常盛行，是以大戶整個資產池為範疇做融資，但金管會會要求銀行需對客戶做授信評估和說明風險控管。

台股創高沒賺不是你的錯？阿格力：6成股還在跌…點名用00995A跟上法人

＊原影音時間為12月31日財經創作者阿格力在影音中指出，台股已連續第三年上漲，2026年年初指數年漲幅約兩成，乍看之下行情亮眼，但實際操作難度卻明顯升高，不少投資人感覺「指數在漲、自己手上的股票卻沒什麼動靜」。他強調，這種落差並非個案，而是當前市場結構的真實樣貌。指數創高但多數個股其實沒跟上阿格力首先以「市場寬度」與「騰落指標」說明盤面結構：他表示，若以年均線觀察，目前上市櫃公司中，僅約四成股價站在年線之上，代表將近六成個股實際仍處於下跌或整理狀態；此外，當加權指數持續走高時，騰落指標卻同步下滑，顯示資金集中在少數股票，多數個股並未受惠。他也比較加權股價指數與櫃買指數的表現，指出過去中小型股相對活潑，但近兩年情況出現明顯改變，加權指數屢創新高，櫃買指數卻連前一年的高點都尚未突破。阿格力直言，若今年投資成果不如預期，其實不必過度自責，因為這本來就是一個「不好做」的市場環境。ETF也有輪動不是每年都能站在前段班談到ETF投資，阿格力指出，從過去十年來看，無論是台股或美股，不同類型ETF的績效領先者會不斷輪動。早期AI題材帶動電子與高股息ETF表現，隨著AI應用擴散到伺服器、散熱、PCB與電源等領域，產業型ETF又成為績效主角。他強調，即便是ETF投資，也很難年年站在市場前段班。與其追法人不如「成為法人」在法人動向觀察上，阿格力表示，台灣市場的優勢在於每日盤後即可看到外資、投信等籌碼變化，相較美股須透過13F報告才能掌握，資訊落差較小。但他也提醒，投資人看到的籌碼，多半已是法人完成布局後的結果，若單純跟單，往往慢了一步。因此，他提出「與其追法人，不如成為法人」的觀點，認為主動式ETF提供了一種參與法人操作邏輯的工具，讓投資人透過制度化方式，站在投信操作的前端。00995A主打「先量化、再主動」選股阿格力進一步以主動中信台灣卓越（00995A）為例說明。這檔ETF並非完全仰賴經理人主觀判斷，而是採取「先量化、再主動」的選股流程，先以市值與成交量進行全市場流通性篩選，再評估股價動能、波動度、獲利能力與估值，從中挑選體質較佳的公司。他指出，依據長期回測結果，量化評分前段的企業，整體報酬表現明顯優於市場平均，經理人再從這些標的中進行投資組合配置，有助提高整體勝率。配置重心仍在AI兼顧部分價值型標的在產業配置上，阿格力表示，00995A預計仍以AI相關產業為主要布局方向，包含伺服器、電源、散熱等族群，占比超過七成，同時也配置部分價值型股票作為平衡。他認為，這樣的結構有助在產業輪動快速的環境下，維持投資組合的彈性。AI需求仍在基本面尚未失衡展望後市，阿格力指出，從美國大型雲端服務商的資本支出預估來看，AI基礎建設需求仍然強勁；從估值角度來看，無論本益比或獲利結構，與2000年網路泡沫相比仍有距離。他也引用AI使用調查指出，高度使用AI的員工，能大幅節省工作時間，顯示AI對生產力的實質助益正在擴大。他認為台灣在晶圓代工、伺服器、PCB與散熱等供應鏈環節具備完整優勢，AI相關產業仍是市場關注核心，而00995A所採取的量化結合主動策略，正是希望在這樣的結構性行情中，提升投資效率與參與度。◎本文獲阿格力授權改寫，原出處於此；內容受版權保護，未經同意禁止取用。※免責聲明：本文僅為個人觀點與紀錄，而非建議。投資人申購前需自行評估風險，詳閱公開說明書，自負盈虧。

