學習如何炒股票77：再談一些關鍵概念與理論脈絡 - 纏論談股

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學習如何炒股票77：再談一些關鍵概念與理論脈絡

2025/02/23 17:26

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【前言：重新認識基礎概念，避免思維混亂】

在進入更深入的技術分析或理論結構之前，必須確保對基礎概念有清晰的把握，否則在後續的投資與操作中便會混亂不堪，最終導致判斷失誤與虧損。許多投資人在初學炒股的階段，常常忽略最基礎的定義與分類，以致於整天沉迷在所謂「猜測漲跌的概率遊戲」裡，自以為是在做投資，其實只是盲目地碰運氣。而在股市的行情之中，若僅憑碰運氣或道聽塗說，就很容易陷入虧損的泥沼。

因此，此處要再度強調與梳理一些核心概念，如缺口、分型、筆、線段，以及「纏論」（有人也稱其為「纏理論」）在實務操作層面的運用。這些概念不僅在技術層面具有重要意義，在實際操作中也能提供可靠的理論依據，幫助投資人分類並預測行情。若讀者能貫徹理解我今天所述，想必可以減少許多無謂的判斷失誤。

我將一步步拆解這些概念，並結合股市的實際運作情況，協助投資人建立更完整的交易知識基礎。由於今天內容龐大，請耐心閱讀，並建議在閱讀過程中多次停頓，配合自身所使用的日線、週線或其他週期的K線圖，仔細比對與思考。若對於出現的名詞感到陌生，請一併複習前述相關理論與定義，以免後續章節閱讀時出現落差。

以下，將分段進行詳細的解釋與補充，並且會在其中插入關於股市的實務觀察。請務必牢記：基礎概念的重要性不容輕忽，唯有穩固基礎，才能在股市交易中遊刃有餘。

【一、缺口：在嚴格分類基礎上做預測】

1、缺口的定義與重要性

缺口，是技術分析中相當常見且重要的現象。所謂缺口，指的是在某一K線週期中（例如日線或週線），相鄰兩根K線之間存在一個完全沒有成交的價位區域。若今日最高價低於昨日最低價，則在這兩日的K線之間，會出現一段無人成交的區域，那麼該區域即稱為「向下跳空缺口」；反之，若今日最低價高於昨日最高價，則稱為「向上跳空缺口」。

在股市中，缺口的出現，往往與重要消息面或重大市場行為有關。例如重大法說會、公司財報公布、關鍵政策發布等，都可能在隔日開盤時造成跳空。缺口一旦形成，就成了該週期K線中一個容易被市場參考的技術標記。通常，投資人會關注缺口是否回補（亦稱「封閉」）；回補指的是後續行情又回到缺口所在區域，使該區間再度有成交量產生。

2、不同缺口的力道分類

根據「纏論」中對趨勢的研究，可將缺口大致分類如下：

A：不回補的缺口：強勢缺口

若缺口遲遲不被回補，代表該波趨勢非常強。這通常反映了市場對該方向的一致認同，或是消息面的衝擊非常重大。在股市中，若遇到季報或年報公布業績大幅優於市場預期，可能就會形成向上跳空後長時間不回補的情況，顯示市場對後市抱持高度樂觀情緒。
這種不回補的缺口，往往會伴隨該波行情的長期延續。在操作上，遇到強勢缺口後的行情，若同時也符合其他技術條件，投資人可以考慮順勢進場。

B：回補後繼續創新高或新低：平勢缺口

有些缺口雖然後來被回補，但後續行情並未反轉，而是在完成回補後又恢復原來的上漲或下跌態勢，最終再度創新高或新低。這樣的走勢通常顯示市場雖有短暫猶豫，但趨勢主軸並未真正逆轉。因此操作上，若確定行情回到原趨勢軌道中，投資人仍可持續順勢操作。

C：回補後無法再創新高或新低：衰竭性缺口

一旦缺口被回補，卻無法延續原先的走勢，顯示市場力度已經衰竭，這通常意味著原有的趨勢可能逆轉，至少會發生大級別的調整。按照「纏論」的分類，若是日線級別缺口出現衰竭，那麼可能引發週線級別的調整；若是5分鐘級別缺口衰竭，則可能帶動30分鐘級別的較大震盪。

