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（三）正文精簡組織，費用下降亦有益於獲利提拔：

2017年不同型態的網通裝備，有不同的成長幅度。估計2017隨著G.Fast與DOCSIS 3.1需求逐步浮現，將帶動相幹產品出貨提拔，但就看匯率影響，預估整體台灣寬頻CPE產品年產值將闌珊4.7％。

據資策會MIC表示，關於2017年寬頻CPE產品產值，因歐美市場在2016下半年逐步測試及導入新規格，與新興市場升級中高階產品需求晉升影響致呈現成長。 至於第4季共同STB定單徐行回升，下半年營收可望逐季成長。

正文第3季動力來改過產品，有AI人工智慧語音助理、4G Router裝備，以及整合型網路設備慢慢回升；同時，零組件缺料亦會緩和，第3季營收挑戰40億元以上水準。

沾恩於新產品比例晉升，例如正文供應了語音助理後台的雲端平台架構給客戶，和利潤較好的LTE裝備，初估第3季毛利率應會回到15.5%~16.4%區間。

正文Q2獲利走低，Q3 AI與4G連網接單帶動回升

除了改良毛利率，在減少量大型網通設備接單以後，人力資源設置裝備擺設也可以削減。

正文全球員工由2011~2012年時的6,000多人，降為目前的3,800人，削減部分主要是生產線上第一線員工，以降低費用支出。

（二）衝刺聰明語音平台、4G設備接單，正文下半年營收將好轉：

2017-07-03陳 祈儒

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法人預估，在2107年營所稅稅率約20%、年營收年增約15%的假設前提不變；若2017年全年毛利率維持跟2016年的15.75%相當，而費用率若降到10.8%以下，每股稅後盈餘（EPS）可以多擠出約1元的空間。

正文在2011、2012年時年營收曾達260、280億元的岑嶺，同期毛利率約9.3%與12.9%水準。

在考量接單營收與利潤的均衡，以研發為主的經營層把利潤列為成長重點，延續導入軟體、雲端、開發低功耗LoRa物聯網產品等，透過最根基的產品結構優化，來逐年改良毛利率；正文2016年財報毛利率為15.75%。

在記憶體零組件報價仍高、客戶季底拉貨意願沒有很強烈下，正文亦初估6月營收月成長不會很明顯。

正文Q2獲利走低，Q3 AI與4G連網接單帶動回升

AI運算的智慧語音助理裝備，是由客戶自己供給軟體內容，而正文的接單營業則供應雲端平台，即公司客歲就提出的software foundry（軟體代工）概念。

瞻望第2季，因本季沒有第1季的NRE（委託設計費）收入，初估第2季毛利率將低於首季的16.4%。

 

正文2017年第1季匯兌損失1.02億元，但轉投資聯茂（6213）金融資產評價利益達1.07億元，業外還有小賺。瞻望2017下半年，既有的STB等整合型網通裝備出貨不再降落，4G連網裝備和供給雲端主機平台的AI語音助理接單提拔，第3季營收可望脫離第2季谷底。LoRa等低功耗、長距離的物聯網模組，亦有機遇帶來小部份進獻。

正文（4906）今（2017）年第2季沒有NRE設計費收入、預估毛利率將恢復常態的15%擺佈、16%以下的常態水準，加上6月營收獲長力道不顯明，法人預估單季每股獲利低於首季。

（一）正文Q2沒有NRE收入，單季毛利率應低於首季：

對正文來講，2017年上半年G.Fast在歐洲、台灣市場出貨時程遞延，下半年進獻度要比及第3季初才能逐漸清明明亮。

正文第1季各產品營收比重，整合型網通裝備（含STB）占營收45%~50%，LTE等電信裝備約20%~25%，Retail市場（AP Router）占15%~20%，WiFi Client端占10%~15%，雲端平台占5~10%。

正文Q2獲利走低，Q3 AI與4G連網接單帶動回升

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