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美升息放緩 陸降準機率增高
2023/06/02 21:13
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由於美國聯準會近期對於升息的態度越來越鬆動,使得外界預估2019年美國或許僅會升息1次。包括摩根士丹利、野村證券等外資機構均認為,這不但意味著中國被迫跟著升息的外部壓力降低,也為降準、降息打開了政策窗口。分析師指出,預計明年中國降準幅度會超過2個百分點,但考量物價與利率水準的比例,降息不宜成為人行的政策選項。

中國人民銀行(大陸海外期貨開戶央行)參事盛松成指出,與物價資料相比,目前大陸存款基準利率基本沒下調空間;而貸款基準利率也不高,在4.35%至4.9%之間。因此,「存貸款基準利率沒有必要下調,如果是為了促進銀行貸款,也不能完全排除下調政策利率的可能,但基準利率無需下調。」

降息恐引發其他問題

摩根士丹利、野村證券、渣打銀行等外資機構也持相近的看法,均認為明年人行降準幅度會超過2個百分點,但並不認為降息是必要的政海外期貨教學策選項。

野村證券中國區首席經濟學家陸挺近期提及,在大陸經濟波動的大海外期貨手續費背景下,降息可能不會提振經濟,反而會引發其他問題。

盛松成也認為,應盡可能保持基準利率的穩定,頻繁地調整存貸款基準利率不利於利率市場化的推進。

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另外,有分析師也指出,比起降息引起的爭議,降準可能性則已被各大機構認可。各大機構對2019年降準預測幅度幾乎都在2個百分點以上。降準的必要性主要有二:置換成本更高昂的MLF(中期借貸便利),以補充外匯占款下降帶來的基礎貨幣缺口。

野村證券最近將2019年人行的降準預期提升到2.5個百分點,第一季100基點,其他三季各50基點;摩根士丹利預測幅度更大,預計明年每季降準100基點。

降準是為防止緊縮

摩根士丹利中國首席經濟學家邢自強表示,如果中國需要將M2增速保持在8%,並要用降準來置換當前一年期MLF,那麼這將意味著明年每季必須達到100基點的降準幅度。

渣打銀行大中華區及北亞首席經濟學家丁爽也認為,繼續降準是為了防止緊縮。渣打並預計未來降準將成為大陸拉動M2成長(超過8%)的關鍵力量。渣打估計,每降準1個百分點,貨幣乘數將增加約0.3。

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