3、不同週期與盤整缺口的差異

在日線圖上所見的缺口，往往也會在更短週期（如60分鐘、30分鐘等）K線圖上被同步體現；然而，若只回補了短週期中的跳空，日線級別的跳空未被回補，則在日線級別之中還是維持著缺口。同時，若是出現在長時間震盪的盤整之中，跳空缺口往往被歸類為「普通缺口」，通常很快就被回補，且對後續行情趨勢意義不大。

在市場裡，常見的狀況是：一些題材新聞或隔夜國際股市大漲大跌，隔天開盤就容易形成向上或向下缺口。若這些缺口出現於盤整區間之中，往往很快就被回補，反而提供短線交易人的小型交易機會。至於那些在趨勢中所形成的大幅跳空則需格外留意，因為可能預示後續走勢的方向性加強。

【二、分型、筆、線段：纏論的基礎結構】

在「纏論」的理論體系中，分型、筆、線段是最核心的技術結構。分型是最基本的價格組合單位，筆是連接頂與底所形成的最小趨勢段，而線段則由至少三筆構成，更進一步決定趨勢運行的高級結構。

以下將仔細說明各概念的定義與實務操作要點，並且額外補充在股市如何結合這些概念做分析。過去許多投資人忽視了分型與筆的嚴謹定義，結果在畫圖或觀察K線走勢時，出現明顯的錯誤；另外也有人認為線段可以隨意劃分，最後導致自己在研判上無法得到穩定結論。唯有理解這些概念的內在邏輯，才能在分析上做到「化繁為簡」，不受雜訊干擾。

【2.1 分型：三根K線決定一個頂或底】

1.分型的定義

在一個連續的K線走勢中，只要出現連續三根K線，且中間那根K線的最高價或最低價相對於兩旁的K線有明顯高低落差，就可以形成「頂分型」或「底分型」。以最簡單的案例來看：

· 頂分型：連續三根K線之中，中間K線最高價顯著高於前後兩根K線的最高價。

· 底分型：連續三根K線之中，中間K線最低價顯著低於前後兩根K線的最低價。

然而，在實務操作中，還要考慮K線的包含關係（也就是當前K線的最高、最低價與前一K線的最高、最低價之間若有重疊或者局部擴張，都必須依照一定規則進行合併或判定），才能準確找出真正有效的分型。

2.包含關係與結合律

「纏論」中特別強調，若兩根K線的高低價之間有交錯與覆蓋，要依照一定的優先規則對K線做「合併處理」，以避免在判斷分型時發生重複或錯誤。這是為了保證相鄰的分型在結構上具有獨立性與不重疊性。
也就是說，任何相鄰的分型之間，必須符合結合律：不允許一些K線同時歸屬於兩個不同的分型。對初學者而言，最好的方式是先把價格走勢圖印出（或在交易平台中標註），把所有分型逐一標示出頂分型與底分型，再用不同符號做記號。確定標示無誤後，才能進一步研究筆或線段的劃分。

3.實務應用

在股市交易中，分型對交易的意義在於，它是一個價格走勢的基礎轉折定點。透過頂與底分型的連續對照，可以快速捕捉到目前市場的多空切換狀態。這對隔日短線交易或波段交易而言，都是相當實用的工具。但要注意，若市場處於長期橫向震盪，分型常常出現頻率增高，但方向意義不強。因此必須結合更高級別的趨勢判定，才能得到更準確的研判結果。

【2.2 筆：頂底連接的最小趨勢段】

1.筆的定義

「纏論」所稱的一「筆」，指的是從一個「頂分型」到下一個「底分型」或從一個「底分型」到下一個「頂分型」之間的走勢段。也就是說，一筆一定是由一個分型起始，再到與其性質相反的分型為終結。具體而言：

· 若先出現頂分型，然後接下來出現一個底分型，則這段走勢就稱為「下的一筆」。

· 若先出現底分型，然後接下來出現一個頂分型，則這段走勢就稱為「上的一筆」。

2.確認筆的三大條件

在判定「一筆」的時候，必須滿足下列條件，才能確保劃分的準確性與唯一性：

筆內部必須有足夠的K線，不會出現頂在底分型的區間之內或底在頂分型區間之內的情況。 也就是說，高低位置必須明確分離，若最高價比前一底還低或最低價比前一頂還高，皆構成錯誤的畫筆方式。

