台積電今天舉行法說會，有點粉飾太平！有三點疑慮未解！

TSM第一季業績EPS13.94，中規中矩符合外界預期。對未來下一季展望，在川普「對等關稅」剛發威之際，對上游晶片代工需求狀況還在研判因應，台積電說目前尚無客戶抽單，這也是目前的當然狀態。

下一季台積電展望樂觀，今年第2季展望，預估第2季美元營收介於284~292億美元，平均值季增近約13%；若以新台幣 32.5 元兌 1 美元匯率假設，預估毛利率57~59%，營益率47~49%。

但是其實魏哲家也說了，關稅的影響在未來幾個月對終端產品的影響，尚待觀察。

一、台積電未說會影響業績的疑慮，法人也沒追問在輝達、AMD等晶片被禁銷陸，對台積電的影響。但是，客戶輝達都損失55億美元，下一季對台積電會沒影響？

二、對外界疑慮是否成為美積電，台積電說目前沒有與其他公司進行任何合資技術授權、技術轉移和共享的洽談。

聽清楚魏哲家是說「目前」，而不是「絕對不會」，而也只是強調「技術」目前無外流洽談，但是在川普壓力下，未來呢？會不會另出資與輝達、英特爾合組晶圓代工廠？沒說清楚！沒人問！所以這並未解除成為「美積電」的市場及國人擔憂警報！

三、台積電今年資本支出維持最高約420億美金，這不是在告訴川普台積電答應的多加1000億美金投資建廠，今年不會加大、加快？

以台積電承諾將在美國亞利桑那州追加1000億美元投資，新增三座晶圓廠、兩座先進封裝廠及一座研發中心，加上原先已規劃的三座廠房，總計六座晶圓廠將形成完整半導體聚落，總投資額達1550億美元。  其中，第一座工廠已於2024年第四季成功量產，第二座則預計導入3奈米製程，第三與第四座將採用N2與H16先進製程。第五、第六座則規劃更高階技術。

今年資本支出未提高，在台灣、日本、德國建廠不停下，那未來三年在美國新增建廠不是要每年多支出350億美金，以兌現對川普開的支票？

不然川普又不是傻子，豈會讓台積電建廠拖延到川普下台？當然要台積電在他下台前兌現。那未來三年EPS不會大降？配息不會大降？

所以川普加徵半導體關稅，用意一石二鳥，除了厚實半導體在美國製造，強化國安，另一方面是施壓台積電加快在美國建廠，實現川普政績！這是沒說的疑慮！

另外！除非川普不再瘋狂，把對等關稅回到沒發生狀態，不然依據世貿組織判斷，全球經濟成長將必下降2%到7%，鴻海也明確表示業績必受影響。既然終端科技產品必然受到漲價消費縮手影響，全球經濟大受影響，台積電預估今年第2季美元營收將介於284億至292億美元之間，年增逾三成，季增幅超過一成。這種有點不知今夕是何夕的預估，難怪會超乎外界預期。

各外國金融機構紛紛對台積電的股價目標價大降，我覺得這反應出了比較客觀的台積電景氣及業績預測！