壹週刊第 639 期
本文重點: 「歐元17國,歐盟27國,在連續四季的GDP負成長後,今年第二季的GDP季增率終於呈現正成長,但歐洲失業及歐債等經濟問題,事實上並未得到解決,歐洲表面復甦,實際上危機仍在。」
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最近歐洲顯示各項經濟復甦訊息,也令人關心歐洲的經濟危機,是否真已過去?例如不論是歐元17國,或是歐盟27國,在連續四季的GDP負成長後,今年第二季的GDP季增率終於呈現正成長,年增率雖仍為負數,但估計自今年第三季之後,也可望恢復為正成長。英國、德國、法國等,更已率先在今年第二季,年成長率已由負轉正 (法國年成長率0.3%,德國0.9%,英國1.4%);因此由實質經濟角度觀察,呈現復甦跡象。
其中,英國最近的經濟表現尤其引人注意。英國今年第二季的出口總額創歷史紀錄,7月份的採購經理人指數(PMI)59.5,更遠超出擴張臨界值點的50,不但是15年以來的歷史高點,更為同期的世界最高。除了英國之外,7月份的德國PMI為52.1、法國為49.1、義大利為49.7、西班牙為48.6,亦皆為一年多以來的最佳表現。
歐洲實體經濟面的好消息,使其在金融市場受到投資人的青睞。根據EPFR的統計,歐洲今年來累計資金淨流入已超過43億美元,是歐洲2008年以來最高,近1個月的歐洲基金平均上漲了5.1%,更超越了美國的0.8%和日本的-1.5%。MSCI歐元區指數一年來的漲幅高達26.19%,超越MSCI世界指數漲幅的17.18%,更遠高於新興市場2.69%的跌幅。歐洲企業公布第二季的財報中,有過半的企業獲利,接近歷史的水準;因此歐洲股市的上漲,看來亦有其基本面的支撐。
但是,歐洲的未來卻未必樂觀,因為歐洲經濟最大的問題,事實上並未得到解決或改善,包括失業及歐債。歐盟統計局公布歐元區17國6月份的失業率為12.1%,繼續維持歷史最高紀錄;而因債信危機陷入衰退的希臘與西班牙,則更為嚴重,失業率分別達27.6% 與26.3%。除此之外,希臘的青年失業率今年5月飆破62.9%,西班牙達56.1%,葡萄牙和義大利也都高達40%上下;失業問題若無法盡快紓解,經濟成長就不可能持續;尤其希臘因為仍需IMF金援,因此勢必繼續進行樽節政策,對於蕭條的就業市場更是雪上加霜。
另外,歐洲各國政府債務,亦持續在惡化中。例如希臘政府債務占GDP比例,過去一年來自136.5%,上升至160.5%;義大利、葡萄牙、愛爾蘭此比例則分別達130% 、127% 及125%,也都是持續惡化中的結果;甚至德國、法國、英國,也都未見改善。這些歐債問題揭示的,不僅是歐洲個別國家的財政問題,更是考驗了歐盟財政的制度。但至今仍未看到歐盟有效的改革,而只是注入一筆又一筆的紓困金。在兩次總金額高達240億歐元的紓困案之後,希臘目前正努力爭取第三次紓困的可能性,這僅是一個典型代表。因此,歐洲即使出現復甦曙光,但截至目前,歐債危機尚未走過。