筆與筆之間不可以交疊。 也就是前面一筆結束後，接下來才開始下一筆。若強行把一筆分割成幾筆，或者在頂底尚未確認前就往下畫，會導致整體結構錯亂。

分型的唯一性原則。 在前面提到的結合律與包含關係基礎上，每一個頂分型或底分型都只能作為單獨一筆的開端或結尾，不能同時屬於兩筆。

3.筆劃分的唯一性
透過「纏論」的嚴謹規則可以證明：在設定好包含關係處理後，筆的劃分具有唯一性。投資人只要按部就班地去除那些同質性分型（例如頂與頂、底與底的連續判定），再按照順序連接頂底，就能獲得獨一無二的筆序列。
若出現兩種不同筆劃分而都符合規則，則必然會在某處產生邏輯衝突，這時就能找出錯誤所在並排除之。此一嚴謹的邏輯結構，正是「纏論」在技術分析上吸引人的地方之一。透過筆的唯一性，能讓交易者在同樣的K線走勢中達成相同的技術判讀，大幅減少「見仁見智」的歧見。

4.股市的實務操作
許多投資人在實務中往往忽略筆的準確畫法，想要「跳步」直接觀察線段或更高級別結構。結果往往因為基礎不穩，判斷在關鍵時點產生巨大誤差。建議初學者在掌握分型與筆時，可以先選擇較長週期的K線（例如日線或週線）來練習，等熟悉劃分方式後，再回到較短的週期做短線或即時交易的測試。

【2.3 線段：由三筆或以上所構成】

1.線段與筆的關係

「線段」是比「筆」高一級的走勢定義。一般而言，線段必須至少包含三筆。若只有一筆或兩筆，就不足以構成一個完整的線段。為什麼一定要三筆？原因在於：

· 一筆代表一個頂和一個底（或底和一個頂）之間的最小走勢段；

· 兩筆其起始與終結分型屬於同質性（同為頂或同為底）時，不足以形成一個完整的波動結構；

· 三筆才能確保線段的起點與終點是不同質性的分型（例如「底-頂-底」或「頂-底-頂」），從而形成更大的趨勢轉折與確認。

2.線段破壞與完成

依據「纏論」的邏輯，線段的運行會一直持續，直到出現「線段被破壞」的情形。也就是說，若後續某幾筆走勢顯示整體價格已經超越或跌破該線段的核心結構，才能判定該線段正式結束，並進入下一線段。
比較複雜的是，線段之間的破壞也分為「第一種情況」與「第二種情況」，涉及是否出現完全回補特徵序列的缺口等等細節。若要真正掌握線段與線段間的關係，需要對缺口與趨勢力度有更完整的理解。例如：

· 若線段A尚未被後續的走勢真正破壞，卻先形成另一個完整的線段B，而B接著又被更新的線段C破壞，則A可能同時被「間接破壞」，也必須判定為已完成。

· 若出現連續好幾個線段都處於同級別的漲跌並逐步收斂，最終必然會出現某個線段帶領行情做明確突破，結束先前的收斂走勢。此時，就能明確判定前幾個線段的完成情況。

3.實務運用的關鍵

在股市裡，運用線段的概念可以幫助投資人判斷中期或長期趨勢的方向與轉折。例如在月線或週線級別上，若出現明顯的線段突破或線段反轉，往往意味著該股或者整體大盤進入新的運行結構。
不過，線段的判定需要大量的圖表練習與經驗積累。有些投資人單純將幾個筆連起來就稱之為線段，卻忽略了「至少三筆」「需要破壞才算結束」等要點，以致於線段劃分流於表面化，失去分析意義。建議在實務中多結合缺口、均線、交易量、其他週期的互相對照等方法，讓線段分析更具可靠性。

【三、結合纏論談本土股市的運用要領】

1.嚴謹分類的意義

許多交易初學者在面對股市漲跌時，總是想一口氣抓住所有機會，結果往往是「全都錯過」或「全都虧」。而在「纏論」中，一再強調的就是「基於嚴格分類基礎上的正確預測」。這意味著要事先把行情走勢做合理的類型劃分，例如：

· 缺口的三種狀況（不回補、回補後再創新高/新低、回補後無法再創新高/新低）

· 分型的頂與底

· 一筆與另一筆之間的轉折關係

· 線段的延續或破壞

唯有清楚分辨這些分類，才能讓交易者在進行買賣操作時，有明確邏輯可依循。例如，若我們知道一個缺口不被回補，並同時在更高級別線段結構中確認了主升段的形成，那麼做多的勝算就大大提升；而若缺口剛好被回補，並且確認該級別行情衰竭，就要當心可能的轉向下跌。

