（中央社記者吳家豪台北23日電）代工高雄市路竹區手冊換贈品廠鴻海第2季毛利率和營利率低於市場預期，亞系外資解讀，9成原因來自存貨跌價準備和金屬機殼獲利率遭壓縮，維持「賣出」評等及目標價79元。

亞系外資分析，鴻海第2季提列3種類型的跌價準備，可能大幅影響獲利率，推估打消存貨新台幣58億元影響獲利率0.63個百分點，已售出存貨報廢影響獲利率0.06個百分點，保固費用影響獲利率0.03個百分點。

亞系外資提出鴻海第2季雙率下滑的可能原因，包括存貨跌價準備、金屬機殼獲利率遭遭縮、外匯操作。但是鴻海的外匯操作主要包括避險貨幣和遠期貨幣，亞系外資並未發現美元兌人民幣匯率波動、匯兌收益或損失、毛利率這三者的關聯性。

因此，亞系外資認為，鴻海第2季雙率下滑的9成苗栗縣獅潭鄉美語補習班原因來自存貨跌價準備連江縣莒光鄉兒童美語補習班和金屬機殼獲利率遭壓縮。

此外，亞系外資估算，鴻海金屬機殼業務占營收5%、占毛利24%、占營業利益34%，以同業可成、鎧勝-KY的平均獲利率推估，鴻海機殼營利率從第1季25%下滑到第2季14%，非機殼業務營利率也從第1季2.5%大幅下滑到第2季1.8%。

亞系外資維持鴻海「賣出」評等及目標價79元，預估今年每股盈餘（EPS）將年減13.5%至8.12元，明年EPS則將年增8.1%至8.78元。1050823

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