毒藥丸（Poison Pill）顧名思義，就是讓你吞嚥不下，縱然吞下也會傷亡慘烈，很有寧為玉碎，不為瓦全的意味。

毒藥丸是美國資本市場上知名的反收購策略，文雅的說法是shareholder rights plan（股東權利計畫），四十年前由Lipton律師倡議後，一九八五年經德拉瓦州法院判決認可接受。主要構想是當敵意併購者持股達一定比例（百分之十五至二十）時，公司可大量發行新股（通常是以折扣價），由併購者以外的人，或既有股東認購，以稀釋敵意併購者的股權，增加併吞難度及成本，縱然併購成功，也要付出極高的代價。毒藥丸在美國實務界曾一度相當流行，但因具爭議性，而且影響公司評等，危害公司治理，近年漸漸式微。

摘自【民國111年4月21日聯合報】

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作者/陳冲

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