2.週期的對照與多重級別分析

「纏論」中強調的不同周期K線圖，如同使用不同倍數的顯微鏡去觀察同一個標的。週線級別的上漲趨勢，在日線級別可能細分成若干條線段，而在30分鐘級別或5分鐘級別中，更可拆解成大量的分型與筆。
投資人若能在多個級別之間熟悉切換與對照，就能降低因單一級別訊號出現雜訊，而造成的誤判。例如：

· 短線玩家可以運用5分鐘K線的分型或筆去掌握即時買賣點，但也要參考日線或週線的大趨勢狀態，以避免在中長期上漲的行情中，因為短線震盪就錯失大波段利潤。

· 中長線投資人則可以以日線或週線級別的線段分析為主，並在盤中適度觀察短週期的缺口與筆的結構變化，作為因應風險或加碼操作的依據。

3.不要忽視盤整的威力

對於盤整走勢，許多投資人常常不屑一顧，認為「沒什麼好看」，但事實上，許多波段行情的醞釀都發生在看似平淡的震盪區間。在本土股市之中，有些階段性政策或大盤總成交量的萎縮，往往會造成時間頗久的區間震盪。在這種情形下，若能搭配「纏論」的缺口、分型、筆與線段分析，通常可以洞悉行情正式啟動的先兆。
例如，若在長時間的區間震盪裡忽然出現大幅跳空缺口且短時間不被回補，又符合線段突破條件，就要特別留意，因為那可能是下一波趨勢的開端。反之，若缺口只是短暫出現又被快速回補，往往意味多空主力還在拉鋸，行情仍在盤整。

【四、操作綱領：如何運用「纏論」的概念】

1.風險管理優先，嚴控消息干擾

在股市裡，政治經濟消息或國際金融動向都可能在開盤前後帶來重大衝擊，因此，第一條操作守則永遠是：一旦有重大致命消息，務必考慮先行避險，靈活調整持股部位。
雖然「纏論」強調技術面結構的重要性，但市場若遇到極端的黑天鵝事件（例如突發性的國際局勢變化、重大天災或不可抗力風險），技術結構也可能被瞬間瓦解。在這種情形下，仍要依照基本的風險管理原則，先保護資金，再談後續布局。

2.趨勢不明確時多看少動

很多投資人心急，想要在不明朗的行情中強行出手，結果往往是徒增風險。「纏論」告訴我們，若當前的筆與線段結構沒有清晰的方向，或市場消息混亂不堪，則暫停操作，寧可錯過機會也不要貿然入市。最簡單的技術判斷方式，莫過於觀察關鍵均線（例如5日均線、5週均線），若價格持續在均線上下震盪且並無量能配合，就屬於「盤整或較難判斷」階段；此時若無明確訊號，不宜過度進出。

3.以線段結構判斷長中短週期策略

· 長線投資：若在更高級別的線段（如月線、週線）尚未出現明確破壞，則持有優質標的的策略仍可以維持。

· 中短線操作：可結合日線或更短週期的線段分析，鎖定明顯的主升段或主跌段操作。尤其對於想要降低成本或進行價差交易的投資人，運用筆與線段的轉折點買賣，是相對有效的思路。

4.避免過度執著「長抱」或「短炒」

不少投資人會陷入「只想抓住最長線的漲幅，忽略技術面提示」或「只想短線快速交易，忽略長線大趨勢」的兩種極端。依照「纏論」的精神，應當在不同級別之間保持彈性。在趨勢明確的大前提下，可維持核心持股；若在分型、筆、線段之間察覺到顯著轉折跡象，也不妨進行部分減碼，以應對可能的調整。

5.保留足夠資金，應付突發行情

在實際操作上，若行情進入瘋狂的狂飆階段，多頭或空頭都有可能走出巨大波段。但任何行情都不會永遠只漲不跌或只跌不漲。因此，保持機動性（例如保留部分資金、不過度使用融資融券），在股市中特別重要。一旦出現意外變化，也能及時擴大勝局或縮小損失。

【五、結語：再次強調理論與實務結合的重要性】

今天我再度整理並強調了「纏論」中幾個關鍵基礎概念：缺口、分型、筆、線段，以及它們在股市中可能對行情帶來的預測與操作意涵。以下幾點做為總結重申：

1.缺口的意義：

o 若缺口長期不回補，代表強勢行情；

o 若回補後仍能創新高或新低，代表趨勢延續；