全球11兆美元公債政府近零付息床罩單賣

2016/11/16 05:30

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工商時報【陳碧芬懷孕初期症狀有那些╱台北報導】

全球央行一再降息，負利率政策似成主流，惠譽國際信評昨（22）日提出警告，負利率政策的不良影響已浮現，不到3個月的時間，全世界已累積10.9兆美元的政府主權債券，殖利率為3個bp（1bp為0.01個百分點），顯示各國政府的借款近乎是「零成本」，對投資人來說卻等同災難，無法期待公債投資有正回報。

歐洲央行、日銀是全球負利率政策的領頭羊，日銀21日的貨幣政策決策會議決議維持官方利率-0.1％不變，標普依據實施負利率的國家進行統計，全世界已有5億人口處於負利率環境。惠床罩單賣譽信評的最新報告，則是第一次以模型計算，全球主權債的中長期利率受到負利率影響的實際數據。

惠譽全球總經信用研究部門以英國脫歐公投後的6月27日起算，該時點是連英國央行都加入貨幣寬鬆行列，及至9月12日報告出手的不到3個月時間，全球資本市場裡由各國政府發行的各式公債，有多達10.9兆美元受到負利率影響，惠譽全球總經信用研究主管葛羅斯曼（Rob雙十連假2013ert Grossman）指出，統計14個國家公債的平均到期殖利率3bp，相較於全球34國、投資級政府債券總部位約38兆美元、平均殖利率約84bp，「實在低太多了」。

近乎零利率的發債條件，對各國政府來說，是極佳的財政擴張時機，惠譽指出，日本最明顯，10.9兆美元當中，63％是日本國債。

惠譽據此大為警告，國債、政府公債是財富管理部門認為最安穩的投資部位，投報收益卻不斷降低，負利率環境下3bp的「正」收益已十分難得，許多持有早期買進、未到期公債的投資人，現在都以「繼續持有」作為對策，深怕賣出後，微風周年慶 2016再也買不到殖利率為正的公債，這已對投資佈局造成極大衝擊，日本自今年6月27日以來，國債交易量一路減少，現在只剩約1兆美元。

根據惠譽的模型估算比較，2011年間的投資級公債總部位約38兆美元，平均一年的利息支付約5,000億美元，現在新發債的成本已大幅降低台中泡湯 motel。而比較歐美國家的公債殖利率，2011年和現階段，西班牙和義大利的差距最大，分別是432bp和415bp，美國差距最小約18bp，顯示美國官方利率趨升的思維，對負利率的衝擊具有抑制作用。