美勞動市場瀕臨「斷裂點」 引爆Fed恢復降息預期

美國近日多個機構公布的就業數據相當疲軟，包括企業今年元月裁員人數達到2009年來同月新高，企業求才人數減少，及申領失業給付人數增加，顯示勞動市場比聯準會（Fed）所認為的情況還要糟糕，也使市場對3月Fed會議可能降息再度燃起希望。據Challenger,Gray&Christmas指出，單單元月的美企裁員人數就激增到10萬8,435人，比去年同期的5萬人暴增逾倍，也比去年12月激增205%；勞工統計局公布的12月企業求才人數（Jolts）也是5年多來最低水準，其他報告指出元月底申請失業給付人數激增。這些負面數據顯示美國勞動市場並不如經濟學者所設想的那樣健康，而在一周前Fed主席鮑爾還表示，就業市場出現「穩定的證據」。艾維克合夥公司資深經濟學者法西拉非表示，先前的就業數據持續顯示勞動市場初步走穩，但最新的多項數據已轉而指向勞動市場持續走軟。周三（4日）公布的「小非農」ADP民間雇用數據顯示，元月民間部門就業人數僅增加2萬人，遠低於市場預估。Indeed網站就業經濟學家史塔利也指出，勞動市場顯然「瀕臨確定性的斷裂點」。一連串乏善可陳的就業數據，使下周三勞工統計局將公布的元月就業報告備受重視。但儘管就業數據不佳，去年12月失業率仍僅4.4%，以歷史眼光來看相當之低；企業雇用雖然減緩，但仍在進用員工。鑒於最近經濟數據強勁，且就業市場仍然持緩，因此Fed元月暫停降息，並表示短期內「不急於」降息。潘西恩宏觀經濟諮詢公司首席經濟學者湯伯斯表示，最新數據顯示Fed「過早把焦點從勞動市場轉向通膨」。受就業數據疲軟影響，周四（5日）美國公債殖利率全面下降，2年期殖利率劇降9基點，報3.47%，是一個月來低點，主因投資人對Fed今年降息加大賭注。但經濟學者表示，Fed需要看到更多一致性的證據，證明勞動市場走軟，才會恢復降息計畫。法西拉非表示，「Fed希望下周公布的元月就業報告能提供更清楚的情況；要使Fed在3月恢復降息，勞動市場情勢必須更加惡化，且失業率需升到4.6%附近，因為鮑爾進一步降息的門檻仍然很高」。Challenger指出，「企業第1季裁員人數一般都較高，但元月就出現裁員激增，意味著裁員計畫在去年底就已設定好，顯示雇主對2026年的展望較不樂觀」。勞工統計局的調查指出，去年底企業求才數為650萬個，低於11月時的690萬職缺，更低於經濟學者預估的725萬職缺。最新一周首次申領失業給付人數，比前周增加2.2萬人，為23.1萬人，且遠高於市場預期的21.2萬人；經濟學者指出，這是在反映季節性的雇用扭曲現象。富國銀行經濟學者豪斯表示，低雇用環境，加上勞工自願性離職率偏低，「有推升裁員的風險」。經濟學者預料，人工智慧（AI）熱潮已對勞動市場產生全面性影響，既提升勞動生產力，同時也降低雇用。勞工統計局公布的求才數據顯示，元月減少的職缺中，有三分之二屬於專業人士及企業服務部門，分析師認為這可能顯示AI正在使雇主對進用新人大踩煞車。不過在Challenger公布的裁員報告中，因為AI而被裁員的人數為7,624人，而運輸部門的裁員人數超過3.1萬人，主要是由於UPS公司裁員3萬人；科技部門裁員2萬2,291人，單單是亞馬遜（Amazon）就裁員1.6萬人。【全球熱話題】▪搶先全球設台灣代表處下場「如被火車撞」立陶宛總理坦言可能犯下大錯▪下一場金融風暴正在路上？避險基金玩太大讓全球債市拉警報▪以為路邊攤…老外遊泰被當地人「霸氣招待」點餐才知闖進喪禮▪從小就是天生名模？日47歲模特兒公開童年照「美貌一路維持」網友驚▪縱火前怒吼去死吧！台灣「地獄室友」在澳連環報復被判6年2月