文/怡克納米斯

最近有本書相當火紅，至於火紅的原因首推書名的緣故：【民國一百年大泡沫】，這種書名也不得不讓讀者想一窺究竟，到底，今年會不會有泡沫呢？至於，會與不會的機率絕非簡單到廟裡擲筊那種50-50的機率，依我的見解，臺灣會有資產泡沫的危機，但是不是今年，我沒有把握。

很多人對外匯存底這麼名詞其實不怎麼明瞭，但我認為絕大多數人都有誤解，認為外匯存底是大家的資產。

總體經濟這麼說，外匯存底和貨幣供給之間存在正相關，也就是說外匯存底一多，貨幣供給也就跟著多了，而貨幣供給又和市場利率彼此負相關，也就是外匯存底一多，市場利率可能就會降下來，所以，當央行宣告外匯存底增加時，其實不用高興得太早，正因為貨幣供給也增加了，也會有通貨膨脹的問題。

這裡引申一個議題，就是當臺幣過多供給時，也就是央行印太多貨幣流通到市面上，會不會有臺幣的信用危機？目前看來應該不會，因為臺幣的發行是十足準備，當央行右手放出臺幣時，左手就得保有等值的黃金與外匯當準備。

但不容諱言的，當央行釋出更多臺幣時，透過銀行的貨幣乘數，市場上將會出現更多的貨幣供給量，這些貨幣供給量，可就沒十足的準備了！

這些透過貨幣乘數釋放出來的貨幣在市場流竄，由於市場利率低，很容易就往房市或者是股市進行炒作，取得較高的報酬率，炒作過頭，當然就有泡沫的危機。根據研究，台灣的貨幣乘數是12.5，即是央行發行1元通貨，可以在市場上創造12.5元的貨幣供給。至於，美國是多少呢？目前的M1貨幣乘數的最新資料是0.92(2010.12.29)，也就是說每1美元只能創造0.92美元的貨幣供給。

 
【民國一百年大泡沫】的作者提到，台灣的房市會不會有泡沫呢？我認為是有的，學術上的研究，台北房市的泡沫值保守約在20%，極端一點約在40%，泡沫的谷底曾經發生一次在SAS期間，然後又再度攀升至今，這個泡沫可以從央行的統計得到一些蛛絲馬跡。目前，總體銀行的的建築融資餘額已經逼近法定上限30%（對總存款），若加計一些信用貸款餘額及房屋修繕貸款，這個上限早已突破了，也就是說臺灣有太多的錢投入在買房和炒房，當然炒作過頭隨時有泡沫的危機了。

我在2007/3/1寫了一篇「房市過熱要崩盤了嗎？」，大家可以參考一下。

怡克納米斯，一個不惑之年的中年男人，大事不成，小事不就，目前為兩岸財經作家兼大學教員，具有產業分析師和服務業品質專業師專業資格。

已出版書籍：

1. 《發現虛擬貨幣藏寶圖》：華人世界第一本虛擬貨幣專書。 
2. 《巷子口經濟學》繁簡中文版及韓文版，博客來十大趣味經濟學選書，金石堂2008趨勢行銷年度排行NO.22，2010年簡體中文版獲大陸福建省政府推薦。 
3. 《搞笑經濟學》繁簡中文版，博客來十大趣味經濟學選書，與亞當斯密之《道德情操論》同獲選為大陸上海市政府2009年50本推薦書。 
4. 《火星人經濟學》繁簡中文版。 
5. 《庶民經濟學》繁簡中文版，2010年正體中文本獲香港特區政府教育局推薦。